伙伴们，大家好！
10月12日财政部的发布会，很多人反馈说听不懂；
听不懂很正常，因为听不懂本身就是会议想要传递预期的一部分。
怎么理解呢？
01
我们可以从“内容”和“预期”两个方面来看这次会；
内容部分我们12日当天的文章已经解读过了，今天来跟大家聊聊会议背后的“预期管理”。
看懂了“预期管理”，你才算真正看懂了新闻。
先说一个反直觉的市场逻辑：分歧带来稳定，一致引发波动。
什么是“预期管理”？
预期管理，是宏观经济治理的一部分，就像给人们画了一张饼，告诉人们未来会怎么样，引导人们下一步朝某个方向行动。
预期管理越来越朝着，让信息传递复杂化，防止出现一致性预期的方向上发展。
简单来说，既要引导公众行动，又不能让公众集中行动。
为什么要防止一致性预期呢？
因为金融层面的一致性预期，危害极大。
达成一笔交易，有人买就必定有人卖；
当买的人多、卖的人少，价格就会上涨，反之则下降。
一致性预期的结果是，所有人几乎都是买家，卖家极少，这会让价格飙升；
反之则会让价格暴跌。
只有当买家和卖家的数量差不多的时候，市场才会平稳运行。
比如大家听信谣言，结果都去某家银行取钱，再好的银行也顶不住。
之所以说这次发布会是一次成功的预期管理，是因为给大家造成了分歧的预期，市场的走势也开始平缓起来，目的达到了。
02
利用一致性预期来“摧毁”金融市场，最典型的就是1997年亚太金融危机，也就是泰铢的倒塌；
索罗斯等域外势力，先是买通泰国主流媒体，营造出泰铢即将崩溃的舆论，让泰国人相信，持有泰铢就是慢性死亡；
于是短时间内，几乎所有泰国人都把泰铢换成美元，泰铢迅速垮塌。
国内的案例也有，2023年，看空唱衰的财经“大V”们一致认为人民币可能贬值到8~9，造成人民币一度击穿7.4；
随后，央行强势干预，在多次货币政策执行报告里提到，坚决防止形成单边一致性预期，并自我强化。
随后，人民币止跌企稳，汇率快速下跌的趋势被打破。
而距离一致性预期真实上演最近的一次，就是这次9月下旬的政策组合拳；
在媒体催化下，市场快速形成一致性预期，认为市场会快速涨到3300、3500、3800、4000……
所有人都狂热看多，但是市场前脚大涨、后脚立马大跌，追高者“逆势亏损”。
所以，合理的的预期管理非常重要，能让经济运行更为平稳，这才是真正想要的效果。
03
“预期管理”玩得最溜的，还是美联储。
当今西方经济学家们，无一不把美联储会议视为“圣经”，恨不得揣摩每个字母隐含的信号；
而美联储也把人们的这种思路拿捏的死死的，通篇包含大量“可能”“预计”“不排除”等字眼儿，让人产生模糊的方向感；
但细品之下，又云里雾里。
美联储预期管理的厉害之处在于：可以在大的周期上，让市场按照美联储的意愿行事，而在小的趋势上形成差异观点，让大周期运行更加稳定。
上图，是我们之前内部课中，介绍美联储的一张图，显示的是市场对美联储加息降息的预期，与市场真实走势的差异。
概括来说就是，市场知道美联储想要做什么，但每一次短期都会出现判断分歧。
美联储加息的时候，尽管一再说“可能”还要加息，搞得市场每次都幻想这是最后一次加息。
反过来，降息的时候，也会给市场错觉，让市场猜不透它降息的节奏。
这效果真是绝了！
美联储的秘诀在于：
1：释放的信息必须模糊，并具备一定的歧义，能产生完全不同的解读。
2：本质上，模糊信息是一种信息等级制；
与美联储最为贴近的群体会获得最为透明的信息，信息阶梯的末端，则会接受到一堆“乱码”，找不到方向。
信息对市场的引导，会带来正向回报和负面效应；
谁正谁负，取决于对该类模糊信息的处置能力。
搞明白了预期管理，就可以洞穿政策迷雾，直抵问题核心。
04
我们从预期管理的角度，剖析一下12日财政部的发布会。
财政发布会之前，市场对本次发布会万众瞩目，恨不得就是，财政部发利好，股市梭哈；发利空，就清仓跑路。
而实际上，发布会对内容进行了模糊化处理，并没有透露任何实际的财政刺激的规模、力度，只是表达了财政发力的底气和强烈意愿。
市场对发布会的解读，也就出现了天差地别的分歧，没有形成一致性预期:
一贯唱衰的外媒依旧选择看空；
对于政策解读更为精准的部分机构和敏锐的投资人，能从模糊的指导中得到启示，看到方向。
作为稳压器的大资金，更是置身事内，当市场出现一致性预期的端倪，就会出手打破；当市场混沌迷茫，又会反过来引导大众目光。
我的小密圈对类似事件的解读，也一直走的是这个路子：
并且类似的逻辑，我们小密圈的早课中，会讲得更深入；
对于个人来说，如果有解构模糊信息的能力，就可以辅助我们洞穿迷雾，做好判断。
这是我们小密圈的长项，也应该是很多关注各类信息，但又不能判断方向伙伴的痛点所在。
比如关于这次会议，我们清楚，全面释放力度极强的经济鼓励政策已是事实；
财政从原则上不可能缺位。
规模和力度，虽然没有明确的数字，但能从发布会透露的几个数字中推理出来：
2023年化债规模为2万亿左右，那么新的财政化债力度绝不会低于2.2万亿。
本次发动资本市场，是为了着力解决经济问题，那么结论似乎就可以成型了：
财政部释放了积极信号，但市场不能再疯下去，所以通过预期管理，打破市场一致性预期，给市场控温、控速。
就像游戏中，玩家闯迷宫，为了延长游戏时间，迷宫会设置各种障碍，让玩家走走停停；
而当玩家困在里面太久走不出来，游戏就会给提示，让玩家不至于失去玩下去的兴趣。
股市是人性的放大器，我们置身其中，不免出现过度的兴奋、彷徨、恐慌，所以我们也要对自身做预期管理。
现在，我们了解了预期管理这一经济常识，后续也可以从这个角度，多观察信息的本质，通过认知提升，管理好我们的情绪；
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为何市场会大上大下？大上的时候，从逻辑一二三出发，为何需要回避；大下时候，为何又需要积极，逻辑一二三。
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