在7月16日，墨钜宏观研判此轮周期美股见顶，如上图，见下文：
在经济复苏期和过热期，美股通常牛长熊短。根据事前约定，每次研判美股下跌，成功逃顶后等下跌接近10%即可再买入持有。如此以来，比起一直持有就多赚10%，比起在下跌后割肉就多赚了20%。
但是，这一次不一样，现在美国经济即将由过热走向衰退。由此引起的美股下跌远未结束，超跌反弹之后，难免出现再次暴跌。不宜再抢反弹，更不能再追高。君子不立危墙之下，不要赚最后的铜板！
美国经济能否避免衰退？是当前困扰全球的最大谜题。本文通过从政治体系中寻找出确定性，并且加以利用来破解这个谜题。
由于公众号只适合传播简洁易懂的版本，完整详细版本请参见墨钜资产价格研判知识星球。以下是本文各部分的提纲和摘要：
经济数据表明，美国经济已经开始疲软。
8月2日公布的7月非农就业和失业率数据，失业率上升已经触发了萨姆规则，这个规则自1948年来预示经济衰退而不会出现误报。非农就业是对企业的调查，失业率是对居民的调查，二者相互印证，非常可靠。而且，7月通胀进一步下降，也是经济疲软和需求下滑的佐证。
人工智能投资热潮，无法阻止经济衰退。
财政和产业政策支持的清洁能源和人工智能投资，是本轮美国经济周期的两大增长引擎。前者公认已经熄火，后者还被寄予厚望。经济下行，广告支出和资本支出正是降幅最大的支出，人工智能产业下游靠广告收入而上游靠芯片收入，收入和盈利预期都会向下大幅修正。
预期是自我实现的，衰退是自我强化的。
企业感知到未来经济衰退风险和不确定性增加，就会推迟投资放缓招聘。谨慎钱如巴菲特会率先卖出美股，聪明钱如对冲基金随后会看空做空。人们担心失业，股市下跌财富缩水，就会减少消费。企业预期经济可能衰退，就会裁员，失业率进一步升高，形成负向螺旋。
美联储首次降息，反而正是经济衰退的开始。
从政策逻辑看，美联储之所以启动降息，正是因为经济衰退风险增大。美联储担心发生经济衰退，才会切换货币政策重点，从降低通胀转向避免衰退。从历史数据看，历史上每一次美联储首次降息，随后就会发生经济衰退，尤其是之前高通胀高利率情况下，几乎没有例外。
即使美联储大幅降息，也无法阻止经济衰退。
即使美联储大幅降息，短期内也无法降低到中性利率之下，货币政策仍是限制性的。远水难解近渴，货币政策存在时滞，之前的限制性高利率还在起作用，低利率要等很长时间才能起作用。雪上加霜，预期经济可能衰退，通胀预期就会大幅降低，反而抬高了实际利率。
也有办法推迟经济衰退，但是在政治上却不可行。
如前所述，降息无法推迟衰退。除非立即降息到中性利率以下，但在政治上不可行。通胀仍远超目标2%，选民抱怨物价比疫情前上涨了20%，特朗普极力反对大选前降息。财政刺激在推迟衰退上比降息更有效，但债务和赤字太高，共和党控制着众议院，在政治上更不可行。
经济学家在预测经济衰退上，总是预测错误。
根据彭博社8月8日对经济学家的调查，受访者69% 预测美国经济将实现软着陆，不会出现衰退。另有 10%认为如果美联储采取迅速积极的行动，将实现软着陆。只有 22% 认为，可能出现衰退。据IMF长期跟踪复盘，数十年来经济学家对于衰退的预测失败几乎毫无瑕疵。
大型金融机构唱多做空，极力忽悠其他资金接盘。
机构把首次申请失业救济人数连续两周降低当作经济不会衰退的证据，纯属歪曲事实。以高盛为代表的大型投行和基金，在历次市场的牛熊转折点总是唱多做空。只有唱多忽悠其他资金接盘，自己才能卖得出去。否则，2008年金融危机中，倒下的就不是雷曼，而是高盛自己了。
美国经济即将衰退，政治经济学家对此洞若观火。
政治经济学家认为，经济首先是市场参与者与政治制定者的博弈，然后才是市场参与者之间的博弈。经济方程组肯定是无解的，只有加入政治方程组才可能有唯一解。预期到政策制定者无法阻止经济衰退，所有市场参与者就都处于囚徒困境。能抢先交易衰退者生，不能者死。
经济周期，犹如春夏秋冬，不可阻止。但是，历史上每一次经济衰退，对于99%的投资者都是一场灾难，但对于1%的投资者来说却是一场盛宴。
灾难还是盛宴？要看研判是否正确。专业，必须融合政治经济；可靠，能够坚持复盘验证。并且认同，君子不立危墙之下，不要赚最后的铜板！
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