我们在之前的复盘之中做了以下的工作：

1. 精华帖分享｜【历史复盘一】HS300在因政策出现暴涨之后会发生什么？
   

这篇复盘中，我们研究了指数在发生了暴涨之后，指数在接下来发生了什么。

2.【历史复盘二】策略在指数暴涨之后会发生什么？

在这篇复盘中，我们研究了策略在整个牛市中的表现和指数之间的关系的比较。

然后我们在这篇复盘中，我们来研究各种指数（HS300，中证500，中证1000，中证2000和创业板在之前的几个牛市的表现），并且分析下他们在大小盘之间的切换过程和市场偏好。

01

2024.01-2024.9.29

可以看到今年的行情是：市值越大的表现似乎越好

出现了HS300 > 创业板 > ZZ500 > ZZ1000 == ZZ2000的情况，这也和我们的交易过程类似，因为今年表现最好的是高股息和一些出海的品种。

如果我们只看这次的反弹：

如果只是从这次的涨幅起点开始看（2024-09-18），我们可以发现，除了创业板和上证指数之外，各大指数表现大同小异。

这里加入上证和创业板的原因还是因为上证宕机了，所以大家把创业板给抢涨停了。

所以如果不是这个情况，上证的表现应该和其他的指数差距不太大。

02

2014.11 ~ 2015.09

沪深300：2014年，沪深300指数在年初表现一般，但随着市场情绪的回暖，尤其是在7月份之后，市场开始显著上涨。全年沪深300指数涨幅达到51.66%，表现强劲，反映了市场对于大盘股的偏好 。

中证500：中证500指数在2014年同样实现了正收益，但涨幅小于沪深300，全年涨幅为39.02%。这表明市场对于中小市值股票的偏好相对较低，资金更多流向了大盘股 。

中证1000：中证1000指数在2014年的表现略强于中证500，全年涨幅为41.47%。中证1000指数代表了小盘股的表现，这表明小盘股在2014年也有所表现，但整体涨幅不及大盘股 。

创业板：2014年创业板指数表现相对较弱，全年涨幅为12.83%。这主要是因为市场风格偏向于大盘股，而创业板中的小盘股和成长股在这一年并未受到市场的青睐 。

沪深300：2015年沪深300指数继续上涨，尤其在年初至6月份期间，市场情绪极度乐观，沪深300指数在这一年的前半年涨幅达到26.59%。然而，6月份之后市场开始大幅调整，导致全年涨幅收窄 。

中证500：中证500指数在2015年表现较为亮眼，尤其在市场加速上涨阶段，中证500指数涨幅达到46.32%。这反映了市场对于中小市值股票的偏好提升 。

中证1000：中证1000指数在2015年的表现非常强劲，全年涨幅达到69.82%。这表明小盘股在这一年有非常出色的表现，市场对于小市值公司的成长性给予了高度期待 。

创业板：2015年创业板指数表现最为突出，全年涨幅达到84.41%，远超其他宽基指数。这主要是因为创业板中包含了大量科技股和成长股，而2015年市场对于这些板块的炒作非常激烈

2014年至2015年期间，市场风格在大盘、小盘和成长之间发生了多次切换：

2014年：市场风格主要偏向大盘股，沪深300表现突出，而小盘股和成长股在下半年开始受到关注。

2015年上半年：市场风格继续偏向大盘股，特别是受益于改革预期的金融股和周期股。

2015年下半年：市场风格出现明显切换，小盘股和成长股开始跑赢大盘股，尤其是在6月份市场调整之后，市场对于成长股的偏好显著提升。

这种切换反映了市场对于不同经济周期、政策环境和行业发展趋势的反应。

在经济复苏和流动性宽松的背景下，大盘股和成长股往往表现较好；而在经济增速放缓和政策趋于中性的情况下，市场可能会转向小盘股和周期股。

也就是基本上正如大家说所的：成交放大后权重搭台成长唱戏，超额收益将转向成长股

03

2019.03 ~ 2021.04

沪深300：2019年，沪深300指数表现强劲，全年涨幅达到36.07%，主要得益于外资流入和市场风险偏好的提升。外资的流入推动了以沪深300为代表的蓝筹股的上涨。

中证500：中证500指数在2019年也实现了正收益，但涨幅小于沪深300，全年涨幅为26.38%。这表明市场对于中小市值股票的偏好相对较低。

中证1000：中证1000指数代表了小盘股的表现，2019年涨幅为25.67%，略低于中证500，显示出小盘股在这一年同样有所表现，但整体涨幅不及大盘股。

创业板：2019年创业板指数表现最为突出，全年涨幅达到43.79%，远超其他宽基指数。这主要是因为创业板中包含了大量科技股，而2019年科技股受到市场热捧，尤其是在5G、半导体等板块的带动下。

沪深300：2020年沪深300指数继续上涨，全年涨幅为27.21%。尽管受到疫情冲击，但中国疫情控制得当，经济恢复较快，加之货币政策宽松，为市场提供了支撑。

中证500：中证500指数在2020年表现相对较弱，全年涨幅为20.87%，但仍实现了正收益。

中证1000：中证1000指数在2020年的涨幅为19.39%，略低于中证500，显示出小盘股在疫情冲击下的表现相对较弱。

创业板：创业板指数在2020年继续表现强劲，全年涨幅达到64.97%，领涨各大指数。这主要是因为在全球疫情背景下，科技股和医药股的业绩增长预期强烈，推动了创业板的大幅上涨。

沪深300：2021年沪深300指数呈现震荡走势，全年涨幅为-5.20%。这一年市场风格出现切换，周期股表现较好，而沪深300中的传统行业占比较重。

中证500：中证500指数在2021年表现较好，全年涨幅为15.58%，超过了沪深300，显示出市场对于中小市值股票的偏好提升。

中证1000：中证1000指数在2021年的涨幅为18.53%，超过了沪深300和中证500，显示出小盘股在这一年有较好的表现。

创业板：创业板指数在2021年表现相对较弱，全年涨幅为12.02%，但仍实现了正收益。尽管科技股在年初有所表现，但随着政策的调整和市场风格的切换，创业板的表现有所放缓。

可以看到的是在这3年的市场中，市场最先开始是最喜欢大盘股，然后HS300开始表现最好，然后开始有各自的主线。

2019年至2021年期间，市场风格在大盘、小盘和成长之间发生了多次切换：

2019年：市场风格主要偏向大盘股，沪深300表现突出，而小盘股和成长股在下半年开始受到关注。

2020年上半年：市场风格继续偏向大盘股，特别是受益于疫情的科技股和医药股。

2020年下半年：市场风格出现明显切换，小盘股和成长股开始跑赢大盘股，尤其是在6月份市场调整之后，市场对于成长股的偏好显著提升。

2021年：市场风格再次转向小盘股和周期股，中证500和中证1000表现优于沪深300，显示出市场对于中小市值和周期性行业股票的偏好增强。

04

结论

在过去多轮的牛市发展过程中，市场都是会偏向于大市值，因此HS300指数一般表现的会更好。

但是指数到了一定的程度之后，就会开始分化，也就是我们所说的 权重搭台成长唱戏，超额收益将转向成长股 ， 这个时候成长股和小盘股的表现会比较优秀。当然也不是那么简单，中间可能会切换多次。

所以在牛市的开始初期，研究和开发HS300相关的策略可能是一个更好的选择。

05

后记

这里附上一个HS300的成分股：

这是茅台，在这个的表现下，HS300就是垃圾。

虽然我们说茅台很牛逼，但是在宁王面前，也是渣渣。

所以，可能在牛市取的超额收益的来源，可能还是选中成长牛股，抓住行业主线。

并且在这个个股上进行择时，因为如果不做择时，牛市末期肯定是要熄火的。这个时候还是需要逃顶。

那么市场主线龙头提供了超高的收益率，择时的功能提高了选股的收益，不至于牛市结束了，竹篮打水一场空。

这个帖子希望在这里抛砖引玉，引起大家更多关于牛市的讨论。