往期合集：
改变韭菜命运的最好归宿：ETF配置攻略（11.18-11.22）
用Smart Beta做增强，深挖ETF的配置价值（12.2-12.6）
ETF全面开花，你需要了解的配置逻辑（12.9-12.13）
指数基金的“当打之年”，如何通过ETF延续配置价值（12.23-12.27）
核心观点：
上周市场：A股市场各主要指数快速回调，整体呈现小幅下跌态势，但跌幅较前一周有所收窄。上证指数周内下跌1.34%，深证成指下跌1.02%，创业板指下跌2.02%，而科创50指数则逆势上涨0.93%。ETF市场方面，上周债券型ETF的资金净流入最多，达到83.83亿元，股票型ETF净流出额最多，上周流出53.29亿元。上周ETF市场跨境类ETF市场热度持续攀升，其中标普消费ETF（159529）表现尤为突出，以29.18%的涨幅领跑市场。
本周观点：本周大小盘轮动信号与上周相同，本周风格ETF偏向于均衡（中证1000ETF：512100、沪深300ETF：510300）；成长价值信号与上周相同，宽基ETF偏向于价值类ETF（上证180价值ETF：510030）；从行业轮动模型来看，行业主题ETF偏向于通信、电子、汽车和计算机（基金：515880、159997、516110、159998），较上周行业相同。
上周市场回调迹象显著，基于ETF的Smart Beta策略组合中，上周ETF全天候组合表现较好，周内累计收益-0.01%，ETF对冲组合周内累计收益为-0.20%，ETF灵活配置组合和ETF Smart Beta策略周内累计收益分别为-1.35%和-1.63%。
数据来源：云通数科数据库 统计区间:2025-1-6至2025-1-10
数据来源：云通数科数据库 统计区间：2025-1-6至2025-1-10 *注：跟踪同一指数的ETF仅保留排名靠前的一只
上周沪深300ETF华夏基金（510330）净流入额最多，达28.10亿，其次为A500ETF指数（512020），达13.64亿元，第三名为港股红利指数ETF（513630），净流入达5.38亿元，净流入前十名的ETF合计流入金额为70.07亿元。
数据来源：云通数科数据库 统计区间：2025-1-6至2025-1-10 *注：跟踪同一指数的ETF仅保留排名靠前的一只
上周中证1000ETF（512100）净流出额最多，达48.86亿，排名第二为科创50ETF（588000），达33.91亿元，第三为科创芯片ETF（588200），达19.63亿元。净流出前十的ETF合计流出金额为157.63亿元。
数据来源：云通数科数据库 统计区间：2025-1-6至2025-1-10 *注：跟踪同一指数的ETF仅保留排名靠前的一只
上周，跨境类ETF市场热度持续攀升，其中标普消费ETF（159529）表现尤为突出，以29.18%的涨幅领跑市场，此外，沙特ETF（159329）也实现了20.60%的上涨，德国ETF（159561）则上涨了15.69%。除了跨境ETF，本周涨幅较大的ETF还包括集成电路ETF和汽车零部件ETF等，这些ETF的上涨主要受到人形机器人等消息的催化。
截止上周五，沪深300股债利差为6.48%，近10年均值为4.87%，当前处于过去十年较高位置，高于95.83%时刻，说明目前股市性价较高。权益配置星级较上周不变，星级处于四星位置。（配置星级一星到五星，星级越大配置比例越高）。
本周轮动信号总体偏向于均衡风格，从各类指标来看，景气度偏向小盘，资金流偏向大盘，流动性、动量、交易情绪偏向均衡配置。场内基金推荐中证1000ETF（512100）和华泰柏瑞沪深300ETF（510300）【规模最大】，场外基金推荐中银中证1000指数增强（A类：019555；C类：019556）和华夏沪深300指数增强A（001015）【近一年该基金超额表现最好】。上周的轮动信号是小盘风格，作为大盘的沪深300上周收益为-1.13%，作为小盘的中证1000收益为-1.43%。
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风格轮动模型信号本周综合偏向于价值风格，从各类指标来看，交易情绪、动量、景气度、资金流偏向配置价值，流动性偏向均衡配置。场内基金推荐上证180价值ETF（510030）【近一年表现最好】，场外基金推荐华宝上证180价值ETF联接（240016）【与场内ETF对应】。上周的轮动信号是价值风格，作为价值标的国证价值上周收益为-1.44%，作为成长标的国证成长收益为-1.23%。
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当前表现好的板块为TMT板块，近三月收益率达到-1.21%，相关基金名单【云通数科评级为4-5星级】如下
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根据行业轮动模型，综合考虑行业趋势和拥挤度指标，本周模型信号偏向于配置通信、电子、汽车和计算机行业，较上周行业不变。
行业趋势指标：根据市场投资者的投票结果，帮助识别市场的一致预期，捕捉市场价格中有效信息（信息比率）。
行业拥挤度指标：在行情的末端往往会发生情绪过热和交易拥挤的现象，为解决行业动量策略的周期性失效问题，根据换手率、波动率和beta等指标构建。
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调仓频率：周度
相较上周，本周建仓了TMT板块、医药生物板块基金，加仓了周期和制造板块基金。
ETF调仓逻辑：基于量价因子构建趋势与反转综合信号，每期选出前10的ETF构建多头组合
ETF筛选范围：从策略ETF、行业主题ETF中，选取每类指数中规模最大的ETF作为ETF精选池，单只ETF规模均小于10亿的指数不在考量范围内。
图：近1年收益回撤走势
来源：云通基金投研平台-FOF Power 点击阅读原文即可试用 *无风险年化收益率3%
策略说明：结合宏观择时信号进行权益仓位管理，权益仓位划分为五档：极低配（20%）、低配（40%）、标配（60%）、高配（80%）和满仓（100%），权益部分持有ETF Smart Beta策略组合，剩余仓位配置为政金债券ETF（511520）。相较上周，权益ETF仓位升至80%，政金债券ETF仓位降至20%。
图：近1年收益回撤走势
策略说明：持有ETF Smart Beta策略组合，并以沪深300股指期货作为对冲工具，构建多空组合。
图：近1年收益回撤走势
策略说明：基于宏观风险因子信号，在股票、债券、黄金和美股之间进行资产配置以获取绝对收益。
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