一、日内行情(11-19)
上午，标杆大行高于市价维持0.65%配置明年4月到期国股银票，明年5月到期国股未有配置，大行今日票据配置力度不大。配置主力主要是中小机构，买盘依然占据上风，对短期限票据尤其偏爱，票据利率继续下行，短期限票据降幅较大，明年5月到期票据由于有新增供给支撑价格微降。12月到期国股银票下降12BP至0.50%；明年3月到期国股银票下降5BP至0.07%，一季度到期票据利率全部来到0.1%以内；明年5月到期国股银票微降1BP至0.62%。
下午，交投情绪有所缓和，仅明年5月到期票据利率微升1BP重回0.63%外，其余期限票据利率基本维持不变。截至收盘，12月、明年1月、明年3月和明年5月到期国股银票分别收盘于0.50%、0.01%、0.07%和0.63%，呈现“U”型结构。
二、历史行情
10月末，票据利率跳水下行，年内12月到期国股银票转贴现利率从1.35%最低降至0.15%，明年1月到期国股银票转贴现利率从0.30%降至0.01%，明年3月到期国股银票转贴现利率从0.70%最低降至0.20%，明年4月到期国股银票转贴现利率从1.00%最低降至0.63%。
从票据与国债、同业存单的利差来看，票据与国债和同业存单的利差依旧处于高位。截至11月19日，票据与国债的利差为-75BP，票据与同业存单的利差为-124BP。
数据来源：qeubee
11月，由于短期限票据存在惜售现象，票据利率持续大幅下行；而长期限票据尽管一级市场供给不弱，11月票据融资增量甚至有望保持较高增长，但票据利率依然持续下行，虽然下行幅度不大，反映11月信贷投放似乎依然不乐观。
