投资要点
市场整体：本周（2024.12.23-12.27）市场大盘涨跌不一，上证指数涨0.95%，深圳成指涨0.13%，创业板指跌0.22%，科创50涨0.73%，申万电子指数跌0.66%，Wind半导体指数跌0.60%。外围市场，费城半导体指数涨3.18%，台湾半导体指数涨4.90%。细分板块中，周涨跌幅前三为元件（+1.32%）、其他电子（+0.88%）、数字芯片设计（+0.63%）。从个股看，涨幅前五为鼎通科技（+34.19%）、兆龙互连（+32.73%）、实益达（+31.83%）、显盈科技（+29.34%）和胜蓝股份（+19.32%）；跌幅前五为东晶电子（-31.86%）、*ST美迅（-22.52%）、利尔达（-20.26%）、奥拓电子（-19.07%）和福日电子（-17.48%）。
行业新闻：李强：大力开展基础研究和共性关键技术研究，加强算力等新型基础设施布局建设。中共中央政治局常委、国务院总理李强12月18日至20日在浙江调研。他指出，创新是引领发展的第一动力。要主动拥抱科技变革浪潮，大力开展基础研究和共性关键技术研究，加强算力等新型基础设施布局建设，取得更多原创性引领性成果，为实现高水平科技自立自强贡献力量。英伟达GB300最大供应商鸿海进入研发设计阶段。英伟达预计明年3月GTC大会揭露下一代GB300 AI服务器产品线，鸿海、广达近期先动起来，进入GB300研发设计阶段，提前拥抱商机。据悉，英伟达已初步拍定GB300订单配置，鸿海仍是最大供应商，预计明年上半年推出实机面市，脚步领先全球同行。鸿海除了在GB200系列即掌握的芯片模组、组装等供应链，也陆续投入水冷系统、连接器等领域，并进行相关验证中。美国宣布调查中国传统芯片。拜登政府周一（12月23日）宣布对中国制造的“传统”半导体进行最后一刻的贸易调查，这可能会对来自中国的芯片征收更多美国关税，这些芯片用于汽车、洗衣机和电信设备等日常用品。拜登政府官员表示，对中国成熟芯片“301条款”调查于当选总统唐纳德·特朗普1月20日就职前四周启动，将于2025年1月移交给特朗普政府完成。负责开展这项新调查的美国贸易代表办公室表示，此举旨在保护美国和其他市场驱动的芯片生产商，免受中国大规模增加国内芯片供应的影响。小米着手搭建自己的GPU万卡集群。小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。小米大模型团队在成立时已有6500张GPU资源。
重要公告：【澜起科技】中电投控及其一致行动人、珠海融英及其一致行动人拟通过集中竞价方式，分别减持不超过公司总股本1%的股份，减持计划拟自2025年2月5日起的3个月内进行。【联创电子】对2021年激励计划、2022年激励计划共424名激励对象已获授但未获准解除限售的限制性股票共921.05万股进行回购注销，约占回购注销前公司总股本的0.86%，回购金额为64,984,670.00元。【海康威视】首次以集中竞价交易方式回购公司股份4,003,019股，占公司目前总股本的0.0434%，最高成交价为31.50元/股，最低成交价为31.06元/股，成交总金额为125,613,283.27元。
投资建议
继两周前美国将140 家中国半导体企业列入实体清单后，本周美国宣布调查中国传统芯片，此举扩大了管制范围，强化了对我国半导体产业的打压力度。科技自立自强是长期趋势，建议密切关注设备、材料、零部件的国产替代进程。此外，AI算力需求持续，英伟达GB300以及搭载GB300的AI服务器预计明年发布，国内外AI芯片厂商、云服务商等预计持续跟进，搭建自己AI算力集群，利好AI服务器中算力、运力、存力、电源管理相关芯片、组件供应商。建议关注AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会。
风险提示
下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。
【行情回顾】
市场整体行情
本周（2024.12.23-12.27）市场大盘涨跌不一，上证指数涨0.95%，深圳成指涨0.13%，创业板指跌0.22%，科创50涨0.73%，申万电子指数跌0.66%，Wind半导体指数跌0.60%。外围市场，费城半导体指数涨3.18%，台湾半导体指数涨4.90%。
图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅
资料来源：Wind，山西证券研究所
细分板块行情
涨跌幅
图2：周涨跌幅元件、其他电子、数字芯片设计领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图3：月涨跌幅数字芯片设计、其他电子、元件表现领先（30日滚动）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图4：年初至今数字芯片设计、元件、其他电子表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
估值
图5：多数板块当前P/E低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
图6：多数板块当前P/B低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
个股公司行情
从个股情况看，鼎通科技、兆龙互连、实益达、显盈科技和胜蓝股份涨幅领先，涨幅分别为34.19%、32.73%、31.83%、29.34%和19.32%；东晶电子、*ST美迅、利尔达、奥拓电子和福日电子跌幅居前，跌幅分别为31.86%、22.52%、20.26%、19.07%和17.48%。
图7：本周个股涨幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
图8：本周个股跌幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
数据跟踪
图9：全球半导体月度销售额及增速
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图10：分地区半导体销售额
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图11：中国集成电路行业进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图12：中国集成电路行业出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图13：中国大陆半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图14：北美半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图15：日本半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图16：全球硅片出货面积
资料来源：SEMI，山西证券研究所
图17：NAND现货平均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图18：DRAM现货均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图19：半导体封装材料进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图20：半导体封装材料出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图21：半导体封装材料进出口均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图22：晶圆厂稼动率（%）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
图23：晶圆厂ASP（美元/片）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
新闻公告
重大事项
表1：本周重大事项
资料来源：Wind，山西证券研究所
行业新闻
表2：本周重要行业新闻
资料来源：财联社，集微网，全志科技，中关村在线，山西证券研究所
风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研究助理：田发祥
邮箱：tianfaxiang@sxzq.com
报告发布日期：2024年12月31日
