1、一段话介绍今天上午的债市？
答：大家周五中午好啊，看完这篇，划半天水，就可以过周末了。
今天的债券，依然应该是赚钱的，信用债和同业存单继续表现的比较好，一年期国股行的存单交易到了1.87%以下，小幅下行了一点。
而利率债则延续了昨天的情况，长端、超长端的表现更好，10年国债、30年国债，都下行了一点，不过都在1bp以内；而短期限的利率债反而下不太动了，这也是表韭纯纯的债之前减了一点短期限利率债的原因：现在一年期存单-一年期国债的利差，已经到了40bps以上，在年内都是比较大的，短期限利率债的下行空间比较有限。
我们引用几个卖方、买方的观点，回答大家三个，近期最关心的问题。
问题1、2万亿的地方债，现在发了多少了？
华西固收统计的，截止昨天，按照已经公告的，2万亿的地方专项债，目前公告发行的是6739亿元，正好是1/3左右，注意，是已经公告的，并不是已经发完了。
这个节奏算快还是慢？我觉得，从进度来讲，算比较快的，各个地方显然是在抢进度的，各省的额度可能已经切分好了，但是下面的地级市、县级市，可都是嗷嗷待哺的状态，这可能也倒逼省级政府的发行进度提速。很多地方，现在到年底前的头号任务和工程，明确开大会说了，就是争取更多的化债额度。
问题2、最近的这些地方债，发行的情况如何？对市场冲击大吗？
从昨天、到今天上午的市场来看，市场觉得冲击可控，在预期内，发行情况比预期的要好。
我们引用一下浙商银行FICC的观点：“2万亿置换债中，首批15年以上超长地方债于周四上午启动发行，从结果来看，15Y新疆债发行结果与二级市场持平，30Y贵州债略高于二级市场0.5BP。发行结果出炉后，市场普遍认为今日超长期地方债全场倍数较高，市场参与热烈，发行结果好于预期，并没有大幅发飞的情况，随后走出利空出尽行情。午后国债期货高歌猛进，冲击10月以来新高，极具进攻性的超长债券被激烈TKN。”
机构判断地方债发的好不好，卖不卖的出去，对市场冲击大不大，一看发行最后的利率，和国债的利差，这个利差越小，说明越好，反之就说明卖不太掉，需要在国债基础上多加点，才有人买；二看投标的倍数，也就是比如我发100亿，到底有多少资金进来参与投标，投标倍数越高，说明参与的资金越多，而最核心的，还是要看边际倍数，因为很多资金可能就是来玩票撑场子的，要看最后买到“发行利率”上的资金有多少，才能说明实际的需求。
问题3、看起来形式挺好，那么，债市风险在哪里？
我们认为，风险有三个。
一是央妈的配合进度，有声音预计央妈今天会降准，来配合地方债的发行，这也是昨天下午开始利率下行的原因，具体看结果吧，不过，降准是预期中的事情，之前央妈其实已经预告了。
二是看汇率的变化，昨晚，美元指数再次冲高到107以上，欧元等加速贬值，人民币依然稳定在7.25的位置，今天央妈上午喊话，坚决防止汇率超调，那么，如果后续美元继续走强，如果要保证汇率的话，是否会延缓我们这边降息的进度，值得关注。
三是看机构的消化能力，同样是浙商FICC的观点：“同时我们也关注到，超长地方债本周以来并未跟上国债的下行幅度，30年好地区地方债与国债的利差较上周继续走阔至14BP附近，主要原因在于二级超长地方债OFR不断，而银行及保险承接意愿目前来看并不强烈。后续若地方债二级市场没有出现较为稳定的承接力量，或对市场情绪造成二次扰动。”
综上，是市场目前的一些信息和观点的汇总，大家可以参考哈，我们的观点，放在最后。
2、央妈今天干了啥？
答：今天有9810亿的逆回购到期，央妈投放了6351亿的逆回购给市场，净回笼了约3400亿。
整体来看，资金面相对宽松，DR007来到了1.6%左右。
3、今天谁在买债、谁在卖债？
答：基金是买入主力，银行是卖出主力。
我们昨天说过，银行为了腾笼换鸟，买入新发的地方债，近期一直在清库存，卖出存量的债券。
4、银行存单怎么样？
答：普涨，收益率下行、价格上涨，短的下行更多。
5、短债（信用债）怎么样？
答：多数收益率下行、价格上涨，中高等级表现更好。
6、利率债怎么样？
答：长债和超长债继续修复，中短债有小幅回调。
7、今天债基能收蛋不？
①存单指数基金：可以。（1个蛋=1bp=0.01%的收益）
②短债基金：大部分可以。
③其他纯债基金（中长期信用债）：大部分可以。
④长期限的利率债指数基金：按目前来看，可以。
8、今天的投资建议是什么？
和之前一样，在资金依然宽松的背景下，我们依然可以适度进行债券的配置，但是，近期，长端的性价比，或者说赔率，是比较一般的，即使最近下了，但到了2.1%后，越往下，可能动能会越弱，保留适度的仓位，进行配置即可。
核心观点，我们保持不变：地域分散、股债均衡，所以，我们会继续每周分散投资。
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