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1.周末美国重磅裁定：CXO起死回生，Tiktok身陷“绝境”周末，美国国会参众两院军事委员会公布了2025财年国防授权法案（NDAA）最终协议文本，生物安全法案未被列入其中。另一边，美国哥伦比亚特区联邦巡回上诉法院维持一项裁决，即如果字节跳动不能在明年1月19日最后期限到来前剥离TikTok，后者将在美国被禁。随后tiktok表示将上诉至美国最高法院。点评：生物安全法受阻，海外压制解除，利好国内CXO板块公司，有望持续反弹。而tiktok方面则是较大的利空，国内相关产业链（集中在传媒、电商方向）可能面临冲击，投资者要注意风险。
AI技术大厂OpenAI宣布一项为期12天的年终大秀，每日都将发布一批基于ChatGPT的创新技术及应用。第一天，OpenAI推出新一代大模型o1的正式版，并将专业版的定价提升10倍至200美元/月；同时，OpenAI宣布与美国军火公司Andruil展开反无人机AI技术的研究。点评：AI应用端存在持续催化及补涨空间，关注多模态（Sora）、Agent及具备中美映射可能的垂直领域（营销、电商、游戏、影视等）。随着AI应用的落地，聚焦边缘计算的推理端算力需求也将提升；与此同时，AI技术落地与机器人技术结合，有望继续强化机器人板块的热度。3.美国对华半导体制裁落地，四大行业协会强势回应。美国商务部工业和安全局近期发布了新的对华半导体出口管制措施，将136家中国实体纳入所谓的“实体清单”，并对24种半导体制造设备、3种软件工具和高带宽存储器（HBM）增加了出口限制。随后，中国互联网协会、通信企业协会、汽车工业协会、半导体行业协会集体强势回应对此表示坚决反对，并发布声明建议国内企业谨慎采购美国芯片。点评：这是6年以来，行业层面最强硬的发声，同时也反映出经过多年的自主攻关，国内在核心技术层面取得了长足进步。国内相关产业的自主可控步伐不可阻挡，也将加大力度推进。利好半导体，尤其是先进产能全产业链；利好汽车芯片板块等。财政部于日前发文，提出在政府采购活动中给予本国产品相对于非本国产品20%的价格评审优惠。这一政策包括医疗设备等。政策明确了本国产品需要满足的条件，包括在中国境内生产、中国境内生产组件成本达到规定比例要求，以及特定产品的关键组件在中国境内生产、关键工序在中国境内完成。点评：在当前全球贸易环境复杂多变的背景下，这一政策增强了国内市场对国产产品的信心和依赖。通过给予国产产品价格评审优惠，可以提升国产产品在政府采购中的竞争力，促进国产企业的发展和创新。同时，这也有助于推动产业链供应链的国产化进程，增强国内产业的自主可控能力。中国商务部发布公告，宣布加强相关两用物项对美国出口管制。具体措施包括禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口，原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口实施更严格的最终用户和最终用途审查。这一举措是作为对美国对中国半导体企业实施出口限制的回应。点评：通过加强出口管制，中国不仅保护了关键的战略资源，也对美国的技术封锁政策做出了反制。镓、锗、锑等材料在半导体制造和军事领域具有重要应用，中国的出口管制可能会对美国的半导体产业和军事工业产生影响，尤其是在美国对中国这些材料依赖度较高的背景下。这也是中美贸易战以来，中国政府层面罕见的强力反击行为，反映了中国在全球供应链中的地位和影响力。锗的相关公司包括云南锗业、驰宏锌锗等；锑包括湖南黄金等；镓属于铝的伴生资源，与铝上游企业挂钩；而超硬材料以人造金刚石、钨金属为主，相关公司包括力量钻石、中兵红箭、中钨高新等。一个预期炒三遍
本周保持了较好的市场情绪，全周成交额8.6万亿（日均1.7万亿），比上周总量多出了1万亿。而上周的几个大热点，本周都成功延续了热度，例如：
1、人形机器人（五洲新春、巨轮智能等）
2、数字贸易（跨境通、小商品城、焦点科技等）
3、AI应用加速落地（昆仑万维、蓝色光标等）
4、“谷子经济”热度（群兴玩具、中国出版、奥飞娱乐等）
本周落难的还是光伏这个“老大难”。虽然行业协会不断开会，大家也都签署了“自律协议”，但是企业都有自己的小九九——都希望自律协议能约束他人，而自己还要继续卷市场份额。
因此，在供给侧改革这个大框架下，大家还是“同床异梦”。但是呢，行业的大趋势已经确定了，如果企业层面无法达成共识，那最后还是需要动用行政力量来加速产业重组。
所以，新能源这个板块，从高点回落3年后，明年应该有不错的机会，大家可以继续保持观察。
本周能维持交投，更多还是对政策有所期待。但是不知道大家有没有感受到，本轮关于年末重要会议的“小作文”，已经是第三次主导市场了：
1.10月末，预期是“年末有大招”，所以即便川普“二进宫”，A股照样不怕。
2.但是从11月中旬开始，预期变成了政策力度不大，所以市场连跌了2周多。
3.到上周开始，预期又变成了政策力度“可能超预期”。
在所长看来，最终的政策力度可能还是处于中间状态。
但是市场低位的时候大家希望有一个乐观的理由，而涨上去以后又开始畏高——所以，政策预期只是一个“借口”。
市场从当前的宏观阶段来看，几乎是维持震荡格局，这也是所长和大家不断强调的：冲高不上头，跌下来敢买。
接下来，那么我们展望一下下周的市场。
下周最大的看点当然就是重磅会议了。从投资行为的角度看，不论政策基调是符合预期，还是不及预期，市场大概率都会有一个兑现离场的动作。
除非政策基调非常激进，指出明年会有相当大力度的刺激政策，那么市场可能进入一轮新的全局性强劲上涨——但是这种可能性微乎其微。因此，从全局上看，大家要小心会议后的调整压力。
在具体的方向上，下周比较稳妥的有2个方向：
一个是周末有利好的CXO板块。
美国生物安全法案消除了这个板块最大的利空压制，所以下周可能有一个反弹的空间。
二是偏防御属性的红利股。
一方面出于大盘调整的考虑，另一方面国企做好市值管理，应该是明年的重要工作之一，所以那些深度破净、高股息的大国企应该是不错的选择。
还有一个方向，是本周本该反应、但明显不及预期的，那就是半导体。
美国新一轮制裁落地后，国内四大行业协会集体发声，这是一个非常强烈且罕见的信号。但是没想到市场反馈居然这么弱！
所长认为，这主要还是因为半导体板块机构重仓比较多，游资不愿意抬轿，所以短期内没有形成合力。但如果明年的政策基调强调了这个方向，那半导体板块可能重新凝聚人气。
下周关注方向和标的：
1.低位方向：凯莱英，泰格医药，中国中免，吉比特，隆基股份等。
2.储能方向：德业股份，锦浪科技，禾迈股份，煜能科技，固德威等。
3.题材方向：中际旭创，中公教育，精研科技，东睦股份，立讯精密等。
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