自从1月8日橡胶开启低位反弹以来已经走出了七连阳。今日胶价延续涨势，截止午后收盘，橡胶主力RU收盘价17560元/吨，涨幅1.24%，近七日累计涨幅5.15%。从基本面驱动来看，近期橡胶海外主产区天气扰动相对较少，橡胶整体供应宽松状态，泰国东北部有部分影响胶水原料价格止跌反弹，胶价成本支撑有所转强。需求端方面轮胎年前备货已经接近尾声，整体需求偏淡，难以对胶价形成有效提振。近期股票市场以及商品市场整体情绪转暖，同系商品BR大涨，橡胶同样受到提振。
海外产区物候稳定，泰国原料价格转涨
海外产区近期物候条件稳定，泰国东北部有所扰动，原料价格由跌转涨，市场情绪有所转暖。泰国原料胶水价格上涨1泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.6泰铢/公斤。国内产区海南、云南已经完全停割，暂时没有报价。进口量季节性走高，截至2025年1月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量50.43万吨，环比上期增加0.42万吨，增幅0.84%，港口库存延续累库态势。截至2025年1月12日，中国天然橡胶社会库存125.4万吨，环比减少0.16万吨，降幅0.12%。整体来看，海外产区仍然处于旺产期，集中上量下成本端压力仍然偏大。
轮胎临近假期有降负预期
临近春节假期，下游工厂的备货需求已经基本消化完毕，需求整体偏淡，延续季节性偏弱，负荷在接下来临近假期有继续下降的可能，刚需支撑有所不足。目前下游轮胎企业生产维持高排产状态，整体变化不大。半钢胎多数企业排产仍然较满，少数企业有安排检修；全钢胎出货压力较大，目前产能利用率维持，企业走货偏慢。本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.75%，环比+0.17个百分点。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为58.87%，环比+2.31个百分点，同比-3.45个百分点。
综合来看，近期胶价偏强运行为主，海外产区整体物候正常，泰国东北部有所影响，泰国原料端价格转涨并高位运行。国内主产区已经停产，主要的供应还是源于海外主产区，近期进口量季节性走高。目前橡胶整体还处于供应偏宽松的基本格局上，主要是近期商品市场氛围转暖动下橡胶触底反弹，等待短期见顶信号出可寻找逢高空机会。
图1 天然橡胶进口数量合计：中国（月）(万) | 图2 干胶第三方库存：中国（周）(万) |
数据来源：钢联、国海良时期货研究所 | 数据来源：钢联、国海良时期货研究所 |
研究员：章正泽
从业资格证号：F3085804
投资咨询资格号：Z0016442
研究员：姜雪婷
从业资格证号：F3076826
