本期(2024.11.30——2024.12.06)机构共调研232家上市公司。聚焦本周机构调研的公司，拓荆科技调研总数居首，有166家机构参与；随后为盛天网络、上海沿浦，均有超百家机构参与调研。值得注意的是，本周科创板的关注度大幅增加，占比达到28%，以计算机、机械设备、电子行业的关注度较高，芳源股份、海天瑞声、英诺特均获得两次以上的调研。本周机构关注度最高的是拓荆科技，在《投资者关系活动记录表》中表示，公司及相关子公司本次被列入“实体清单”不会对公司日常经营产生实质性影响。公司前三季度研发投入为4.81亿元，同比增加1.26亿元，出货金额同比增长超过160%。截至2024年9月30日，公司多款基于新型设备平台（PF-300M和PF-300TPlus）及新型反应腔（Supra-D）开发的工艺设备通过客户验证，实现收入确认，后续有望陆续放量。目前公司PE-ALDSiO2、SiN等设备均已通过客户验证，实现产业化，并持续扩大量产规模；Thermal-ALD设备也通过了客户验证，实现了产业化，并获得不同客户订单及重复订单。目前公司在沈阳、上海、海宁均有研发及生产基地，可以满足当前公司的生产需求。公司正在建设的上海临港二厂预计2025年上半年投入使用，将进一步提升公司产能，此外，公司目前正在规划沈阳二厂的建设，这将为公司后续的产能提供支撑。从行业分布来看，本期机械设备行业调研量跃居首位，有30家上市公司接受调研；随后为电子、计算机、电力设备行业，均有超20家上市公司接受调研。其中值得注意的是，受行业新进展的推动，机器人领域相关的上市公司受到大幅观注，包括伟创电气、柯力传感、博众精工、亿嘉和等。11月28日特斯拉X平台账号发布人形机器人Optimus最新的抛球和接球视频，马斯克转发并透露了Optimus新一代灵巧手信息：有22DOF，手腕/前臂上有3个；年底前任务为，扩展触觉传感集成覆盖面，通过肌腱进行精细控制，以及减轻前臂重量（所有驱动都转移到了前臂）；当前挑战在于，手指和手掌要有足够柔韧性/顺从性和保护层，但不能过多影响触觉。Optimus手部已实现更加灵活和拟人，驱动技术方案已经基本定型，量产将近。随着华为正式入局人形机器人，并首批签约合作16家机器人企业，行业有望实现快速发展。
本周哪些上市公司被首次覆盖？
最新机构首次关注股票方面，近5日共有40份研报对上市公司进行首次覆盖。其中，13家获得明确的目标价格。
在所有给出明确目标价的公司中，参考周五收盘价，激智科技的目标空间约41%，英科再生、康缘药业、湖南裕能的目标空间均超30%。
![]()
激智科技获得浙商证券买入评级，主要基于其国内领先的光学膜企业地位，量子点/Mini电视、车载显示等提升光学膜需求，高端光学膜快速增长。看好其不断延伸业务边界，产品布局从显示拓展至光伏等领域。具体来看：
① 光学膜应用空间广，国内龙头厂商进取空间大
公司是国内显示背光用光学膜领域龙头企业，未来拓展空间较大。
1)显示技术应用领域不断发展，拉动上游光学膜市场规模扩大。例如量子点电视、MiniLED背光电视、车载显示等增加了对量子点膜等高端光学膜的需求；
2)技术创新推动传统膜向高端膜迭代，例如复合膜、COP等高端产品；
3)国内厂商技术进入，产品竞争力提升，实现在高端光学膜领域的进口替代。
② 高端光学膜重回高增长，带动盈利能力明显提升
公司复合膜在2024H1实现收入4.0亿，同比增长57%，重回高增长，收入占比达62%，成为主导产品。并带动光学膜毛利率大幅提升6.2个百分点至32.0%。
③ 家电消费支持政策，刺激高端光学膜需求大幅增长
商务部在8月份发布了《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，对于购买符合能效要求的家电产品给予以旧换新补贴。政策效果立竿见影，Mini-LED电视机的销售量和渗透率大幅提升，有望带动复合膜需求大幅增长，激智科技有望明显受益。
④ 光伏辅材领域竞争相对激烈，间隙反光膜等创新产品提升盈利
公司的光伏材料产品主要为光伏背板、间隙反光膜、胶膜等。
1)公司光伏背板业务已初具规模，毛利率处于行业中上水平；
2)间隙反光膜可提升组件发电效率1.5%-2%，公司已经进入多家龙头组件企业，目前供应商较少，盈利能力较好；
3)公司的光伏胶膜规模尚小，但行业竞争导致盈利性较差。
近5日有11家公司获得券商调高评级，其中，航天工程、绿的谐波获券商给出明确目标价。
![]()
![]()
参考研报：20241205-浙商证券-激智科技-深度报告：光学复合膜龙头，技术创新驱动产业突破
