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期货日报|20250113 主力涨多跌少,烧碱涨近5%,锰硅涨超3%
财富
2025-01-13 09:02
浙江
■铜:横盘,关注高点突破情况
1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为75385元/吨,涨跌570元/吨。
2.基差:上海有色网1#电解铜现货基差:170元/吨。
3. 进口:进口盈利3.71元/吨。
4. 库存:上期所铜库存78678吨,涨跌-4496吨,LME库存264425吨,涨跌475吨
5.利润:铜精矿TC4.36美元/干吨,铜冶炼利润-1345元/吨。
6.总结:宏观面各种不确定性尘埃落地,铜价回落后收敛。供应方面,铜矿供应偏紧预期持续,精铜产量增速将趋缓。消费方面旺季预期交易结束,正好提供低吸机会。技术上逢支撑位做多,跌破止损,支撑位在73300-74500,72300-73000,其次是前低。注意需要反复做回升。短期观察73000-74500的突破方向。
■锌:高位震荡,逢支撑做多
1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为24640元/吨,涨跌100元/吨。
2.基差:上海有色网0#锌锭现货基差:290元/吨,涨跌0元/吨。
3.进口利润:进口盈利225.28元/吨。
4.上期所锌库存21334元/吨,涨跌-2578吨。
LME锌库存214075吨,涨跌-4625吨。
5.锌12月产量数据51.67吨,涨跌0.69吨。
6.下游周度开工率SMM镀锌为53.72%,SMM压铸为62.29%,SMM氧化锌为65.03%。
7.总结:产量仍维持在50万吨左右,预计后市产量回升。消费淡季不淡,技术上看,下方空间有限,逢支撑位做多。支撑位依次25000-25200,24400-24600,23500-23200,因锌精矿供应紧张一直未能彻底解决。
■螺纹钢:震荡整理,下方空间有限
1、现货:上海3310元/吨(0),广州3540元/吨(0),北京3200元/吨(0);
2、基差:01基差176元/吨(16),05基差108元/吨(3),10基差82元/吨(-4);
3、供给:周产量199.41万吨(-6.6);
4、需求:周表需190.05万吨(-7.21);主流贸易商建材成交7.7502万吨(-0.39);
5、库存:周库存417.85万吨(9.36);
6、总结:淡季表征明显+成本支撑坍塌,螺纹震荡整理。一方面,淡季影响仍在继续,随着年关的逼近,除部分工地外,多数地区建筑工地赶工期告一段落,螺纹刚需有所回落,市场交投氛围不佳。另一方面,周内碳元素价格持续下探,焦炭六轮降价落地后,煤价继续下行,市场对第七轮降价仍有预期。铁元素方面,随着到港量的持续增加,港口库存继续上行,铁水下行通道中,供强需弱的格局持续,沙钢废钢采购价格已累计下跌160元/吨,碳、铁元素的持续下行从成本端削弱螺纹价格,带动螺纹价格下行。更重要的是,周内部分现货商有回笼资金的动机,部分地区现货价格持续下跌,拖累盘面估值。宏观预期谨慎之际,螺纹并未走出下行通道,但库存的低位让其下方空间亦有限。关注3100-3150元/吨附近支撑。后续将继续关注国内外宏观政策、钢铁产业链库存传导情况。
■铁矿石:市场情绪扰动明显,矿价震荡运行
1、现货:超特粉635元/吨(-2),PB粉764元/吨(4),卡粉880元/吨(0);
2、基差:01合约-6元/吨(-7),05合约10.5元/吨(1),09合约33元/吨(2);
3、铁废差:19元/吨(57);
4、供给:45港到港量2834.3万吨(328.9),澳巴发运量2394.3万吨(-257.8);
5、需求:45港日均疏港量326.27万吨(8.01),247家钢厂日均铁水产量224.37万吨(-0.83),进口矿钢厂日耗279.77万吨(-1.06);
6、库存:45港库存15002.96万吨(126.02),45港压港量31万吨(2),钢厂库存10074.08万吨(215.15);
7、总结:市场情绪扰动明显,矿价震荡运行。海外方面,特朗普上任在即,市场情绪在消息面的扰动之下有所摇摆,海外关税政策对美元定价商品的影响仍在持续,消息面扰动的加剧对于市场情绪影响明显。另外,钢厂持续的补库虽然对于矿价有所支撑,但当前无论是港口库存还是钢厂库存均已进入较高水平,在弱冬储和未来超过6000万吨的产能增量之下,后续空间存疑。作为黑色商品中唯一一个海外定价的品种,进入海外宏观和国内政策真空博弈阶段,弱现实之下,盘面弹性更多取决于情绪性扰动。因而,对铁矿石维持震荡判断,前低730-750元/吨附近成为有效支撑,等待海外特朗普交易以及国内会议对明年做出指示。后续将继续关注国内外宏观政策、钢铁产业链库存传导情况。
■铁合金:锰硅大幅上涨,硅铁震荡上行
1.现货:锰硅6517#内蒙古市场含税价5850元/吨(0),宁夏市场价5700元/吨(20),广西市场价6000元/吨(0);硅铁72#内蒙古含税市场价6100元/吨(20),宁夏市场价6050元/吨(0),甘肃市场价6150元/吨(50);
2.期货:锰硅主力合约基差-286元/吨(-148),锰硅月间差(2505合约与2509合约)-54元/吨(4);硅铁主力合约基差-28元/吨(68),硅铁月间差(2503合约与2505合约)74元/吨(-22);
3.供给:全国锰硅日均产量28755吨(15),187家独立硅锰企业开工率45.16%(-0.13);全国硅铁日均产量14956吨(-274),136家硅铁生产企业开工率36.35%(-0.76);
4.需求:锰硅日均需求16544.29吨(-401.43),硅铁日均需求2628.87吨(-120.64);
5.库存:锰硅63家样本企业库存20万吨(-0.25),硅铁60家样本企业库存7.21万吨(-0.08);6.总结:铁合金盘面价均上行,锰硅受锰矿消息面扰动大幅上涨,硅铁保持震荡上升趋势。驱动层面,本周下游钢厂五大材产量降幅明显,且钢厂表观需求也大幅下滑,叠加冬储不及预期,对合金需求支撑较弱。铁合金供给方面,硅铁产量跟随需求同步下降,然锰硅产量却仍小幅上升,双硅供需格局来看硅铁略强于锰硅。成本方面,宝丰化工焦已再次提降50元/吨,但锰硅原料端锰矿受冬季供应影响,仍有较强支撑,北方地区成本上行。但南北方现货有所下跌,利润亏损均扩大。硅铁方面,除宁夏成本下跌显著外,其余地区现货、成本和利润均较上一交易日变化不大。总体来说,锰硅供需略显宽松,然近期受加蓬矿康密劳消息面扰动,短期或仍小幅反弹上行,锰硅支撑位于6050-6100元/吨区间附近。硅铁供需逐步改善,预计或将震荡运行,硅铁支撑位在6150-6200元/吨附近。继续关注宏观层面,铁合金成本锰矿供应、1月钢招和下游冬储补库情况等。
■聚烯烃:石脑油裂解给到中性震荡判断
1.现货:华北LL煤化工8710元/吨(-25),华东PP煤化工7435元/吨(+10)。
2.基差:L主力基差799(-59),PP主力基差73(-9)。
3.库存:聚烯烃两油库存56万吨(-1.5)。
4.总结:自去年年中开始能化-SC价差持续走弱,近期更是出现加速走弱。动态去看,宏观层面未来一个季度,中美利差的弱势可能阶段性边际修复,带动能化-SC价差反弹。而微观产业层面,在炼厂利润无法持续走强逐步寻顶+调油相对化工经济性开始季节性走强指引下,也可能会从炼厂环节缓解能化-SC价差的弱势。按产业环节拆分来看,未来一个季度,石脑油裂解给到中性震荡判断,烯烃相对石脑油估值大概率迎来修复,芳烃相对石脑油估值可能尚未到趋势季节性走强时点,但估值低位,下方空间有限,烯烃板块更适合进行配置表达能化-SC价差的修复。
■短纤:估值低位下容易放大装置停车影响
1.现货:1.4D直纺华东市场主流价6950元/吨(+10)。
2.基差:PF主力基差18(+56)。
3.总结:近期芳烃端如PX相较石脑油的估值出现异动,主要由于估值低位下容易放大装置停车影响,拉长周期去看,虽然整个上半年芳烃相对石脑油估值如PXN会有一定修复,但目前可能尚未到趋势修复的时点。芳烃相对石脑油估值环节,一般受到成本与供需两方面驱动。成本驱动端取决于美汽油裂解,供需驱动端取决于聚酯负荷,近几年成本驱动作用更明显,美汽油裂解在季度尺度内尚不能确认开启季节性趋势走强。
■油脂:美豆油供需均迎利好
1.现货:广州24℃棕榈油9680(+40);山东一豆7930(+50);东莞三菜8620(+60)
2.基差:05合约一豆166(-82);05合约棕榈油1026(-188);05三菜-138(-77)
3.成本:2月船期马来24℃棕榈油FOB 1100美元/吨(+20);2月船期巴西大豆CNF 409美元/吨(-3);2月船期加菜籽CNF 516美元/吨(0);美元兑人民币7.36(0)
4.供给:SPPOMA数据显示,12月马来西亚棕榈油产量环比下降11.87%,鲜果串单产下滑10.69%,出油率下降0.25%。
5.需求:SGS数据显示,马来西亚12月棕榈油产品出口量为1136270吨,较上月同期的1115305吨增长1.9%。
6.库存:第52周末,国内棕榈油库存总量为51.5万吨,较上周的50.8万吨增加0.7万吨。国内豆油库存量为111.0万吨,较上周的112.9万吨减少1.9万吨。国内进口压榨菜油库存量为51.4万吨,较上周的49.9万吨增加1.5万吨。
7.总结:印尼限制UCO出口或将提振美国豆油生柴消费。MPOB数据显示,马来西亚12月底棕榈油库存减少6.91%至171万吨,12月毛棕榈油产量环比下降8.3%,至149万吨,棕榈油出口环比减少9.97%至134万吨。USDA供需报告显示,美国2024/25年度大豆产量预估为43.66亿蒲式耳,低于受访分析师预期的44.53亿蒲式耳,亦低于12月报告中预估的44.61亿蒲式耳;大豆期末库存预估下修至3.8亿蒲式耳,远低于贸易商预估的4.57亿蒲式耳;大豆单产预估为50.7蒲式耳/英亩,低于贸易商预估的51.1-52.6蒲式耳/英亩。
END
文章来源:国海良时期货研究所
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