这是邢不行第 128 期量化小讲堂的分享
作者 | 邢不行
手续费，在交易中看似微不足道，大部分人也从未关心过这点小钱，但聚沙成塔，手续费的对交易的影响可能超乎了你的想象。
比如图中策略自2009年起每日交易，从初始的1元涨到32000，年化收益高达100%，任谁看了都会心动。
但策略却无法付诸实盘，因为我们特意忽略了它的手续费。
计入手续费后，策略表现远不如前，最终净值仅剩800多，且从2017年起持续大幅波动。
假设初始投入1万元去交易该策略，若无手续费可赚3.2亿，有了手续费仅可赚800万，其中手续费便高达2000万，比盈利更多，更别提因手续费影响少赚数亿。
此时你还会觉得手续费无足轻重吗？
01
交易费用
交易费用和炒股收益息息相关，一般而言交易费用越低，收益越高。
但有很多人不清楚自己股票账户手续费率是多少，到底是高是低，也不明白费用如何构成。
本文我们就对交易费用做详细讲解，并拆解它对交易的影响。
1 | 交易费用查询 |
先教大家如何查询自己的交易费用。
股票账户手续费不像基金般公开透明，查起来并不简单。
大致有两种方法可以查询你的交易费用，一是直接找你券商的客户经理问，找不到客户经理的，也可以打券商电话或去营业部咨询。
上述做法比较耗时耗力，想简单一点的话，可以使用同花顺APP查询手续费。
同花顺并非券商，而是一款行情软件，在同花顺交易页面中选择券商，登录股票账户，点击查询便可看到你的每一笔交易详情，借此便可算清费用的构成了。
2 | 交易费用实例—上交所 |
比如图中圈出的这笔交易，买入了上交所某股票，单笔买入金额499.87万，手续费426.89。
这个费用是如何计算得出的呢？
首先需要计算佣金，也就是给券商的费用。我的费率是0.754‱，每万元交易需缴纳0.754元，499.87万即产生376.9元佣金。
还有过户费，这是交给中国结算这家国有机构的，费率是0.1‱，499.87万的过户费为49.99元。
佣金与过户费加总即为426.89元，与软件上显示的金额一致。
再看一笔卖出交易，金额为144万，手续费是123.12元。
同样由0.754‱的佣金（108.7元）与0.1‱的过户费（14.42元）构成。
和买入股票不同的是，卖出时会额外收取印花税。
印花税是额外交给国家财政部的一笔税收，费率是5‱，即卖出144万需交720元。
因此卖出时交易费用总计843.9元，显著比买入费用贵。
正因有了印花税的存在，卖出时交易费用整体会比买入高很多。
但这笔税是上交国家的，我们股民可以自豪地说，003甚至未来004、005的建造，有我们一半的功劳，至于另一半，还得是烟草。
3 | 交易费用实例—深交所 |
我们再来看深交所交易费用的构成与上交所有何区别。
以图中深市156万的交易为例，0.754‱的佣金（118.01元）加0.1‱的过户费（15.65元），总计为133.66元。
费用计算看似与上交所无异，但本质上深市的过户费是包含在佣金之中的，沪市则会与佣金分开收。
因此这笔交易的手续费是按0.854‱计算而来。
现在的券商为了方便，就会直接告诉我们手续费是0.854‱，但事实上沪市佣金是0.754‱，并额外交0.1‱的过户费，而深市的佣金是0.854‱，这就是两市在交易费用上的微小差别。
通过上述的案例详解，大家应可大致了解手续费的基本构成。
你可自行使用同花顺去核对自己的手续费，也可用手续费和交易金额去反推证券账户的佣金是多少。
如果计算出你的佣金在2.5‱以上，甚至1‰以上，就说明你被坑了，快去和券商商量如何降低你的佣金吧。
02
费用构成
前文我们通过案例大致介绍了佣金、过户费及印花税，下文来详细介绍它们的具体构成。
1 | 过户费 |
在深市，过户费包含在佣金中，沪市则单独收取。
股票买卖时都需缴纳过户费，由中国证券登记结算公司收取。
在2024年4月，费率由原先的0.2‱下调至0.1‱。
中国结算是负责股票账户登记的国有机构，是用来记录所有股票对应产权信息的一家中心化机构，类似不动产登记中心，因此它从交易中额外收费也实属正常。
中国结算的作用
2 | 印花税 |
再说印花税，它由财政部直接收取，费率为5‱。虽然只在卖出时收，但它在交易费用中占比极高。
2024年1-9月，A股股民共缴纳印花税712亿。而2023年全年印花税为1800亿，占全国总税收的1%。
2023年8月，财政部将印花税费率从1‰降至5‱，否则2023年全年印花税将更多。
所以我们常说炒股也是为国家做贡献，这话一点不错。
总体而言，过户费和印花税本质上都由国家收取，变动全靠政策，所以想要降低交易费用，关键在降低券商佣金。
3 | 券商佣金 |
券商佣金是交易中支付给券商的费用，买卖都会收取，但费率并不统一。
市场上最高可达3‰，并且每笔至少收5元。一般在券商开户，线上线下佣金都会默认在2.5‱左右。
在2.5‱的佣金中，中国结算会收取0.1‱的过户费、证监会收取0.2‱的证管费，交易所收取0.341‱的经手费，总计0.641‱，均为交易的必要费用。
扣除上述费用后，剩余即为券商的收入，以2.5‱的佣金计，在深市尚有1.859‱的利润空间。
如按我自己账户的手续费计算，券商的利润仅剩0.213‱。
也建议大家算算自己的交易费率是多少，如果佣金高于1‱，可以尝试与券商沟通降低佣金，或更换佣金更低的券商。
如果未来经手费、过户费、证管费再次降低，也可再次申请降低佣金，这都是在保障自己的权益。
千万不要觉得手续费就几毛钱，没必要专门去调，下文我们就给大家展示，不同手续费对策略的收益影响到底有多大。
03
手续费影响
1
月频策略案例
首先从最基础的每月交易一次的量化选股策略开始。
策略涉及的数据代码，已经帮大家准备好了，你只需要运行一下代码即可得到结果，如果你感兴趣的话，可以加我微信xbx7031，都是可以直接免费发给你的。
在0手续费时，策略表现如图所示，整体翻了200多倍，年化收益40%。
将手续费设定为1‱，再加上印花税，重新运行程序。
代表策略的橙色曲线从初始的1元涨到了182.75，仍远远跑赢代表大盘的沪深300指数，年化收益38.86%。
再将策略手续费调为常规的2.5‱，甚至调为机构常用的5‱，再重新运行代码。
根据计算结果显示，随着手续费的增加，年化收益逐步下降，最大回撤上升，但整体影响不算大，毕竟策略交易频率较低，每月仅交易一次。
2
周频策略案例
如果将策略交易的条件改为每周交易一次，结果又会如何？
要做这样的计算也很简单，只需将代码稍作修改，并且程序还能帮你计算出策略累计缴纳的交易费用。
假设初始用10万元交易策略，该策略表现显著优于月频策略，但手续费也会更高。
1‱的费率下，2009年至今共缴纳手续费1675万，是本金的100多倍。
5‱费率缴纳的手续费，虽只比1‱时多出100万，但实际影响远不止于此。
要知道每次多交一点手续费，能参与到策略中产生收益的资金就会减少，日积月累差距会越来越大，最终产生2000多万的差额。
总结一下，即手续费越高，对策略收益影响越大，交易越频繁，对手续费影响也越大。
3
日频策略案例
最后举个日频策略的案例，看不同手续费不同会造成多少差异。
策略每日用1/3仓位交易，每3天轮换持股1次
策略的数据和代码也帮大家准备好了，你只需要拿到资料后根据其中的教程去做，即可成功运行代码。
加我微信xbx7031，领取代码数据
程序运行结果如图所示：1‱手续费下，策略从初始的1元变为85，年化收益28.46%。
随着手续费增加，相互间差异显著增大，5‱手续费下净值不及1‱手续费下的一半。
假设用10万本金交易该策略，1‱手续费下资产可达856万，看似可观。
但策略交易频率较高，导致累计缴纳手续费2000多万，远超盈利。
由此可见，对喜欢频繁交易的人来说，没有一个好策略，在日积月累中交易费用会达到极为非常惊人的数字。
而在2.5‱手续费下，交易费用是1900万，看似比1‱时少了180万，但策略整体收益差了248万。
这是因为高交易费用导致本金积累速度减缓，交易费用和收益因此同步减少。
甚至在5‱的手续费下，我们更是少赚500多万，这样的结果你能接受吗？
你还觉得频繁交易产生不了多少手续费吗？还认为账户的手续费是无关紧要的吗？
4 | 总结 |
交易费用的内容就介绍到这，我们将其总结成了下图，你可以通过这张图去全面了解交易费用的明细。
1、印花税仅卖出收取，费率5‱，交给国家财税部。
2、过户费买卖双向收取，费率0.1‱，交给中国结算，仅在沪市单独收取，深市则包含在佣金中。
3、券商佣金买卖双向收取，包含给证监会的证管费（0.2‱）及给交易所的经手费（0.341‱），其余部分为券商收入，可自行申请降低
04
后记
文章的最后，和大家分享一点量化投资的心得。
经常有人问我小白如何入门量化投资，有什么资料分享。
我特意为大家准备了一个《量化投资新手学习大礼包》。
首先是我们自己总结的适合零基础新手的量化投资学习路径，可以让你知道自己每一步需要达到什么阶段。
接下来你可以通过我整理的量化文章合集，来更全面的了解量化投资到底是什么。
我还精选了适合各个学习阶段的策略研报合集，正如我一直所说，量化研报是很好的量化实践项目，深度研报可以显著提升你的量化水平。
这一份代码则适合喜欢研究技术指标的人，你可以跟着教程轻松计算出所有技术指标，并测试这个指标的有效性。
如果你有一定的基础，还可以尝试回测一些策略，我为你准备好了十几个不同类型的经典策略和它们的代码，相信总有一个适合你自己去魔改开发，运用到实盘。
最后也是最关键的，量化的基础就是准确的历史数据，我会送你一份股票历史日线数据和一份财务数据，你可以用它测试所有技术指标和财务指标，也可以用来回测大部分策略。
识货的你一定能够发现这个大礼包的价值吧。如果你需要的话，可以加我微信xbx7031，都是可以直接免费发给你的。
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