一、资金面情况
2024年10月，央行开展逆回购操作49758亿元，MLF投放7000亿元；逆回购到期52879亿元，国库现金定存到期1600亿元，MLF到期7890亿元，共实现净回笼5611亿元。
10月资金面月初和月末略紧，7天SHIBOR利率1.6%-1.7%附近；月中宽松，7天SHIBOR利率略高于7天逆回购利率1.50%。1个月期限的SHIBOR利率变化不大，跨年的3个月期限SHIBOR利率小幅抬升。
二、票据市场行情
1. 票据市场规模
2024年10月，票据市场承兑发生额3.10万亿元，同比增长15%，环比下降2%；贴现发生额2.52万亿元，同比增长13%，环比增长2%。贴现承兑比为81%，较上月小幅上升，依然处于高位，市场总体上供小于求。
2. 票据利率
数据来源：qeubee
三、票据相关资产收益率比较
10月，6个月期限国债、同业存单到期收益率均窄幅震荡，较上月末变化不大，但票据利率较上月末大幅下行41BP。由于月末票据利率跳水，票据与国债和同业存单的利差创今年以来新高，月末票据与国债的利差为-78BP，票据与同业存单的利差为-128BP。
数据来源：qeubee
四、宏观经济与政策分析
2024年10月，经济景气水平有所回升，不过仍有隐忧。制造业PMI为50.1%，较上月上升0.3个百分点，时隔6个月重回扩张区间，不过细看不同规模企业PMI变化，制造业PMI上升主要由大型企业PMI上升推动，大型企业PMI较上月上升0.9个百分点至51.5%，中、小企业PMI仍处于收缩区间，其中小型企业PMI较上月反而下降了1.0个百分点至47.5%。非制造业PMI为50.2%，较上月上升0.2个百分点；综合PMI为50.8%，较上月上升0.4个百分点。
房地产销售方面，10月商品房销售有所改善，销售金额同比增速年内首次转正。据克而瑞的数据，今年10月TOP100房企销售总额4354.9亿元，同比增长7.1%，环比增长73%。1-10月百强房企销售金额为3.07万亿元，同比降幅收窄至32.7%。
10月16日人民银行等三部门召开金融机构座谈会，对于信贷的表述依然是：要加大对实体经济的信贷支持力度，保持货币信贷总量合理增长，加力支持小微企业融资。
2024年10月18日，人民银行行长潘功胜在参加金融街论坛时指出：当前经济运行中出现的情况和问题，在宏观层面上主要表现为有效需求不足，社会预期偏弱，物价低位运行等，市场普遍认为需要推出有份量的宏观政策。为此，人民银行近期推出一揽子增量政策。下一步，人民银行将把促进物价合理回升作为重要考量，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用；进一步加强宏观信贷管理，持续做好金融“五篇大文章”，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。
2024年10月18日，工农中建多家国有大行同步下调存款挂牌利率，这是今年第二次下调存款基准利率，其中，整存整取挂牌利率全部下调25BP，1年期整存整取挂牌利率降至仅为1.10%。
五、票据市场展望
回顾10月的票据市场，一级市场票源前半个月尚可，后半个月增长不及预期，在信贷投放偏弱的态势下，月末票据利率出现跳水。目前来看，预计10月票据融资增量在1000亿元左右。
展望11月，信贷因素与票据供给依然是影响后续票据利率变动的两个核心因素，一方面，11月已贴现票据到期量将会继续上升，预计为3.0万亿元左右，平均每个工作日需要贴现超过1400亿元才可弥补到期，银行补到期压力较大；另一方面，历史上11月信贷投放也较为一般，故而历年11月票据利率多为下行走势，10月经济数据改善能否持续以及能否转化为信贷需求尚不明朗。
11月首个工作日，票据利率如期高开，但幅度仍然偏弱，6个月期限国股银票转贴现利率开盘于0.75%附近。你认为今年11月票据利率会如何走呢，11月末票据利率将收盘于什么区间？
