当前，市场普遍把特朗普将获胜看作是对中国经济的重大利空，给中国股市带来了较大的向下压力。
但是，这种看法是不正确的。市场很快就会认知到，特朗普将获胜，对中国经济和股市并不构成利空。
把特朗普获胜视为利空最主要的原因就是，特朗普声称若再次当选总统，将对中国商品征收60%甚至更高的关税。
的确，特朗普是开启对华贸易战的始作俑者。但是，也不能因此就说，特朗普喜欢高关税，未来一定会加征高关税。
2018年，特朗普开始要考虑在2020年大选中谋求连任，他就必须进一步降低失业率，以争取工薪阶层大量的选票。尤其是创造更多制造业就业机会，以争取摇摆州铁锈带工人的选票。
当时，虽然失业率已经从2017年上任时5%降低到4%，但美国选民仍普遍担心失业而非通胀。因为，美国经济刚经历了长达10年的高失业和低通胀，2008年-2018年，年平均失业率高达7%，而通货膨胀率平均仅为大约1.6%，高失业低通胀使美国选民的薪资几乎十年未涨。
如果特朗普运用货币和财政政策扩张总需求，只会导致购买更多的进口外国商品，导致更大的贸易逆差，并不能促进就业。对进口商品加征关税，减少进口，增加对美国国内商品的需求，并可驱使相关产业回流美国，才能为美国选民创造更多的就业机会，进而提高薪资水平。
如果我们看到一个人去年冬天总是穿厚棉袄，就断定他就是喜欢穿棉袄，进而就推测他夏天也会穿棉袄。岂不大谬？
2025年，美国经济面临的问题与2018年截然相反。失业率已经低至四十年来的最低水平，就业充分，但却经历了三年多的高通胀，物价高企，再加征高关税会进一步推高通胀，提高美国人的生活成本。
在是否对中国加征高关税上，在美国不同群体之间存在着非常明显的利益冲突。通常来说，对中国加征关税，其利益分配效应相当于向消费者征税来补贴产业工人，尤其是铁锈带摇摆州的制造业工人。
在大选前，特朗普宣称要加征高关税，与在2018年开始打贸易战一样，都是为争取选票以赢得大选。通过宣称对中国商品加征高额关税，来赢得铁锈带摇摆州，而摇摆州的选举人票是决定胜败的关键。
如果真的对中国商品加征60%的更高关税，对于那些美国自己及其友岸近岸国家短期内还无法生产或者生产成本还太高的商品，加征高额关税只会大幅提高美国国内商品价格，进一步提高生活成本。
特朗普不得不进行重新权衡利弊，并且审时度势。当通胀较低的时候，且需要铁锈带摇摆州选票的时候，就加征更高关税；当通胀较高的时候，且不需要铁锈带摇摆州选票的时候，就加征更少关税。
到大选后，特朗普已不能再谋求连任。不需要选票了，没必要再去迎合讨好铁锈带摇摆州的产业工人，而去得罪已经难以忍受高物价的全国消费者。再对中国加征高额关税，在政治上就不合算的了。
特朗普上台后，实际会提高多少关税，什么时候开始实际加征，特朗普还需要权衡利弊审时度势，特朗普最好的选择是：
选举前提出加征关税，主要是为赢得铁锈带摇摆州的选举人票；
上任后提出加征关税，主要是作为一个与中国政府谈判的筹码；
即使加征关税，大多数商品的关税税率也会远低于60%;
实际加征关税，只有在通货膨胀显著下降之后才会开始。
如上图，自2023年4月美国在台海制造事端以来，我们就研判中国股市将下跌。道理非常简单，都要打仗了谁还会追加投资？
首先，即使仅仅考虑关税，特朗普对中国经济的危害也没有拜登大。
特朗普是务实的商人，奉行美国优先，其目的主要是想让产业回流美国，不仅给中国加关税，还给欧盟和日本加，甚至还给加拿大和墨西哥加。
拜登是冷战的活化石，搞死中国优先，其目的则是尽力孤立和遏制中国，不仅美国自己对中国加关税，还纠集发达国家盟友一起给中国加关税。
比起特朗普关税，拜登在台海屡屡挑起事端对中国经济的危害最大！
只要台海可能爆发战争，也就存在供应链被迫中断的风险。跨国公司就不得不未雨绸缪而提前离开中国，国外的进口商也不得不预防风险而提前减少采购中国商品的比例。
比起特朗普关税，民主党导致的高利率挤压了中国货币政策的空间。
民主党，更厌恶高失业，结果导致高通胀高利率；共和党，更厌恶高通胀，特朗普若能先降低通胀，就可以降低利率。中长期来看，美元低利率对中国经济和股市是有利的。
比起特朗普关税，民主党在全球范围内策动战争对中国经济更不利。
战乱会减少全球总需求，受害最大的就是中国这个世界工厂。如果世界和平，受益最大的也是世界工厂。特朗普若能结束俄乌和中东等战争，对中国外需恢复增长是有利的。
特朗普是利己，让美国更伟大，而拜登则是损人。特朗普是谋财，而拜登则是害命，把中国往死整。
特朗普要的是公平竞争，而拜登则是用实力欺负你。特朗普是君子，民主党是小人，阴招损招迭出。
综上，2025年，从拜登到特朗普，美国对华政策反而是相对有所改善了。
特朗普将获胜，对中国经济和中国股市，即便不算利好，也不构成利空。
《中股一定会有一波行情，但不会有大牛市》
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