投资要点
广州期货交易所：多晶硅期货合约自2024年12月26日起上市交易：12月13日，广州期货交易所公告多晶硅期货合约自2024年12月26日（星期四）起上市交易。交易时间：每周一至周五（北京时间 国家法定假日和交易所公告的休市日除外）9:00～10:15，10:30～11:30和13:30～15:00，及交易所规定的其他时间。首批上市交易合约为PS2506、PS2507、PS2508、PS2509、PS2510、PS2511和PS2512。
中央经济工作会议：协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型：12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。会议提出协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型。进一步深化生态文明体制改革。营造绿色低碳产业健康发展生态，培育绿色建筑等新增长点。推动“三北”工程标志性战役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建设。建立一批零碳园区，推动全国碳市场建设，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度。
工信部：1-10月，组件产量约453GW，出口约205.9GW：12月13日，工信部发布2024年1－10月全国光伏制造行业运行情况。其中，多晶硅环节，1－10月全国产量约158万吨，同比增长39.0%。硅片环节，1－10月全国产量约608GW，出口量约53.2GW。电池环节，1－10月全国晶硅电池产量约510GW，出口量约45.9GW。组件环节，1－10月全国晶硅组件产量约453GW,出口量约205.9GW。
CPIA：龙头与骨干企业不再打价格战：12月9日， 中国电力建设集团（股份）有限公司发布了2025年度光伏组件框架采购开标公告，组件招标规模高达51GW。从参与投标企业提供的部分企业报价图来看，以协会11月公布的成本参考价0.69元/瓦为红线，行业龙头和骨干企业全部都在上端，体现出在光伏产业链价格低迷的情形下，龙头和骨干企业仍能保持报价的客观与理性，不愿再打内卷式的“价格战”。
价格追踪
多晶硅价格：根据InfoLink数据，本周致密料均价为39.0元/kg，较上周持平；颗粒硅均价为36.0元/kg，较上周持平。近期自律会议召开，各环节积极讨论明年产量配额等调配方式，希望通过企业之间的自律行为让行业恢复稳定发展的健康状态。当前硅料企业以降低开工率的方式缓解库存持续快速上涨的压力，预计需要三个月或更长时间消化，预计库存拐点出现后价格有望小幅上涨但涨幅有限。
硅片价格：根据InfoLink数据，本周150um的182mm单晶硅片均价1.15元/片，较上周持平；130um的183mm N型硅片均价1.05元/片，较上周提高1.9%。本周硅片端供需关系修复，总体库存下降至22-24 GW区间，带动价格反弹，预计本月后续硅片价格整体持稳或小幅上涨。
电池片价格：根据InfoLink数据，本周M10电池片（转换效率23.1%）均价为0.275元/W，较上周持平；210mm电池片（转换效率23.1%）均价为0.280元/W，较上周持平；182mm TOPCon电池片均价为0.28元/W（转换效率25.0%+），较上周持平。11月电池片产量约50GW，环比下降约2%。12月电池片环节排产小幅下降。展望电池价格走势，考虑到电池片运输与交付时间，以及组件端生产所需周期，12月中旬以后的电池片需求与价格走势需重点关注组件厂明年一月的排产计划。
组件价格：根据InfoLink数据，本周182mm双面PERC组件均价0.68元/W，较上周持平；182TOPCon双玻组件价格0.71元/W，较上周持平。近期自律会议过后组件厂家再度试探涨价可能性，一线厂家报价探涨 2-3 分人民币，但由于市场整体需求疲弱状况持续，实际落地价格未见上涨。此外，部分组件在手库存仍处较高水平，存在低价抛货现象，预计短期组件价格持稳。
投资建议
重点推荐：BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能；持续减产的光伏玻璃环节：福莱特；光储龙头：阿特斯、阳光电源、德业股份。建议积极关注：协鑫科技、通威股份、大全能源、TCL中环、新特能源、信义光能、帝尔激光、福斯特、海优新材、晶澳科技、天合光能、晶科能源、中信博、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、奥特维、时创能源、京山轻机、上海艾录、宇邦新材、广信材料。
风险提示
光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险等。
分析师：肖索
执业登记编码：S0760522030006
分析师：贾惠淋
执业登记编码：S0760523070001
报告发布日期：2024年12月16日
