2024年11月25日，海尔消费金融公司（简称“海尔消金”）发起的“够花2024年第二期个人消费贷款资产证券化信托”（简称“够花2024二期ABS”）正式启动申购。该信托于2024年11月19日设立，总规模15亿元，分为优先A档、优先B档和次级档，比例分别为70.5%、8.5%和21%。
这已是海尔消金在“够花”系列中的第二次发行尝试。2024年10月22日，公司成功发行了总规模15亿元的“够花2024一期ABS”。根据2024年9月的计划，“够花”系列资产证券化项目总规模达80亿元，预计分7至10期逐步发行，旨在盘活资产、提升流动性。
除了推进资产证券化，海尔消金还在加强资本结构的调整。2024年8月，公司成功发行了15亿元金融债；10月，通过未分配利润转增资本金，将注册资本由15亿元增至20.9亿元。此外，2024年11月15日，海尔集团公司完成了对海尔集团财务有限责任公司持有的19%股份的受让，持股比例增至49%，成为最大股东。
与此同时，海尔消金也在加速处置不良资产。2024年10月18日，公司发布公告，拟以不足一折的价格转让3471.80万元未偿本息的不良贷款，以加快风险资产的清理。
这一系列动作展现了海尔消金在推动资产证券化、优化资本结构和处置风险资产方面的多重努力，意图缓解资金压力、提升运营效率。然而，这也折射出公司在流动性管理和资产质量控制方面面临的不小挑战。
海尔消金是经原中国银行业监督管理委员会青岛监管局批准设立的消费金融公司，于2014年12月26日正式成立。这是我国在扩大消费金融公司试点范围后首家经原银监会批准开业的全国性消费金融公司，同时也是国内首家由产业发起设立的产融结合型消费金融公司。
公司由海尔集团作为主发起人，最初股东结构为：海尔集团出资4.5亿元，占比30%；海尔集团财务出资2.85亿元，占比19%；北京红星美凯龙出资3.75亿元，占比25%；浙江逸荣投资出资2.4亿元，占比16%；北京天同赛伯出资1.5亿元，占比10%。总出资额为15亿元。
2024年11月15日，国家金融监督管理总局青岛监管局批准海尔集团受让海尔集团财务持有的39710万股股份（占19%股权）。受让完成后，海尔集团对海尔消金的持股比例提升至49%，成为第一大股东，而海尔集团财务退出股东行列。股权变更后，海尔消金的股东结构调整为：海尔集团持股49%，北京红星美凯龙持股25%，浙江逸荣投资持股16%，北京天同赛伯持股10%。
根据2024年4月18日实施的《消费金融公司管理办法》，主要出资人的持股比例需从原来的30%提升至50%。目前，海尔集团的持股比例为49%，仍未达到新规要求。为满足监管要求，海尔消金可能需要通过股东间的股权转让或增资扩股等方式完成调整。这一调整不仅对公司现有的股权架构带来变化，也可能对股东间的利益格局和决策权分配产生深远影响。
在持续的资本注入和海尔集团资源支持下，海尔消金的资产总计和发放贷款及垫款在2020年至2024年6月间保持稳定增长。资产总计从2020年的101.70亿元增至2023年的262.67亿元，发放贷款及垫款从81.28亿元增长至245.80亿元。然而，增长速度呈现出逐步放缓的趋势，资产总计的同比增速在2021年达到74.12%的峰值，随后逐年下降至2023年的25.80%。发放贷款及垫款的同比增速也从2021年的53.20%下降至2023年的25.80%。
截至2024年6月30日，公司总资产进一步增至282.91亿元，同比增长17.45%；发放贷款及垫款总额达268.32亿元，同比增长17.71%。
图 海尔消金资产总计和发放贷款及垫款。
数据来源：海尔消金财报。
随着资产规模和发放贷款及垫款的持续攀升，海尔消金的营业收入呈现同步增长趋势，但净利润增速却逐年放缓。2020年至2023年间，公司营业收入和净利润总体保持增长，但增速出现波动。营业收入从2020年的11.77亿元下降至2021年的10.86亿元后，持续增长至2023年的24.89亿元，其中2022年同比增速达到57.38%的高点，2023年则回落至32.91%。截至2024年6月30日，公司营业收入为15.85亿元，同比增长54.79%。净利润则从2020年的1.14亿元稳步增长至2023年的3.65亿元，同比增速在2021年达到72.57%的峰值后逐年下降至2023年的45.59%。截至2024年上半年，净利润达1.77亿元，但同比增速进一步放缓至12.74%。
图 海尔消金营业收入和净利润。
数据来源：海尔消金财报。
利润增速放缓的背后，是公司信用减值损失的快速攀升。随着业务规模的扩大，信用风险压力显著增加。2021年至2023年间，海尔消金的信用减值损失呈现逐年增长趋势：2021年末为5.96亿元，2022年末增至10.3亿元，2023年末进一步攀升至13.39亿元，三年累计增长124.33%。
图 海尔消金信用减值损失。
数据来源：海尔消金财报。
同时，随着贷款规模的扩大，公司面临的信用风险不断加剧。不良贷款余额的持续攀升反映出风险资产管理的压力，而不良贷款率的逐年上升则显示出资产质量有所下滑。2021年，不良贷款余额为3.02亿元，不良贷款率为2.00%；到2022年，不良贷款余额增至4.86亿元，不良贷款率升至2.30%；2023年末，不良贷款余额进一步攀升至5.97亿元，不良贷款率小幅上升至2.34%。截至2024年6月30日，不良贷款余额仍在增长，不良贷款率达到2.38%。
图 海尔消金近几年不良贷款余额。
数据来源：海尔消金财报。
面对日益高企的不良贷款压力，海尔消金不得不加大不良资产处置力度，甚至采取批量司法诉讼等手段进行“清算”。2022年全年，累计核销不良贷款7.90亿元，回收已核销贷款1.04亿元；2023年，核销力度进一步加码，全年共核销12.96亿元不良贷款，回收1.69亿元。2024年10月18日，公司发布公告，拟以不足一折的价格转让3471.80万元未偿本息的不良贷款，以加快风险资产的清理。
尽管公司可能在扩张业务规模的同时增加了拨备，但不良贷款的增长速度更快，导致整体覆盖能力下降。海尔消金的拨备覆盖率在2021年至2024年6月30日期间呈现逐年下降的趋势。2021年拨备覆盖率为215.32%，2022年下降至199.37%，2023年进一步降至194.01%，截至2024年6月30日降至192.50%。
图 海尔消金拨备覆盖率。
数据来源：海尔消金财报。
在资本充足率方面，随着公司贷款规模的不断扩大和不良贷款率的上升，海尔消金的资本充足率从2021年的12.76%降至2023年的10.75%。为了缓解近年来资本充足率不断下降的压力，公司通过增资及金融债、ABS发行等方式补充资本，并在2024年上半年使资本充足率小幅回升至11.02%。
图 海尔消金资本充足率。
数据来源：海尔消金财报。
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