亿纬锂能：储能业务增速明显

问：我们三季度整体储能的大概的一个单价大概是怎么样的？以及后续储能行业未来几个季度的价格竞争情况如何？

答：从目前我们的感受上来说，价格逐渐在趋缓，某些场景中价格还可能出现轻微回暖。原材料驱动、行业产销平衡以及客户关注产品全生命周期性能和LCOS指标等因素导致这一趋势。

问：目前优质产能供给是否紧张，以及我们如何解决储能产能瓶颈问题？

答：优质产能供给确实较为紧张。我们将在12月投产60加20的B28工厂第一期，这将有力补充未来产能，并且市场对现有技术路线非常感兴趣，已有高意向客户提出明确合作意向。因此，一方面可以发 挥现有优质产能，另一方面通过新增产能解决未来交付瓶颈。

问：关于报表中营业成本下降了四个亿，而收入变化不大，请问成本端大幅下降的原因是什么？

答：成本下降的主要原因有两个方面：一是产能利用率提升，三季度产线如储能、动力电池等均实现满产，产线稳定运行减少了启停成本，良率保持相对稳定状态，综合因素促使毛利率提升；二是材料 成本降低，正极产能满负荷利用且自用，进一步降低了材料成本。

问：财务费用方面为何有所增高，是否有汇兑的影响？

答：财务费用增高主要是由于汇兑差异，接近一个亿，这一差异在汇率波动趋势下对利润产生了负向 影响。

问：储能方面的外协产能具体是怎样的一个模式？

答：有可能是协助客户开启闲置产线，并进行销售，同时收取相关服务和支持费用。

问：明年出货预期及动力与储能的分拆情况如何？明年储能的实际出货量能够达到多少？以及储能的 单瓦时利润和毛利率情况？

答：明年2025年的考核目标是101G瓦时，增量部分大部分在储能。储能方面，我们已经拿到一些海外集成商订单，如ASI power等，项目交付节奏需结合客户认证进度和工厂产能情况进一步沟通确定，尤 其是与马来工厂建设进度有关的交付占比协调。明年储能的实际出货量取决于多种因素，但目前工艺能力已具备一定基础。储能的净利润率预计超过10%以上，而整个储能加动力板块的综合净利润率大约在两分钱左右。

问：明年的储能目标在产能和订单方面会实现怎样的目标？是否会拓展电柜和集成业务？

答：储能项目具有开发周期，目前25年的需求已锁定。国内市场保持快速增长，同时海外新兴市场如中东、非洲和东南亚等也有活跃态势。明年预期会有相当一部分业务升级到更高交互界面上，包括提 供直流外柜、直流集装箱等一揽子解决方案。

问：储能产品的海外价格相比国内会高多少？

答：海外价格通常比国内高30%以上，具体差异取决于区域。欧洲和美国因其商业模式成熟，更看重全生命周期的投资回报，因此对产品质量、性能和售后服务要求较高，导致售价偏高。

问：储能结构上，314电池在国内和出口市场的占比如何，以及未来的趋势预测？

答：目前国内市场314电池占比快速提升，预计明年全面转向314；海外市场则会在280和314之间共存 一段时间。下一代产品将聚焦于628电池，以适应市场对长时储能的需求，目前628电池已具备量产能力，并同步进行系统准备。

问：储能这一块的净利润率目前是如何，以及对明年国内需求和配置变化的看法？

答：储能业务的净利润率目前稳定保持在10%以上，并且在四季度及2025年的业绩预测中，我们至少会按照这个目标来稳定制定，并且设定向上的激励目标。从明年国内市场的整体容量来看，预计仍会 保持增长态势，因为新能源装机和各地建设规划中储能项目较多，例如内蒙古发布了25年的48GWh规划。同时，随着新能源装机占比和发电量占比提升，抽蓄电站建设需要时间，因此储能需求增加，

项目时长从过去1小时到2小时逐渐变为3小时、4小时配置。国内市场储能商业模式虽需进一步完善，但总体来看，国内市场快速增长具有确定性，值得重点关注。

问：关于储能业务的财务数据，今年上半年的水平大概是怎样的？

答：今年上半年储能业务的财务水平接近10%，具体而言，一季度表现不太理想，二季度有所改善，接近盈亏平衡点，三季度则超过了10%。整体上，三个季度的数据是稳步向上的，这得益于销售团队 坚守价格和产能逐步达到满产状态。

问：动力业务上半年的表现以及对未来动力盈利能力的展望如何？

答：动力业务在上半年处于较为艰难的状态，尤其是在乘用车领域，产能利用率低。但从三季度开始，单季度已接近盈亏平衡点，四季度情况会更好，因为会有新的车型公告和客户交付，闲置产能也 会被充分利用。预计到明年三季度，动力电池产线可能才会实现满产，而在二季度就可能达到满产状态，表明增量市场上已取得一定份额。

问：对于动力和储能业务在四季度的盈利展望，是否充分考虑了转固节奏的影响？

答：我们的产线反馈进度会结合产线加工率情况及四季度交付任务安排进行相应转变，并在年度审计中由会计师关注并真实体现转固进度。

问：能否分享一下明年动力业务的转固规划，包括马来工厂、大圆柱形电池、铁锂新增产能等？

答：明年主要转固安排包括：C援助产线第二条线将在9月25日调试后三个月左右转固；第三条线将在12月入场，明年一季度末或二季度初也会进行转固。此外，成都工厂将在10月18日投产，预计3到4个月后完成转固；马来工厂小圆柱形电池将在明年二季度投产；六名工厂在12月10日投产，预计在25年的二季度或三季度进行转固。这些加起来，大概会有按我公司在建工程余额50%以上进行转固。

问：如果不算马来的话，成都、曲靖和那个60亿的项目加起来大概有多少？

答：大概在40亿左右。

问：用前三季度的数据看，我们能匹配出动力部分中商用车和乘用车各占多少销售额吗？

答：现在可以初步估算动力部分中商用车和乘用车的销售额占比，但更准确的数据需要等到三季度末商用车市场排名出来后进一步分解。

问：动力整体盈利回暖是由于乘用车还是商用车贡献的？

答：动力整体盈利回暖主要由商用车带动，其盈利情况相对稳定，而动力电池部分的销售量在前三季度表现不佳。

问：动力方面，四季度开始会有新的乘用车客户吗？宝马项目明年会有明确放量吗？

答：四季度会有新客户，关于宝马项目，国内交付预计从明年2月开始，初期以CR阶段为主，不会立即大批量放量；而匈牙利产能将在26年底达到大规模交付条件。

问：对于国内明年市场的增长预期以及客户集中度问题能否分享一下看法？国内今年超预期增长的具体情况及明年增长预测如何？另外，对于大客户的担忧能否提供相关数据？

答：预计国内明年市场会保持两位数以上的增长，而关于客户集中度问题，公司业务结构丰富多元，不存在单一客户占比过高的情况。明年国内市场有望保持快速增长，具体增速取决于接下来两个月的集采和政策出台情况。客户集中度方面，公司客户群体广泛，不存在高度依赖单一客户的风险。

问：海外业务的发展趋势以及特斯拉储能毛利率上升对其选择的影响？

答：海外业务占比将持续提升，明年海外市场的快速增长更为明确。特斯拉储能业务的毛利率上升对其他客户选择可能产生一定影响，但储能市场的多样性决定了没有单一品牌能占据主导地位。

问：在三季度报表中，我们看到飞金这一块下滑较多，主要由政府补贴构成，请问下调的主要原因以及对未来补贴对我们整个报表的影响如何看待？

答：三季度政府补贴与当期利润相关，暂时没有拿到其他收益。但未来会按照协议执行，三季度的下 滑是由于特定困难和需要支持的事情，公司已做好沟通。三季度的确存在困难，但也有改善的表现。

问：公司目前与生产直接相关的经营结果是否有所改善？以及对明年初1到2月份季节性影响的看法？

答：公司目前的经营结果已有所改善，做到了逐步向好。对于明年1到2月份，虽然通常会受到季节性 影响，但从供不应求的情况看，可能较往年有所削弱，不会出现特别大幅度下降。公司会充分安排春 节假期和检修，尽量减少停产损失，并结合客户需求，不允许呆滞库存，以效益最大化为目标。

问：关于直流侧新产品进展及海外市场调峰调频领域的产品研发、认证进度和客户拓展情况如何？

答：公司在调峰调频产品上有明确规划，推行储能大厅技术路线，注重充放电成本最优和快速部署。 例如，即将投产的618大电芯，并同步研发直流侧产品，响应海外客户需求。目前，针对海外调频市场、调控市场、工商业市场和家庭市场，公司正在开发集成度更高的产品，已有明确的方向和产品定义，部分产品如G2.0S3-S4具备量产能力，并将在今年年底至明年年初具备市场推广和交付能力。

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