周度报告 | 商品期权周报

财富 2025-01-06 17:24 上海

报告导读

过去一周农产品和能化以及有色的期权交易量上涨，伴随着全板块加权隐含波动率上涨，持仓量全线上升。广期所的工业硅和碳酸锂期权02合约将于周三到期，上期能源的原油期权02合约也将于周四到期。另外，PTA、甲醇、烧碱、玻璃、短纤、纯碱、尿素、锰硅、硅铁的02期权合约也临近到期日，时间价值将快速衰减。

烧碱期权成交量和波动率同时上涨，持仓量PCR上升，但偏度值有所下降，为近期极低水平，看跌期权的持仓量相对看涨期权上涨更多，且波动率上涨也较多，整体波动率上升至近期约73%分位的高点。现货价格受下游和贸易商补库的影响企稳反弹，但期货合约估值不低，且波动率较高，可考虑构建牛市看涨价差策略参与价格上涨的交易机会。

PTA期权中看涨期权和看跌期权成交量同步放大，但看涨期权的持仓量有所下降，在隐波上升的过程中偏度值有所回正，体现出持有卖出看涨期权的仓位降低。而基本面来看，近期价格回升可能是由成本端PX价格的持续反弹带来的，PTA仍处于供应过剩的格局中，可考虑结合PX期权和PTA期权进行组合套利，买入PX看涨期权，同时卖出PTA看涨期权从而多PX空PTA。

国泰君安期货

分析师

张银

Z0018397

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《商品期权周报》，发布时间：2025年1月6日，具体分析内容（包括风险提示等）请至国泰君安期货APP查看完整版报告。

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文章来源：国泰君安期货研究所

作者：张银

编辑：Cindy

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