"四笔钱配置专栏：
近期，国内债市迎来一波强劲的上涨行情，债券收益率持续下行，12月13日，10年期国债收益率跌破1.8%，创下历史新低。（来源：万得）
债券到期收益率下行意味着价格上涨，最近投资债基的小伙伴收获颇丰，以且慢上的纯债投顾策略「债基优等生」为例，近一年收益达4.85%，近期上涨的斜率变得陡峭许多。
来源：且慢，截止2024.12.13
这波债市为何大涨？债牛行情是否能够持续？投资者应当如何应对？
一、近期债市大涨的原因
近期债市上涨主要驱动因素：
1、货币宽松预期。12月政治局会议货币政策定调为“适度宽松”，市场预期未来降准降息空间进一步打开。
2、"跨年行情"效应显现。债市"跨年行情"已逐渐成为市场规律，加上明年的宽松预期，机构投资者提前布局进一步放大了这一效应。
二、债牛能否延续？
展望未来，债市面临多空因素交织的复杂局面：
利多因素：货币政策转向"适度宽松"，市场普遍预期降息力度较大；化债专项债发行基本结束，供给压力有所减轻；年内可能还有降准操作，进一步提供流动性支持。
利空因素："跨年行情"已基本兑现，继续上涨空间可能有限；政府可能出台更多逆周期调节政策，推动经济增长；短期大涨后部分投资者有盈利兑现需求以及可能面临监管引导。
短期看，在经济基本面尚未明显改善、货币宽松的大背景下，债牛行情依然有可能延续，但需要留意短期超涨后回调的风险，关注经济基本面边际变化和政策动向。
长期看，10年期国债收益率已经来到1.8%附近，意味着此时买入一张10年期债券持有到期年化收益率只有1.8%，固然短期还可能靠收益率下行获得高收益，但从长期资产配置的角度目前债券的性价比显然已经很低了。
三、如何应对？
债券收益率下行至如此低位，对我们的资产配置会有深远的影响，那如何应对呢？
一方面，要降低未来债券类资产的长期收益预期。
当债券到期收益率下降到很低的时候，投资债券的票息收益变小，靠收益率继续下行的资本利得收益空间也变小，过去一段时间的债市高回报无法长期复现。
另一方面，更应考虑多元化资产配置，以分散风险、提高收益。
比如，美元债的票息收益要远高于国内债券，当下依然有较高的配置价值；
再比如，债券收益率下行，股票相对性价比会抬升，偏好绝对收益的投资者可以关注一些一级债基、可转债基金、高股息红利指数等。
通过多类资产的搭配，可以构建一个收益来源多样化、波动分散化、长期收益可持续的资产配置方案，感兴趣的可以扫描文末二维码定制。
另外，本栏目也会持续为大家带来各类资产的解读陪伴，为大家的多元资产配置保驾护航。
市场观点与配置情况
国内市场上周出现大幅震荡。股票市场在周二大幅高开过后，并连续走出震荡向下调整的行情，周五出现全市场大幅调整。
市场对重要会议透露出来的信息进行了广泛解读，普遍认为货币更加宽松，利率持续下行是更有确定性的方向，而基本面暂时没有看到拐点。
展望短期，市场关注11月经济数据的公布。在重大政策明确转向过后，何时能够传导到基本面，尤其是促进价格水平和企业利润水平企稳回升，是市场投资者高度关注的重点。
整体而言，国内政策转向后，股市中长期底部有望得到确认，但目前估值已基本得到修复，当下以中配为主。
国内债券：
在流动性宽松、基本面待验证的背景下，大量资金涌入长久期利率债，10年期国债和30年国债的收益率大幅下行，债券市场出现明显的牛陡行情，投资者以更加激进的心态定价利率下行预期。
综合考虑，目前债市牛市行情持续，但长期配置价值已显著下降，国内债券目前以中配为主。
海外股票：
美股市场走出分化行情，纳斯达克指数在半导体板块强劲业务表现的激励下，出现持续走高的行情，但是美股的多数板块并没有跟上半导体板块的强劲表现，标普500指数在高位盘整，道琼斯指数已经连续出现多个交易日的调整行情。
欧洲股市在上周震荡调整，德国股市在基本面表现较弱的情况下，依然刷新历史新高，走势强劲，德国公司向外转移产能的过程不利德国经济，但是依然支撑了德国股市。
在亚洲市场，印度股市已从底部有所反弹，韩国股市从恐慌情绪中企稳。
展望下周，全球市场主要关注大型央行的利率决议，美联储、日本央行和英国央行，均要做出新的利率决议，市场已逐步定价，美联储再次降息，并对日本央行可能的加息行动保持高度关注。
美股市场的本轮回购季行情已经接近尾部时间，市场的多个交易指标已经在为可能的震荡行情做出准备。
整体上看，海外股市有一定分化，整体上以中配为主，定制方案会择优配置。
海外债券：
上周美国国债收益率出现连续上行，10年期国债收益率达到4.389%的高位，美元债小幅调整。（数据来源：choice，2024.12.13)
展望下一阶段，不同期限美债收益率依然处于高位，相对于其他市场具备利差优势，不管是基于票息收益的短期美元债，还是基于资本利得的长久期美元债都具备一定的配置价值，当前给予中等偏高的配置仓位。
黄金：
国际金价在上周盘中大幅冲高过后再次出现回落调整，在强势美元依旧的情况下，黄金价格有所调整是正常情况。
展望更长的周期，央行资产的再配置，美元的降息周期延续，以及可能的全球贸易冲突，都对黄金价格有所支撑。黄金资产依然具备较高的配置价值。
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