周五盘后，上交所和中证指数公司宣布了主要指数成分股调整方案，并从12月13日收市后生效。其中赛力斯被调入上证50、上证180、沪深300和中证A500四个指数。而寒武纪和塞力斯同时被调入以蓝筹股著称的上证50指数，的确出人意料，也让市场炸了锅，引发了广泛的热议和置疑。上午翻了一下雪球的热门股，赛力斯和寒武纪毫无意外地排上了前两名。当然，有三只机器人标的也排进了热门股前十，这个明天再来聊。![]()
怎么看待和理解这个现象呢？本人无意去掺和这种无谓的争论，只是感叹时代的变迁，投资新质生产力被有意识地通过指数调整的方式加以引导，再就是由此带来的投资机会。上汽集团下，赛力斯上，意味着传统燃油车时代的落幕，电动车时代的确立，这一点很好理解。而将寒武纪、赛力斯调入上证50指数，更多是根据指数调整规则来实施的。根据上证50指数编制规则第4条的样本选取方法：（一）样本空间：上证180指数样本股。
(二) 样本数量：50只股票。
(三) 选样标准：规模；流动性。
(四) 选样方法：根据总市值、成交金额对股票进行综合排名，取排名前50 位的股票组成样本，但市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外。
这里并没有是否盈利等财务指标要求，寒武纪和赛力斯能进上证180指数，根据其市值，尤其是非常活跃的成交额，当然也能进上证50指数。最后所说的“除外条款”，连续亏损5年的寒武纪能进上证50指数，成为标准的蓝筹股，应该体现的是国家和上交所对科技等新质生产力的重视和投资方向引导。以前的上证50指数，长期为银行等无成长性的传统行业所占据，现在也该换换新鲜血液了。市场质疑的点还有，寒武纪在2年间涨了近10倍，赛力斯涨了快5倍，现在高位纳入指数，不是让股民和基民接盘吗？我们先说寒武纪吧，从基本面角度看，寒武纪做的是AI逻辑推理芯片，放眼国内，也就华为和寒武纪等极少数公司能做。随着NPU技术的不断突破，人工智能下半场，AI应用的兴起，逻辑推理芯片将排上大用场。根据施耐德电气的测算，到 2028 年人工智能的推理负载有望占比达到 85%。西部证券认为，考虑到云侧和边缘侧巨大的推理需求，训练芯片与推理芯片数量之比或将达到2：8。也就说，未来推理芯片需求量是训练芯片的4-6倍。推理场景下，算力不是单纯卷性能了，性价比更为重要，这个正好是国内推理芯片所长。中美未来在科技领域的竞争核心，无疑是人工智能领域，而AI芯片的封锁和卡脖子，是最为确定的选项。在GPU算力的训练芯片方向，我们已然落后，而在AI推理芯片方向，我们有可能迎头赶上。说实话，这玩意儿俺也不懂，但一只股票短期为市场扭曲股价是可能的，这样在一再的质疑声中，长期趋势性上涨，难道真是市场在犯错吗？我看不见得。寒武纪何时会出业绩不知道，能出多少业绩也不知道，但并不妨碍其成为十倍大牛股。市场都是炒预期的，作为国内为数不多的AI推理芯片厂家，自主可控的稀缺品种，市场给于超高溢价，也是可以理解的。其实，从图表上看，近期寒武纪走的比中芯国际还好，但也是出于偏见，我就从心里看不起寒武纪，而选择的中芯国际，但它就是比中芯涨得好，不断创历史新高，难道真是市场错了吗？不，还是自己的认知错误。寒武纪长牛的逻辑，除了极有争议的基本面和预期外，其实很大一块就是指数基金的被动配置，这一块以前其实已经聊到过。寒武纪和中芯国际一样，是科创板的权重股，权重和中芯国际不相上下，各种科创ETF基金和半导体芯片行业指数基金，都要高比例被动配置寒武纪。打开寒武纪的F10,的股东研究，前十大股东中，3季度末ETF指数基金持股就达到8.25%。十月份以来ETF基金的暴增，可以预期的是，ETF基金持股占比会进一步得到提升。至于对赛力斯纳入上证50的质疑，我觉得没有反驳的任何必要。赛力斯也是从亏损走过来的，从小康到塞力斯，股价提前几年就当题材爆炒了，现在开始大幅盈利了。当初不也是有大把的人认为是瞎炒嘛？就和当年的光启技术被当做骗子公司一样。很多人根本就没有搞清楚，股市炒的就是未来，赚的时代红利和逻辑的钱。好啦，不扯这些老生常态的话题了，其实，我更关注的是赛力斯纳入四个指数成分股后的投资机会。第一，赛力斯作为主板标的，在没有纳入几大指数前，几乎得不到ETF指数基金的被动配置，而主动基金配置得也不多，记得三季度时，刘格松基金的退出，一度将赛力斯股价砸到跌停。3季度末前十大股东，基金占比不超过1%，据说目前基金占比大致在3.5%左右。与寒武纪的机构股特征相比，赛力斯的超高人气，妥妥的是散户、游资和各路投资者合力的结果；第二，此次赛力斯同时调入4个指数成分股，为ETF指数基金被动配置的潜力是巨大的，这将是显而易见的结果。在蓝筹股的地位确立后，同时也会吸引更多的主动管理基金介入。不仅会带来巨大的增量资金，也会稳定其筹码结构。其三，赛力斯的基本面就无需赘言了，新能源车的下半场，智能驾驶的大势所趋，打造国产智能电动车高端品牌，同时叠加人形机器人的预期题材和看涨期权，就没有不“Buy & Hold”的道理。塞力斯的底仓我一直持有的，哪怕近期从高点回撤了21%，也毫不为之所动。作为趋势投资账户的主要布局标的，我一直在等这波中期调整结束后的右侧加仓机会。但愿此次纳入指数不要打乱调整节奏，只有充分的回调和完整的调整基底，才会为后面的星辰大海夯实根基。
