投资要点
受益于政府客户采购增加以及AIP加速渗透商业客户，今年以来Palantir业绩持续有亮眼表现。今年以来Palantir总营收增长逐季加速，前三季度分别增长21%、27%、30%。受益于AIP产品创新以及营销端AIP Bootcamp的推动，Palantir商业客户数快速增长，截至24年9月底，Palantir商业客户数达到498位，环比增加7%，同比增加51%，商业业务也从23Q4的2.8亿美元增至24Q3的3.2亿美元。在利润端，24年以来Palantir利润率持续提升，24Q3净利率达到20.6%，创历史新高。同时，Palantir自年初至今的股价累计涨幅已达343%，9月以来股价也累计上涨了142%。
Palantir的生成式AI平台AIP已成为Agent应用商业化落地的典范。AIP是Palantir于2023年推出的生成式AI产品，主要功能模块包括AIP Assist、AIP Logic、AIP Automate等，其中，AIP Assist是基于LLM的AI助手，用户可用自然语言提问来查询相关信息；AIP Logic主要用于构建Agent来自动执行任务或处理问题，比如原材料供应中断后进行分析、决策并行动；AIP Automate允许用户通过自定义触发条件及效果，实现工作流自动化。AIP的核心能力，一方面体现在基于自然语言交互，能够降低Palantir软件平台的使用门槛，另一方面，通过将大模型与Agent深度结合，AIP能够实现自动化决策和执行等新功能，提升企业决策效率。Palantir通过举办AIP Bootcamp训练营进一步推广AIP，训练营帮助客户在1-5天时间内快速落地AIP用例，带来了客户订单转化，根据管理层披露，部分客户在AIP Bootcamp后两个月内便贡献七位数的ACV（年度合同价值）。目前，AIP已在医院运营、自动化产品分类等多种场景中落地，并推动客户运营效率显著提升。
Agent产品已展现出巨大的商业化潜力，未来有望成为AI应用厂商业绩增长的重要推动力。相比于过去的聊天机器人、AI助手，AI Agent新增任务规划和行动能力，能够自主处理复杂任务，企业客户应用AI Agent后一般能够明显感受到其带来的效率提升，因此Agent本身便容易在企业端快速实现商业化落地。在Palantir AIP产品的标杆效应下，垂直领域的软件厂商或科技巨头均在布局Agent产品，并且已有部分产品展现出了巨大的商业化潜力，其中，Salesforce 推出的Agent平台Agentforce在正式推出后一周内便达成200多笔交易，管理层预计未来几个季度的潜在交易数量多达数千笔；而微软的Agent构建平台Copilot Studio自推出以来已帮助超过10万家企业创建智能体。可以预计，未来Agent产品也将成为推动Salesforce等应用厂商业绩增长的重要力量。
投资建议：Palantir的AIP已开始贡献重要的业绩增量，预计其他厂商的AI Agent产品也将快速释放商业化潜力。重点关注AI应用相关标的：1）AI+智能决策：第四范式；2）AI+办公：金山办公、福昕软件、彩讯股份；3）AI+教育：科大讯飞；4）AI+企业服务：鼎捷软件、金蝶国际、致远互联、泛微网络；5）AI+金融：新致软件、恒生电子、税友股份、同花顺；6）AI+创意设计：万兴科技；7）AI+电商：焦点科技；8）AI+医疗：润达医疗；9）AI+大数据：拓尔思。同时AI应用落地有望带动AI算力需求持续增加，关注寒武纪、海光信息、浪潮信息、工业富联等。
风险提示：AI技术发展不及预期，AI落地效果不及预期，下游需求不及预期，行业政策变动的风险。
分析师：方闻千
执业登记编码：S0760524050001
报告发布日期：2024年12月16日
