投资要点
市场整体：本周（2024.12.16-12.20）市场大盘整体下跌，上证指数跌0.70%，深圳成指跌0.62%，创业板指跌1.15%，科创50涨2.17%，申万电子指数涨3.55%，Wind半导体指数涨3.59%。外围市场，费城半导体指数跌3.59%，台湾半导体指数跌2.29%。细分板块中，周涨跌幅前三为数字芯片设计（+9.12%）、半导体（+5.40%）、元件（+4.62%）。从个股看，涨幅前五为兆龙互连（+39.54%）、欧陆通（+34.64%）、盛科通信-U（+29.22%）、灿芯股份（+28.82%）和星宸科技（+27.84%）；跌幅前五为光华科技（-15.51%）、思科瑞（-14.52%）、*ST美讯（-12.72%）、长阳科技（-12.54%）和冠捷科技（-12.47%）。
行业新闻：豆包重磅发布视觉理解模型。通过豆包视觉理解模型，用户可以同时输入文本和图像相关的问题。模型能够综合理解并给出准确的回答。这将极大地简化应用的开发流程，解锁更多的大模型价值场景。豆包视觉理解模型有更强的内容识别能力、更强的理解和推理能力、更细腻的视觉描述能力，基于以上能力，豆包视觉理解模型在教育、旅游、电商等场景有着非常广泛的应用。豆包视觉理解的输入价格为每千tokens 0.003元，比行业平均价格降低85%，相当于一块钱可以处理284张720P的图片，视觉理解模型正式走进厘时代。同时火山引擎还将提供更高的初始流量，RPM达到了15,000次，TPM达到120万，让企业和开发者用好视觉理解模型，找到更多创新场景。闪极发布首款AI眼镜产品“闪极AI拍拍镜”。芯片方面，闪极A1搭载国产旗舰低功耗ARM处理器——紫光展锐W517。续航方面，闪极A1在机器内置3块电池，总容量达450mAh，为Ray-Ban Meta等业界主流产品的3倍。闪极A1还支持边充边戴，和向手机等硬件产品反向充电。软件和AI方面，闪极A1搭载闪极自研全球首款AI记忆系统——Loomo OS（录眸）。该系统融入AI云盘、AI闪记、Agent Store、云端AI中心、数据安全系统、Hi闪极等丰富服务，可实现对用户的录音、文字和图像等多模态数据的高效记录、快速存储和多端同步。通过内置的AI应用商店（Agent Store），实现对于各种AI能力的灵活调用。在云端AI服务方面，闪极A1已经或即将接入云天励飞、讯飞星火、通义千问、Kimi、智谱等国内十余家主流大模型厂商，实现对用户需求的快速、高效、敏捷响应。定价方面，闪极A1零售价为1499元，在此基础上，另提供售价1199元墨镜款和1299元透明款两个款型。
重要公告：【上海合晶】拟向激励对象一次性授予本公司定向发行的人民币A股普通股股票，授予的限制性股票数量为300.00万股，约占公司总股本的0.45%。【江丰电子】控股子公司上海睿昇拟以700万元收购北京睿昇56.00%股权，将成为北京睿昇的控股股东。【捷邦科技】拟以人民币40,800.00万元收购赛诺高德51%的股权。本次交易完成后，赛诺高德将成为公司的控股子公司。
投资建议
本周豆包视觉理解模型正式发布，豆包视觉理解模型具备更强的内容识别、理解和推理、视觉描述等能力，超出市场预期。与此同时，闪极科技发布首款量产的AI眼镜，随着越来越多品牌发布AI眼镜，闪极的量产有望帮助AI眼镜这一品类快速占据消费者心智，相当于2015-2016年的TWS耳机。AI眼镜量产也将带动智能硬件产业链的技术升级和需求增长，建议关注SoC芯片、ISP芯片、存储芯片和代工等产业链机会。长期建议关注设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会。
风险提示
下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。
【行情回顾】
市场整体行情
本周（2024.12.16-12.20）市场大盘整体下跌，上证指数跌0.70%，深圳成指跌0.62%，创业板指跌1.15%，科创50涨2.17%，申万电子指数涨3.55%，Wind半导体指数涨3.59%。外围市场，费城半导体指数跌3.59%，台湾半导体指数跌2.29%。
图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅
资料来源：Wind，山西证券研究所
细分板块行情
涨跌幅
图2：周涨跌幅数字芯片设计、半导体、元件领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图3：月涨跌幅数字芯片设计、其他电子、元件表现领先（30日滚动）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图4：年初至今数字芯片设计、元件、其他电子表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
估值
图5：多数板块当前P/E低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
图6：多数板块当前P/B低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
个股公司行情
从个股情况看，兆龙互连、欧陆通、盛科通信-U、灿芯股份和星宸科技涨幅领先，涨幅分别为39.54%、34.64%、29.22%、28.82%和27.84%；光华科技、思科瑞、*ST美讯、长阳科技和冠捷科技跌幅居前，跌幅分别为15.51%、14.52%、12.72%、12.54%和12.47%。
图7：本周个股涨幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
图8：本周个股跌幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
数据跟踪
图9：全球半导体月度销售额及增速
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图10：分地区半导体销售额
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图11：中国集成电路行业进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图12：中国集成电路行业出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图13：中国大陆半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图14：北美半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图15：日本半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图16：全球硅片出货面积
资料来源：SEMI，山西证券研究所
图17：NAND现货平均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图18：DRAM现货均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图19：半导体封装材料进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图20：半导体封装材料出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图21：半导体封装材料进出口均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图22：晶圆厂稼动率（%）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
图23：晶圆厂ASP（美元/片）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
新闻公告
重大事项
表1：本周重大事项
资料来源：Wind，山西证券研究所
行业新闻
表2：本周重要行业新闻
资料来源：火山引擎，美光，中微，财经网，新浪科技，山西证券研究所
风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研究助理：董雯丹
邮箱：dongwendan@sxzq.com
报告发布日期：2024年12月24日
