华泰 | 联合解读：中秋出行与消费热度

今年中秋假期（9月15-17日）共3天，落在周日-周二，假期长度与2019年的（9.13-9.15）一致，但由于2023年中秋、国庆连在一起形成超长“黄金周”、无法直接相比。今年居民出行活跃度较高，省内/跨省出游较为主流，但酒店及机票价格均回落至淡季水平，消费呈现“价跌量升”。我们基于中秋假期前2天出行及其他各方数据进行分析。

一、 居民出行较为活跃，中短程自驾游、高铁出行占比较高

中秋假期前2日居民出行活动频次较2019年同期增长12%，但略低于端午假期出游，中短程自驾游、高铁出行占比较高。根据交通运输部数据，今年中秋假期前2日，全社会跨区域人员流动量较2019年（同为3天假期）增长12.1%。出行方式中，假期前2日铁路、公路、民航发送旅客数量分别较2019年同比增长20.7%、12%、3.6%，跨区客流量，尤其是铁路出行明显上升。

二、 旅游消费高性价比进一步凸显

相较于较为活跃的中短距离旅游出行，今年中秋假期仍然呈现五一假期和暑期出行的“量增价跌”趋势，酒店和机票价格等有所回落、性价比突出。酒店价格方面，根据去哪儿数据，中秋酒店价格较国庆便宜15%左右。其中，三星级酒店价格均低于国庆/去年同期两成左右。机票价格方面，去哪儿网和携程旗下Flight AI平台数据均显示，中秋假期境内机票相比去年中秋及国庆前3日价格下降约25%，与6月份基本持平。

此外，或受国内需求偏弱和库存偏高等因素影响，中秋假期白酒、月饼、茶叶、大闸蟹和红酒为主要代表的中秋礼品价格均有不同程度回落、但销量同比回升。根据财联社，预计今年中秋假期白酒动销下降2-3成、月饼、茶叶、大闸蟹、红酒为代表的中秋四件套市场价格同比下降均超10%。其中，月饼降价幅度最大、较去年同期下降35%左右。销量则呈现明显增长——叮咚买菜和京东超市等平台数据显示，中秋节前后月饼销量整体高于去年同期至少3成、大闸蟹品类销量同比增长167%；京东超市红酒的销量亦同比上升20%。

三、 “爆款”旅游热度延续，跨境游持续恢复

今年中秋假期低线城市旅游相对火爆、县域等下沉市场旅游目的地热度仍在延续，体验类消费同比增长较快。受国风游戏《黑神话·悟空》带动，国风和传统文化体验成为国内旅游热点。中秋假期旅行热度最高的城市除北京、上海、苏州、深圳、重庆、南京、成都、青岛、长沙、杭州等传统热门目的地之外，拥有众多古建筑景点的山西文旅热度明显上行，大同、晋城、朔州、临汾等地中秋节前一周游客量同比增长逾15%。 

出入境游方面，国家移民管理局预计今年中秋假期全国口岸日均出入境旅客将达到180万人次，同比增长21.9%，其中香港“北上潮”延续、中秋首日约10%香港人口入境大陆。根据航旅纵横数据，今年中秋假期出入境航线机票平均价格比端午假期上涨约10%。飞猪平台中秋假期出境游的需求明显高于端午节假期，境外目的地的玩乐服务预订量比端午节假期增长约30%。据香港特区政府入境事务处统计，9月14日-9月16日，约有136.8万人次从香港出入境，日均同比增长约5.9%。中秋假期首日，有超过105万人次经各口岸从香港出入境，比去年同期增加约45%，其中约7成是香港居民，几乎达到香港人口的10%。随着中国本土消费品和服务的相对性价比快速提升，入境人数恢复速度持续加快，我们估算入境游复苏对下半年社零同比增长的贡献约0.5个百分点、对下半年GDP的拉动或在0.2个百分点。（参见《入境游的增长潜力如何？》，2024/8/26）。

风险提示：内需回升幅度不及预期，逆周期政策发力不及预期。

据交通运输部数据，24年中秋假期首日及次日全社会跨区域人员流动量日均2.04亿，相比19年同期增长12.1%，相比24年端午假期首日及次日日均12.5%的涨幅稍低，或主要由于极端天气影响。其中小客车/铁路/民航首日及次日日均相比19年同期分别增长22.1%/20.7%/3.6%。物流方面，补库需求推动货运量价齐增。旅游餐饮方面，旅游热度平稳延续，出境游延续高增，团圆家宴提振聚餐热度。整体来看，我国探亲、旅游等因私出行仍具有韧性，国庆或将为更具代表性的观察窗口。

航空机场：台风天气影响较为明显，还需观察是否推迟至国庆假期

中秋假期三天，本身对于民航出行推动作用较小，叠加台风“贝碧嘉”影响较为明显，首日及次日民航旅客运输量分别为184和142万人次，相比19年同期分别+16.9%/-9.7%，日均为163万人次，相比19年同期仅增加3.6%，相比24年端午假期前两日下降9.7%。航班量方面，中秋假期首日及次日我国客运航班量日均相比19年同期下降8.4%（飞常准），运输量与航班量变动幅度存在差距，或由于极端天气下，航司更倾向于保留宽体机航班。我们认为民航因私出行或将推迟至国庆假期，需之后观察预售及实际落地数据。

公路铁路：受台风天气影响，自驾景气度回落，但高铁彰显韧性

中秋假期首日及次日，高速公路及普通国省道小客车人员出行量为日均1.55亿人次，比19年同期+22%。自驾出行景气度低于端午假期，主因华东地区受到台风“贝碧嘉”影响。小客车人员出行量在24年春节/清明/五一/端午/中秋假期首两日分别恢复至19年同期日均的155/135/139/128/122%。中秋假期首日/次日，铁路日均客运量达到1709/1071万人次，比19年同期+29/+10%，景气度好于端午假期。尽管部分列车受台风影响，但高铁需求仍彰显韧性，或与探亲错峰出行有关。铁路客运量在24年春节/清明/五一/端午/中秋假期首两日分别恢复至19年同期日均的144/121/123/119/121%。

物流运输：“节前”补库存，货运需求释放

中秋临近，补库需求推动货运量价齐增。9月9日至15日，高速公路累计货车通行量环比增长6.13%至5804.8万辆；铁路货运量环比增长2.1%至7755.6万吨；邮政快递累计揽收量35.3亿件，基本持平；累计投递量35.47亿件，环比+3%。中秋临近，节前消费叠加国庆备货，消费市场旺盛。同时“金九银十”到来，下游以化工、钢铁为主的非电行业逐步开工，补库需求释放。价格方面，公路货运整车运价环比上涨，9月9日至15日，工业品及装备/大宗生产资料/生活消费品环比+11.6/+6.8/-2%至0.34/0.2/0.43元/吨公里。（数据来源：交通运输部、G7易流）。

旅游餐饮：国内探亲、团圆场景为主旋律，出境游延续高增

据飞猪《2024中秋假期出游快报》（9.17，下同），24年中秋假期（9.15-9.17）平台预订总量创年内三天小长假最高纪录，境内游人均预订量相比端午假期增长5%，出境游人均预订量与端午持平，旅游热度平稳延续。因节日“团圆”意义、日期临近国庆，短途度假、探亲等场景表现更优。假期内飞猪亲子周边游和青年返乡游累计订单占比近50%。出境游景气度不减，假期境外当地玩乐预订量恢复至19年的129%，环比端午+20%。团圆家宴提振聚餐热度，9.15-9.16海底捞全国门店接待人次超320万，9.15-9.16平均翻台达5.75次（久谦），新加坡海底捞推出“中秋团圆捞”活动，同迎订单高峰。

风险提示：居民消费疲软，假期出行不及预期，极端天气因素影响，市场竞争加剧，油汇波动。

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