基市回顾｜Alpha、CTA周度报告

财富 2024-09-30 17:06 上海

Alpha市场观察报告

1、【指数收益】

本周股票市场各指数整体上涨，各大指数收益分别为：上证50 15.13%；沪深300 15.70%；中证500 15.63%；中证1000 15.08%；国证2000 14.24%；创业板指 22.71%。

2、【市场动态】

本周市场基差大幅升水，十分不利于中性持仓，但当前节点中性策略建仓成本相对较低较为利好建仓稀释成本。本周成交量激增，利好量价类策略。

3、【因子概况】

从风格因子来看，本周市场波动显著放大，beta明显反转，市值风格偏好大市值风格。从基本面因子来看，本周属于普涨阶段，整体盈利情况不如量价类因子，具体风格偏好低估值；量价方面，本周流动性、波动率因子收益较高。综合来看，本周在政策影响下，市场交易情绪较高，整体市场偏好金融、消费等顺周期板块，指数收益较强，较难跑赢市场，因此预计本周Alpha绝对收益较乐观，但超额收益或差强人意。

国泰君安期货

资产配置与产品研究总监

资产配置行政负责人

宋哲君

Z0014960

联系人：杨新雨、刘宇佩

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《Alpha市场观察报告》，发布时间：2024年9月29日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

CTA市场观察报告

1、【指数收益】

本周南华商品指数上涨4.28%，其中南华能化指数上涨3.85%，南华贵金属指数上涨2.56%，南华有色金属指数上涨2.78%，南华黑色指数上涨7.35%，南华农产品指数上涨1.01%。

2、【因子概况】

整体来看，量价因子走势有所回撤，基本因子走势分化。从板块上来看，预计农产品板块有所盈利，黑色板块有所亏损。

3、【回顾展望】

上周市场反转上行，因子走势分化，预计CTA整体收益平平，业绩有所震荡，量价类管理人表现或优于基本面类。

本周市场持续上行，因子走势分化，预计CTA整体收益有所回撤，业绩有所震荡，基本面类管理人表现或优于量价面类。

国泰君安期货

资产配置与产品研究总监

资产配置行政负责人

宋哲君

Z0014960

联系人：宋子钰

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《CTA市场观察报告》，发布时间：2024年9月29日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

CTA因子绩效追踪及预估（市场类）

行情回顾：本周商品市场总体较强，周内波动较大，南华商品指数本周上涨约4.3%，板块指数普遍上涨，其中南华能化指数本周上涨约3.9%，南华贵金属指数本周上涨约2.6%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则损失接近0.7%；长周期时序规则损失接近0.02%；中周期截面动量损失超过1.8%；长周期截面动量损失接近1.2%；中周期时序动量损失接近1.2%；长周期时序动量损失超过2.4%；截面偏度因子获利接近1.8%；期限结构因子损失接近2.0%；截面仓单因子损失超过2.7%；截面库存因子损失接近0.7%。

板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在黑色板块损失较多；截面动量方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在能源化工板块损失较多；时序动量方面，中周期动量在能源化工板块损失较多，长周期动量在能源化工板块损失较多；截面偏度因子在能源化工板块获利较多；期限结构因子在能源化工板块损失较多；截面仓单因子在能源化工板块损失较多；截面库存因子在黑色板块损失较多。

品种表现：动量因子方面，中周期时序规则在PVC上损失较多，而在铝上获利较多；长周期时序规则在PVC上损失较多，而在聚丙烯上获利较多；中周期截面动量在纯碱上损失较多，而在棕榈油上获利较多；长周期截面动量在玻璃上损失较多，而在棕榈油上获利较多；中周期时序动量在玻璃上损失较多，而在白糖上获利较多；长周期时序动量在玻璃上损失较多，而在燃料油上获利较多。截面偏度因子在低硫燃料油上损失较多，而在纯碱上获利较多；期限结构因子在玻璃上损失较多，而在棕榈油上获利较多；截面仓单因子在纯碱上损失较多，而在铁矿石上获利较多；截面库存因子在纯碱上损失较多，而在玻璃上获利较多。

后市预估：国内方面，9月25日上午，国家发展改革委召开专题新闻发布会。国家发展改革委资源节约和环境保护司副司长文华表示，支持消费品以旧换新的1500亿元超长期特别国债资金，在8月初已全部下达到地方。政策实施一段时间以来，效果逐步显现，在政策拉动下，汽车、家电、家居家装等重点消费品销量实现大幅增长，成效显而易见。我国主要家电保有量超过30亿台，汽车保有量超过3亿辆，更新换代的潜力巨大。一是汽车消费明显增长。中国汽车流通协会数据显示，8月份，全国乘用车零售量190.5万辆，环比增长10.8%；新能源汽车零售量102.7万辆，环比增长17%。新能源汽车渗透率达到53.9%，连续两个月超过50%。9月以后，数据还在持续增长。9月1日至22日，全国乘用车零售量较上月同期增长10%；新能源乘用车零售量较上月同期增长7%。

风险提示：国内经济恢复或政策不及预期；海外系统性风险冲击；地缘政治局势等

国泰君安期货

资产配置与产品研究总监

资产配置行政负责人

宋哲君

Z0014960

国泰君安期货

资深分析师

李浩

Z0020121

联系人：张剑锴

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究告《CTA因子绩效追踪及预估（市场类）》，发布时间：2024年9月29日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。

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文章来源：国泰君安期货研究所

编辑：Cindy

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