一、日内行情(11-5)
上午，标杆大行降价2BP至0.68%配置明年4-5月到期国股银票，其他大行亦有收票，在月初供给偏弱的情况下惜售情绪较浓，市场依然是供小于求，票据利率继续下行。12月到期国股银票下降9BP至0.85%；明年1月到期国股银票下降9BP至0.01%，再次回到0利率；明年3月到期国股银票下降3BP至0.33%；明年4-5月到期国股银票下降3BP至0.67%。
下午，交投情绪有所缓和，除12月到期票据利率上行2BP外，其他期限票据利率基本维持不变。截至收盘，12月、明年1月、明年3月和明年4-5月到期国股银票分别收盘于0.87%、0.01%、0.33%和0.67%，接近10月末的低点。
二、历史行情
10月末，票据利率跳水下行，明年1月到期国股银票转贴现利率从0.30%左右降至0.01%，明年3月到期国股银票转贴现利率从0.70%左右降至0.20%，明年4月到期国股银票转贴现利率从1.00%左右降至0.65%附近。
从票据与国债、同业存单的利差来看，票据与国债和同业存单的利差依旧处于高位。截至11月5日，票据与国债的利差为-72BP，票据与同业存单的利差为-122BP，同样接近10月末的水平。
数据来源：qeubee
目前来看，国有大行对于票据的需求保持强劲，加之月初一级市场票源供给偏弱，票据利率不断下行。信贷短期难有改善的情况下，后续票据利率走势恐怕很大程度取决于票据供给的增长。
