汽车行业解读与跟踪

问：在八月底至十月国庆期间，汽车行业有哪些主要的变化和表现？

答：自八月底以来，汽车行业的销量表现较为不错，尤其是在九月份和国庆期间，呈现出环比增长的趋势，具体表现为国内九月份销量预计在210万辆左右，同比增长4%左右，环比增长约10%。同时，批发和零售的增速趋势基本一致，出口数据八月份达到了历史新高，其中油车出口量创下了历史新高。

问：九月份车型结构方面有何特点？

答：九月份车型结构中，油车是主要贡献者，八月份油车出口量达到33.2万辆，创历史新高，而新能源车型（包括纯电和插混）出口量维持在每月约10万辆左右。从整体行业渗透率来看，八月份油车渗透率接近50%，纯电和插混车型合计已超过油车，表明纯电和插混车型持续增长。

问：今年主机厂的表现如何？有哪些增长较大的主机厂？

答：今年变化较大的主机厂中，比亚迪、奇瑞和吉利的表现尤为亮眼。比亚迪批发口径的份额同比增长接近5%，在国内零售市场的份额增长了7.3%，成为今年份额增长最明显的主机厂。排在第二位的是奇瑞，批发份额同比增长9.5%，零售份额虽相对较低但增长显著。第三位是吉利，批发份额同比增长1.6%。相对而言，长安作为主要下滑的主机厂，批发和零售份额均同比下降约1个百分点，而长城的批发份额也有所下滑。

问：在25-26年，自主品牌的份额预计将有多少增长？

答：我们预计到25-26年，自主品牌的份额将从目前的趋势继续增长，有可能达到80%以上，而合资品牌的份额将相应减少至20%左右。

问：重卡行业九月份的表现如何？

答：九月份重卡行业表现一般，预计销量约为6万左右，同比下降约30%，环比略略个位数下滑。这一数据符合我们的预期，因为以旧换新政 策在七月底才出台并涵盖重卡。

问：为何九月份重卡销量不及预期？

答：主要原因在于地方政府关于以旧换新重卡补贴的细则并未在九月份之前落地，导致许多地方的订单有所观望，预计十月份重卡销量将出现爆 发式增长。

问：地方政策执行较慢的原因是什么？

答：地方政策执行较慢的原因在于之前的中国商重卡车主多为挂靠单位，此次以个人身份参与以旧换新政策需要将挂靠转为个人，这一流程比长城等其他企业相对缓慢。

问：以旧换新政策对重卡结构有何影响？

答：以旧换新政策未包括天然气重卡，导致九月份天然气重卡销量环比下降至9000台左右，而新能源重卡则持续增长，九月份达到8000台，同比增长接近200%，体现了重卡行业从天然气增量转向新能源重卡带来的结构性动力。

问：出口方面的情况如何？

答：今年出口方面受俄罗斯下滑30%至40%的影响，全年出口预计增长10%左右，其中二三季度以来，出口主要增量来自于插混车型。

问：比亚迪九月份的销量表现如何？

答：比亚迪九月份销量表现优异，达到42万，同比增长46%，并延续了自今年一二季度以来的稳步环比增长态势。出口方面，虽然六月份有所下滑，但现已回升，预计将继续环比增长。

问：比亚迪DM5车型的情况如何？

答：DM5车型自四月份以来销量逐步扩大，现已推出接近十款车型，预计到第三季度，DM5车型占比将达到整体的30%，混动车型DM4占比为70%。随着DM5车型的推出和销售， 比亚迪单车利润预计将从Q1Q2开始环比提升。

问：特斯拉发布会有哪些低于预期的地方？

答：特斯拉发布会低于预期有两个主要原因：一是市场预期特斯拉会发布一款小车model 2，但发布会并未提及；二是对于侧轮罩机器人出租车（robotaxi）的量产时间点，市场预计会在25年量，而发布会将其推迟至26年到27年，这也低于市场预期。

问：在特斯拉的发布会上，有哪些值得关注的产品或信息？

答：特斯拉发布的两款新产品分别是无方向盘、无踏板的Cybercab车和Robovan车，其中Cybercab车 展示了特斯拉无人驾驶技术的安全性能超出人类十倍，并且计算能力有重要增量信息。此外，特斯拉还推出了一款名为Robovan的大型客运或载货车辆， 旨在降低运营成本。

问：特斯拉机器人的规模化生产成本预期是多 少？

答：特斯拉机器人optimus的规模化生产成本预计能够降到2到3万美元，这表明特斯拉在机器人领域有显著的成本控制优势。

问：特斯拉2025年的销量预测是怎样的？

答：预估特斯拉2025年销量将回升，主要增长点来自modely的改款，包括国内市场推出六座版和海外市场的五座及七座版本，以及皮卡产能的提升。但由于model two和robotaxi的量化预 期低于预期，特斯拉2025年的整体销量预期相较 于之前有所下调。

问：理想汽车近期的销量情况如何？

答：理想汽车9月销量为5.4万辆，环比持续提升，主要依靠L6车型的放量销售。此外，理想ADmax版本在30万以上价格段的销量占比达到70%，体现出车主对自动驾驶功能的高关注度。

问：长城魏牌新款蓝山在市场上的表现如何？

答：长城魏牌新款蓝山在9月销量大幅增长，单月订单量达到5000至6000辆，预计10月销量将进一步提升至近1万辆，这表明自驾能力对30万以上车主具有较大吸引力。

问：比亚迪和华为在电动车市场的表现如何？

答：比亚迪最近推出的方程豹车型搭载华为乾坤自动驾驶系统，有望实现销量明显提升。同时，华为系列在11月期间大定突破2万，其中华为系列车型如享界S9、问界M7和M9表现稳健，而R7自上市两周以来销量突破2万，成为华为系列的重要增量来源。

问：蔚来汽车在九月份的销量情况如何？

答：蔚来汽车九月份销量稳定在2万辆左右，并且预计从十月份开始，销量将逐步增长至3万辆。这主要是由于在9月19日上市的一款乐道L60 计划于9月28日开始全国交付，该车型预计到12月份达到1万产能和交付水平，全年交付量预计为2万辆。此外，该车型订单表现强劲，在上市72小时内订单接近3万台，将成为蔚来明年销量的主要增量。

问：M03车型对小鹏汽车有何影响？

答：M03车型在8月27日上市后，48小时内订单突破3万台，九月份交付也超过了1万台，这显著提升了小鹏汽车的九月份销量至21000台，突破了之前1万以内或上下波动的销量水平。M03车型的成功带动了小鹏汽车销量和股价的大幅增长，并且还有PG加等后续车型值得关注。

问：零跑新势力在九月份的销量如何？其主要增量来源是什么？

答：零跑者新势力在九月份销量达到34000台，成为进入突破3万辆俱乐部的主机厂之一。增量主要来自今年以来新车型如C10、 C16等的持续增长贡献。除了今年一二季度以来的416和410车型外，零跑还有两个增量点：一是明年将推出 的第一系列车型B10，预计会贡献25年的增量；二是其海外出海计划，目前已有2000台C10和T03运往欧洲，若海外销量持续增长，将成为零跑者股价的重要催化因素。

问：长城、长安和吉利三家传统车企在九月份的表现如何？

答：长城汽车九月份销量为10.8万辆，同比下降11%；长安汽车销量为21.3万辆，同比增长10%；吉利汽车销量为20.2万辆，同比增长18%。其中，吉利汽车表现亮眼，增速显著，油车和新能源车型均实现增长，预计销量还将进一步提升。长城汽车虽然出口和坦克系列保持稳定，但新款蓝山车型上市后取得良好销售成绩，预计后续其他车型也会借鉴其成功经验推出新产品。而长安汽车销量承压，主要由于新能源车型销量一般以及传统油车下滑较多，但其与华为合作的新车型阿维塔07上市后销量表现强劲，有望提升整体销量。