伙伴们，大家好！
今天上午10点，相信很多伙伴都在观看财政部的新闻发布会，等着放大招。
虽然没等来具体的“增量”金额，略显失落；
但是我仔细品了品，感觉没那么简单；
这并不代表低于预期，为什么呢？
01
关于具体的“增量”金额，蓝部长自己说了一次，后面记者又追问了一次，都是：
“具体资金数量安排问题，经过法定程序后，会及时向社会公开”。
不是避而不谈、顾左右而言他，而是积极回应、说明原因，这味道就不一样了；
说白了就是，具体数额大概率有了，力度也不小，但是现在这个时间节点我不能说，也不方便说；
“不能说”是因为，增发国债是调整财政预算，财政部可以给出方案，但是拍板还是得全国人大常委会来。
“不方便说”是因为，鉴于近期市场狂风骤雨般的走势，现在公布具体金额怕市场受不了；
蓝部长也说，这些举措会在“近期”“陆续”出台；
全国人大常委会是在10月21日召开，距离现在还有一个星期的交易时间，让股市和大家的情绪稳定一段时间其实也好，避免疯牛。
这种操作，大概率是在把控政策节奏，逐渐释放利好，合理引导大家的预期；
算是一次非常成功的预期管理。
而且听话要听音儿；
这次虽然没有公布具体的数据，但是多次言语之间，已经给了比较明显的“暗示”：
比如蓝部长强调：“中央财政在举债和提升赤字方面是有较大空间”；
意思就是，虽然不能说具体的数，但是金额绝对够用，就看解决问题需要多少，我们就能给多少，以达成目的为主；
这就说明，赤字率可能会突破3%红线，中央财政加杠杆进入倒计时。
02
现在中央财政发力的意图很明显了，但是地方财政才是执行的主力；
而地方财政目前最大的现实困难，就是地方债务太高了；
很多地方的旧债，靠自身来还可能是遥遥无期了；
截至2023年末，14个省的政府债务率超过300%，最高的青海债务率739%，黑龙江、吉林、甘肃、云南四个省份的债务率超过500%；
除了上海，其他所有地方都在100%以上。
这些债务只能不断展期、借新还旧，或者“砸锅卖铁”，常态化过紧日子，而且年初已经有12个省市停掉了基础设施的建设。
这种情况下，不发生风险就已经不错了，你让我继续背新债，这……
所以财政发力之前，需要首先要解决地方化债的问题，给地方做“减法”，后续更多的增量政策，才能起到“加法”的效果。
所以这次会议很大的篇幅都集中在化解地方债上面：
“拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务”；
也就中央发债借钱，帮助地方先把之前的旧债还掉；
地方的隐性债务，也就是城投债，是主要的风险点；
城投债目前大概是70万亿的规模，快要到期的也有5万亿左右，所以如果要解决问题，这次的金额大概率不会太低；
而且提到：这是支持化债“力度最大”的一次措施，“将大大减轻地方化债压力，可以腾出更多的资源发展经济”。
“力度最大”这四个字，已经具有比较强的“暗示”意味了，所以这次不能说是低于预期；
03
而地方城投债，这钱不论兜多少圈子，最终都是问银行借的；
银行心里也苦呀。
这个钱虽然可以不断展期、借新还旧，但是距离还不上有多远，看看银行股常年5~6倍的市盈率就清楚了；
所以地方政府和银行是难兄难弟，要救就得一起救；
这次也提到：“发行特别国债用于补充商业银行资本金”，为国有大行注资。
上次国家给国有大行注资，还是2010年，主要是通过银行自有利润或者是在股市募资。
而上次通过发债来注资，则要追溯到1998年；
根据中金测算，若注资提升六大行核心一级充足率0.5个百分点、1个百分点、2个百分点，隐含缓解银行资本压力2年、5年、10年，分别需要注资规模在0.5万亿元、1.1万亿元、2.1万亿元左右。
04
还有一个房地产。
央妈可以降低存量房利率来救房地产；
而财政对房地产的帮扶，主要是发债借钱，让地方回购开发商闲置的土地，和建好了卖不出去的房子。
之前行情好的时候，开发商拍下了很多土地；后来行情不好了，这些土地也就闲置了；
如果让开发商把闲置的土地卖还给地方，拿到钱，也算是给开发商续了命，拖欠下游的账款也可以还一还。
保障房这边就不用额外占用资金新建了，直接把开发商建好但卖不出去的商品房买过来，当作保障房来用。
总之，不论今天的会听懂没听懂，只要知道，虽然没有公开具体的金额，但是财政发力的力度还是足够的；
而且这也标志着，财政从收缩彻底转向扩张，这也符合我们之前说的，这次救经济，财爸是主角，央妈打辅助。
同时伴有非常明显的预期管理意图，既不让市场暴涨暴跌，也不会让已经起来的信心再次归于沉寂。
等后续具体的措施出来之后，我们也会及时做解读。
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