【山西证券】研究早观点（20250102）

●【行业评论】电子：电子行业周跟踪（20241223-20241227）-GB300供应商鸿海进入研发设计阶段，小米搭建GPU万卡集群

●【行业评论】化学原料：新材料周报（241223-1227）-广东发布节能降碳行动方案，礼来减肥药替尔泊肽正式上架销售

【投资要点】

市场整体：本周（2024.12.23-12.27）市场大盘涨跌不一，上证指数涨0.95%，深圳成指涨0.13%，创业板指跌0.22%，科创50涨0.73%，申万电子指数跌0.66%，Wind半导体指数跌0.60%。外围市场，费城半导体指数涨3.18%，台湾半导体指数涨4.90%。细分板块中，周涨跌幅前三为元件（+1.32%）、其他电子（+0.88%）、数字芯片设计（+0.63%）。从个股看，涨幅前五为鼎通科技（+34.19%）、兆龙互连（+32.73%）、实益达（+31.83%）、显盈科技（+29.34%）和胜蓝股份（+19.32%）；跌幅前五为东晶电子（-31.86%）、*ST美迅（-22.52%）、利尔达（-20.26%）、奥拓电子（-19.07%）和福日电子（-17.48%）。

行业新闻：李强：大力开展基础研究和共性关键技术研究，加强算力等新型基础设施布局建设。中共中央政治局常委、国务院总理李强12月18日至20日在浙江调研。他指出，创新是引领发展的第一动力。要主动拥抱科技变革浪潮，大力开展基础研究和共性关键技术研究，加强算力等新型基础设施布局建设，取得更多原创性引领性成果，为实现高水平科技自立自强贡献力量。英伟达GB300最大供应商鸿海进入研发设计阶段。英伟达预计明年3月GTC大会揭露下一代GB300 AI服务器产品线，鸿海、广达近期先动起来，进入GB300研发设计阶段，提前拥抱商机。据悉，英伟达已初步拍定GB300订单配置，鸿海仍是最大供应商，预计明年上半年推出实机面市，脚步领先全球同行。鸿海除了在GB200系列即掌握的芯片模组、组装等供应链，也陆续投入水冷系统、连接器等领域，并进行相关验证中。美国宣布调查中国传统芯片。拜登政府周一（12月23日）宣布对中国制造的“传统”半导体进行最后一刻的贸易调查，这可能会对来自中国的芯片征收更多美国关税，这些芯片用于汽车、洗衣机和电信设备等日常用品。拜登政府官员表示，对中国成熟芯片“301条款”调查于当选总统唐纳德·特朗普1月20日就职前四周启动，将于2025年1月移交给特朗普政府完成。负责开展这项新调查的美国贸易代表办公室表示，此举旨在保护美国和其他市场驱动的芯片生产商，免受中国大规模增加国内芯片供应的影响。小米着手搭建自己的GPU万卡集群。小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。小米大模型团队在成立时已有6500张GPU资源。

重要公告：【澜起科技】中电投控及其一致行动人、珠海融英及其一致行动人拟通过集中竞价方式，分别减持不超过公司总股本1%的股份，减持计划拟自2025年2月5日起的3个月内进行。【联创电子】对2021年激励计划、2022年激励计划共424名激励对象已获授但未获准解除限售的限制性股票共921.05万股进行回购注销，约占回购注销前公司总股本的0.86%，回购金额为64,984,670.00元。【海康威视】首次以集中竞价交易方式回购公司股份4,003,019股，占公司目前总股本的0.0434%，最高成交价为31.50元/股，最低成交价为31.06元/股，成交总金额为125,613,283.27元。

投资建议

继两周前美国将140 家中国半导体企业列入实体清单后，本周美国宣布调查中国传统芯片，此举扩大了管制范围，强化了对我国半导体产业的打压力度。科技自立自强是长期趋势，建议密切关注设备、材料、零部件的国产替代进程。此外，AI算力需求持续，英伟达GB300以及搭载GB300的AI服务器预计明年发布，国内外AI芯片厂商、云服务商等预计持续跟进，搭建自己AI算力集群，利好AI服务器中算力、运力、存力、电源管理相关芯片、组件供应商。建议关注AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【投资要点】

二级市场表现

市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为0.97%，跑输创业板指0.75%。近五个交易日，合成生物指数下跌3.29%，半导体材料下跌1.23%，电子化学品下跌1.66%，可降解塑料下跌2.26%，工业气体上涨0.13%，电池化学品下跌1.84%。

产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）

氨基酸：缬氨酸(15500元/吨，2.65%)、精氨酸(29000元/吨，不变)、色氨酸(55500元/吨，不变)、蛋氨酸(19650元/吨，不变)

可降解材料：PLA(FY201注塑级)(18000元/吨，不变)、PLA(REVODE 201吹膜级)(17000元/吨，不变)、PBS(19000元/吨，不变)、PBAT(9800元/吨，不变)

维生素：维生素A(137500元/吨，-14.60%)、维生素E(142500元/吨，-3.39%)、维生素D3(265000元/吨，0.95%)、泛酸钙(53000元/吨，不变)、肌醇(41000元/吨，不变)

工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(5700元/吨，不变)

塑料及纤维：碳纤维(83750元/吨，不变)、涤纶工业丝(8300元/吨，不变)、涤纶帘子布11月出口均价为(17947元/吨，0.18%)、芳纶(9.15万元/吨，-6.91%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(17800元/吨，不变)、癸二酸11月出口均价为27254元/吨，较上月上涨0.94%。

投资建议

1）广东省节能降碳行动方案出台，政策驱动下风电产业链有望实现高速发展。2024年12月23日，广东省人民政府印发《广东省2024—2025年节能降碳行动方案》，提出2025年具体要求，非化石能源消费占比达到32%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约350万吨标准煤、减排二氧化碳约910万吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。风电产业作为绿色能源代表，随着国家对实现经济社会绿色低碳转型和可持续发展重视程度的不断提高、“碳中和”政策的持续推进，有望充分受益，建议关注【时代新材】、【麦加芯彩】。

2）礼来减肥药替尔泊肽上架销售，固相合成载体需求或将显著增加。2024年12月25日，美国制药巨头礼来公司宣布其创新药物穆峰达®（替尔泊肽注射液）在中国正式上市，药物具备优秀的减重效果和良好的安全性，为中国的肥胖患者提供了一种新的、有效的治疗选择，预计市场规模将持续提高。固相合成载体作为替尔泊肽化学合成的重要材料，有望随替尔泊肽药物市场份额扩张高速发展，预计2030年全球市场需求达到35.3亿元，2024-2030复合增长率为17.9%，建议关注【蓝晓科技】。

风险提示

原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。