行情概要
本周市场延续反弹趋势，虽然幅度不大，但两市成交额逐步回归到 1.7-1.8 万亿水平，市场情绪和信心得到逐步恢复，特别是周五在大金融的带动下一度站上 3400 点上方，技术面也是有明显改善。
那么接下来目标看至11月8号高点3500点附近，其中关键还是要量能达到两万亿水平以上，否则反弹的力度仍需要考量。
究其本质，这轮反弹的内在驱动力还是在于提前交易重要会议可能带来的增量政策，所以接下来指数的关键看量和重要会议，下周看点十足！
从板块上和题材上，我们鸿运团队一直坚持看好大科技，而这轮科技股主要集中在AI 产业链上，比如 AI 传媒、AI 游戏、机器人等应用端，其它大科技中途存在轮动。
核心逻辑是海外映射，资金炒作存在一定逻辑，但反复的分歧、反包等，轮动快，把握难度大；大金融继续搭台，消费股低位票启动，整天是板块轮动的结构性行情，如果没抓住这几个方向，其它方向大体是表现偏弱。
从标杆股来看，游资目前仍是主导市场情绪，前半段炒作东方系、蛇字概念、三字概念等无厘头，周五开始逐步改善，而一批高标股退潮。
预计后期高标股退潮仍在，更多是留意地位启动品种，对于普通投资者更多关注庄游合一品种，反而参与度更高一些，纯游资的参与难度大。
下周观点及策略
事件：两大重要会议即将来临
12 月 8 号、12 月中旬两大重磅会议即将召开！
点评：券商机构认为，9 月底以来的政策层一揽子增量政策和一系列积极表态已经极大提振了预期，不仅有助于完成今年的经济增长目标，也就市场对明年的预期给予了较为乐观的指引。
虽然按照惯例，中央经济工作会议一般不会公布经济增速、赤字率等具体目标，但他们认为今年的中央经济工作会议仍将会维持加码逆周期调节的积极定调。
预计明年经济增速目标或仍维持在5%左右，相应地，赤字率有望提升至 4%；特别国债额度或为 3 万亿元，其中 1 万亿元用于补充商业银行资本金，2万亿元或用于国家重大工程投资和消费品补贴等领域；最后，新增专项债规模可能达到 4 万亿元以上。
我们认为我国正经历向高质量发展迈进的阵痛期，有效需求不足、财政收支缺口扩大等问题凸显，这仍需财政发力，明年将是财政大年，增量政策有望不断加码。
策略：市场已经进入关键位置，也是检验二波牛市能否再起的阶段。
叠加重要会议开始，我们认为中长期的慢牛行情仍在，不过短期市场风格多变，特别是游资风格主导，炒差炒小炒低价为主，但下半周市场有纠偏动作，资金开始逐步以逻辑硬的低位品种为主。
为此我们认为接下来随着市场将逐步回归理性，操作也会有迹可循，继续围绕大科技、大消费、大金融为主，把握其中的轮动机会，留意市场成交额能否达到两万亿水平，届时有望正式开启跨年行情！
主线逻辑分析
【大科技投资逻辑及核心观点】
海外 AI 应用公司业绩超预期，产业趋势持续验证。百度大模型版本快速迭代，彰显AI 应用高景气。
11 月 16 日，Kimi 发布新一代数学推理模型 k0-math，数学能力可对标 OpenAIo1 系列，Kimi 探索版也在意图增强、信源分析和链式思考三大推理能力上实现突破。
智谱推出智能体 AutoGLM，可代替人类控制电子设备，已适配微信、淘宝、美团、小红书等 8 款应用，覆盖线上聊天、网购、地图、酒店火车订票等功能。
国产大模型技术实力快速迭代，有望加速 AI 应用繁荣。
11 月 19 日，全球首条新型固态电池生产线落户安徽芜湖，第一代固态电池技术产品能量密度比超过 280Wh/kg，广泛应用于汽车、低空经济、储能等领域。
此外，华为新专利曝光，或推动电动汽车领域的电池组利用再生磷酸铁锂复合材料，实现更高的能量密度和更长的续航里程。固态电池的技术创新有望为电动汽车行业带来革命性的变化。
国盛证券预测，2025 年全球固态电池需求量为 17.3GWh，到 2030 年将有望超200GWh。
随着新能源汽车的高速发展，固态电池逐步替代现有锂电池，市场空间广阔。
【大金融投资逻辑及核心观点】
市场成交量维持活跃，利好券商行业。
市场预期后续仍会有增量政策逐步落地，提振市场信心，券商板块迎多重利好：业绩方面，证券行业利润逐季改善，基本面修复有望持续一年；政策方面，9 月以来资本市场的政策频出，证券行业方面也有风控指标优化等政策落地；主题方面，业内收并购持续推进。
多项利好叠加，继续看好板块后续表现。
金融科技新一轮创新周期开启，相关公司有望迎来戴维斯双击。过去一年金融行业景气度下行，持续收缩 IT 开支，市场对于金融业 IT 开支投入的预期持续下行。
本次《行动方案》要求金融机构制定全方位数字化转型战略规划，“一把手”负责，提升科技能力将成为金融企业的重要投资方向，新一轮金融科技创新周期即将开启。
政策支持叠加资本市场回暖，我们判断 2025 年金融 IT 行业景气度将迎来大幅度反转。景气度提升与企业降本增效共振，相关公司将迎来更大的利润弹性以及估值中枢上行。
【大消费投资逻辑及核心观点】
关税的消息刺激而起，老美挥动关税大棒，国内只有刺激消费刺激内循环这一条出路，另外下个月有重要会议，出口，投资，消费，将会是重要促进方向。
2024 年三季度大消费板块重仓比例继续回落，目前于历史低位。分板块看，除家用电器环比增配，其余大消费子板块均为环比减配，食品饮料、家电、农林牧渔处于超配水平。
消费仍处于弱复苏状态，但近期政府部门出台了系列政策，有利于居民资产端修复和负债端压力缓解，从而增强居民的消费能力，利好顺周期的消费行业。
当前，我国消费市场增速明显回升，商品零售额增长加快，服务零售额继续保持较快增长，消费带动作用增强。
同时，消费潜力有待进一步释放，市场仍有较大增长空间。
针对岁末年初的消费形势，多位专家认为，短期仍需加大宏观政策力度，加力实施一揽子增量政策，促进供需再平衡。从中长期看，要依靠进一步全面深化改革，释放经济增长潜能。而现在随着即将而来的重要会议，促内需政策值得期待。
