接下来2025年一揽子政策持续释放之下，国内经济回稳向上趋势延续，但考虑到外部冲击的不确定性，经济增速5%左右或仍是努力目标。
美国方面，特朗普上任之前美联储延续小步伐降息路径的概率仍然相对较大，其政策的影响或从明年二季度开始显现。不过也从侧面反映出通胀预期的提升，这一点或使通胀更具黏性。
我们以上证指数日线级别为例，从空间角度来看，本周处于10月初以来的三角形整理末端，周五指数放量向上突破，盘面给出的信号非常积极，后续或会有一波趋势行情，去挑战10月初高点。
所以大家不用担心调整，这里调整空间有限，而向上的空间有望持续震荡拓高，跨年行情已经启动，现在需要我们调整思路，看多做多，把握住跨年行情，聚焦跨年龙！
从量能上来看，市场放量突破压力位，量能来到1.8万亿左右，量能是健康有效的，只要维持住，跨年行情大有可为。
大盘观点：下周有望加速（压力突破、外因非农、内因会议），聚焦跨年加速机会！
策略：权重搭台（金融地产、化债），题材唱戏（科技、消费）
1、题材：科技(机器人、AI、低空/航天) ；
2、权重：消费（数字贸易 等）、市值管理（国改、破净等）、化债 等；
1、当前市场分析
外围环境分析：
全球政治格局变化下的经济发展趋势与政策走向。美国方面，美联储步入降息周期，特朗普再度当选美国总统，共和党赢得参众两院，若特朗普主张政策落地，将对美国经济、债务、通胀以及就业等产生较大影响；
欧洲方面，制造业仍在萎缩，整体经济前景不容乐观，政治上保护、民粹主义势力上升；
日本方面，石破茂继续担任日本首相，仍面临内外困局，预计日本央行将在2025年继续加息；新兴市场方面，经济形势表现分化，印度经济快速发展，中亚经济逐步恢复，越南增长将较为强劲。
国内环境分析：
保持韧性与激发潜力：接下来2025年一揽子政策持续释放之下，国内经济回稳向上趋势延续，但考虑到外部冲击的不确定性，经济增速5%左右或仍是努力目标。
投资端，国内外补库及“两新”政策对制造业起到积极带动作用，考虑到贸易冲击后，乐观估计制造业投资达到8%左右，积极财政继续加力，预计全年广义基建投资增速提升至9%左右，在供需两端政策的共同发力下，叠加低基数，房地产投资增速有望收敛至3%左右，对经济增长拖累减轻。
内需端，“两新”政策或进一步加量扩面，社会消费品零售总额增速或回升至5%左右，进口增速有望实现2%左右的增长，CPI同比增速回升至1-1.5%；
外需端，出口总体冲击可控，可能出现的抢出口对全年出口增速有所支撑，预计全年增速前高后低，或为3%左右。
2、技术分析
我们今天以上证指数日线级别为例，截止周五收盘，如上图所示，从空间角度来看，本周处于10月初以来的三角形整理末端，周五指数放量向上突破，盘面给出的信号非常积极，后续或将会有一波趋势行情，去挑战10月初高点。
所以大家不用担心调整，这里调整空间有限，而向上的空间有望持续震荡拓高，跨年行情已经启动，现在需要我们调整思路，看多做多，把握住跨年行情，聚焦跨年龙！
从量能上来看，市场放量突破压力位，量能来到1.8万亿左右，量能是健康有效的，只要维持住，跨年行情大有可为。
大盘观点：下周有望加速（压力突破、外因非农、内因会议），聚焦跨年加速机会！
策略：权重搭台（金融地产、化债），题材唱戏（科技、消费）
1，题材：科技(机器人、AI、低空/航天) ；
2，权重：消费（数字贸易 等）、市值管理（国改、破净等）、化债 等；
1、低空交通建设迈入法制化新阶段！
近日珠海市通过了《珠海经济特区低空交通建设管理条例》，标志着低空交通基础设施建设迈入法制化新阶段。
条例明确由市人民政府统筹规划、建设和管理全市低空交通基础设施，完善地面起降设施，推进通用机场、停机库、能源站、气象站、固定运营基地和航材保障平台等地面保障设施建设。
此外，建设市级低空交通管理服务平台，统一管理低空飞行活动申请和空域使用需求，为低空交通的顺畅运行提供基础设施保障。
在空域协同管理方面，条例要求市人民政府与空中交通管理机构、民用航空管理部门建立低空飞行协同管理机制，共同推进低空空域管理等工作。
这一机制的建立将优化空域资源配置，提高空域使用效率，为低空交通的有序运行提供有力支持。我们认为，这能较大地促进珠海市低空交通与周边地区的互联互通，推动区域经济一体化发展。
条例对飞行活动管理提出了明确要求，包括无人驾驶航空器的适航许可、实名登记以及操控人员的资质管理。这些规定将规范飞行活动，确保飞行安全，为低空交通的健康发展提供法律保障。
有效预防和减少飞行安全事故，保护人民群众的生命财产安全，同时也为低空交通行业的规范化发展提供了坚实的法律基础。
条例确立了低空飞行活动的安全管理体系，要求建设、运营主体承担安全生产主体责任，并与空中交通管理机构、民用航空管理部门建立联合监管制度，将无人驾驶航空器安全应急管理纳入政府突发事件应急管理体系，同时对违法行为设定法律责任，以确保低空飞行活动的安全性和秩序。我们认为这体现了珠海市对低空交通安全管理的高度重视，有助于提升低空交通的安全性和可靠性，增强公众对低空交通的信心。
条例还鼓励和支持低空飞行在城市管理、安防巡查、水务监测等领域的应用。以场景应用为引领，鼓励企业、高等院校、科研机构等在本市开展低空经济全产业链创新活动，带动社会资本参与低空经济产业投资。支持莲洲通用机场建设全国性通用航空基地。通过拓展低空飞行的应用场景，珠海市不仅能够提升城市管理效率和水平，还能够培育新的经济增长点，推动经济结构的优化升级。
2、特斯拉巧手迭代，人形机器人商业落地加速
1）11月28日，特斯拉机器人官方账号发布视频新动态：
Optimus已经可以稳稳地接住迎面抛来的网球并放下，手指可相对灵活地弯曲，视频配文“Got a new hand for Black Friday”黑色星期五获得了新的手。
视频中的Optimus两只手外观区别较为明显，左手大小整体有缩小，结构更加紧凑。视频中工作人员进行了2次抛球，将球抛至Optimus的右侧，而Optimus则用左手在空中对网球进行了抓取动作，持有数秒后松开手，网球从手中坠落至地面，整个过程中伴有身体、左臂协调运动与点头致意等动作。
本次展示动作流畅程度非常高，左手手部的协调性几乎与人类无异，但其右手在视频中几乎没有动作。
2）边际变化：特斯拉Optimus工程师Milan Kovac表示目前看到的Optimus与上一代产品相比，该新手/前臂拥有双倍的自由度，其中手上有22个自由度，手腕/前臂上有3个自由度，同时，该视频是在实验室里通过远程操作实时完成。
3）未来可能进展：Milan Kovac称特斯拉很快就会制造出配备新灵巧手的机器人。另外由于自由度的增加以及结构的调整，驱动装置被移至前臂，团队到年底前仍需要考虑触觉感知和重量分布的均衡问题。
人形机器人行业融资金额可观，为人形机器人未来发展提供动力
据智东西统计，截至2024年11月18日，今年人形机器人领域共有49起融资事件，单笔融资额最大为宇树科技近10亿元的B2轮，其次是银河通用今年6月获得的7亿元天使轮，后者也是今年国内最大的一笔天使轮融资。
虽然大部分融资的金额并未披露，但保守估计今年人形机器人领域的融资总额应超过了50亿元。
今年人形机器人领域共有11起金额超亿元的大型融资事件，来自9家企业，宇树科技、银河通用各占2起，星动纪元，星海图、自变量机器人、千寻智能、浙江人形机器人、智元机器人、埃斯顿酷卓各1起。
近期产业端迎来密集催化，人形机器人产业链发展进一步提速，人形机器人进入工业场景，已经成为国内外确定性较高的应用趋势，2024年是人形机器人商业化元年，人形机器人商业化落地可期。
特斯拉灵巧手的进展体现出灵巧手的触觉感知的重要性、驱控结构的变化，灵巧手本质上是人形机器人“小脑”实现灵巧操作、人机交互的重要载体，特斯拉灵巧手的持续进化证明了该行业正向高集成度和智能化发展，最终需要让其能够具备模仿人手的各种灵巧抓持和复杂操作能力。
后续建议关注人形机器人产业链相关事件催化：Optimus的最新进展更新、人形机器人国内外厂商的成果发布等。
3、OpenAI预告新品发布，AI应用催化不断
事件：OpenAI官宣12天12场新品发布会
当地时间12月4日，OpenAI在社交媒体上宣布，从当地时间周四开始将进入一个持续发布新功能的周期。OpenAI CEO Sam Altman进一步解释称，从12月5日开始的12天，每一个工作日都会进行一次直播，展示大大小小的新产品或者样品。
多模态和Agent或将成为未来AI落地重要方向
2024年2月，OpenAI发布了Sora生成视频的展示片段，此后3月OpenAI前首席技术官Mira Murati表示，Sora计划在“今年晚些时候”正式面向公众发布。
另据彭博社，OpenAI正准备推出一款代号为“Operator”的全新AI Agent产品，可以自动执行各种复杂操作，包括编写代码、预订旅行、自动电商购物等。
OpenAI领导层预计或将在2025年1月发布该产品，同时会为开发人员开放API接口。我们看好多模态AI和AI Agent或将成为未来AI产业落地重要方向，模型能力深化有望催生应用繁荣，并建议重视算力需求高景气。
OpenAI用户快速增长，AI商业化进展积极
Sam Altman周三宣布OpenAI的周活跃用户数量已经超过3亿，每一天用户们都向ChatGPT发送超过10亿条信息，目标未来一年内达到10亿活跃用户。
根据Salesforce FY2025Q3业绩会，第三季度，通过AI获得的100万美元以上的订单数量同比增长了两倍多，签署了2000多份AI合同，其中包括200多份Agentforce订单，公司还将在第四季度在全球范围内招聘1400名AE销售Agentforce。AI应用在用户端、业绩端均持续快速增长，建议重视加速兑现的AI应用产业趋势。
建议：
AI产业加速的投资机会：（1）应用领域（2）算力领域
