在当前复杂多变的市场环境中，A股市场经历了剧烈波动，政策层面的频繁调整对市场走势产生了显著影响。在这样的背景下，私募基金的表现出现了分化，而10月单月，股票多头策略10月份以2.72%的月度收益在私募基金策略中独占鳌头。本文将深入探讨股票多头策略，并展示百亿级主观多头和量化多头私募管理人的名单。
10月以来，A股各指数在跌宕起伏中分化加剧，财政、货币、房地产政策频出。大部分私募在10月份均出现了回调，股票多头策略以2.72%登上了私募基金策略的榜首。纵观全年，可以发现股票多头策略的表现波动较大，在股市表现一般的月份表现一般，在股市大涨的月份如（2月、9月）表现突出。
10月， 百亿私募3043支股票多头策略产品【权益多头+量化多头】，平均收益率为0.13%，在该月实现了微弱的正收益。然而，超过四分之一的基金在10月份遭受了亏损，且有一半的基金收益未能超过平均水平。表现最好的市场前四分之一基金收益相对较高，为2.20%，这或许归因于基金经理对市场波动的有效管理或对特定股票的精准投资。
年初至今，共有2934个百亿私募管理人的股票多头策略产品，平均收益率为7.81%，84.01%的基金实现了正收益，股票多头策略在今年以来为投资者带来较为可观的回报。
趁着10月股票多头策略登顶的契机，接下来，我们将深入探讨股票多头策略的两种主要形式：主观多头策略和量化多头策略，并展示百亿级主观多头和量化多头私募管理人的名单。
主观多头和量化多头的精彩故事演绎不断，2020年的牛市行情中，主观多头吊打量化多头，2021年至2022年，随着市场的震荡，量化多头表现反超主观多头，2023年量化多头开始与主观多头拉开差距，到了2024年，主观多头又再次打倒量化多头。既然这两种策略近些年来打的不可开交，那么投资者作为投资者的你更青睐哪一种呢？要想做出选择，了解下主观多头和量化多头策略就十分必要了。接下来详细介绍下这两种不同的策略。
（一）主观多头策略介绍
主观多头策略是国内发展最早、目前最主流的投资策略。投资经理会根据自己的判断分析来买卖股票，他们会研究大环境、政策、行业、公司的基本情况，还会去实地考察，挖掘有成长潜力的优秀企业。主观多头策略的精髓在于配置灵活、与投资经理强相关。最开始的主观多头多是公转私的基金经理，比如涌金投资的刘红海，他所管理的亿龙中国1期是阳光私募历史上第一只由公募背景基金经理管理的股票多头信托产品，开创了私募主观多头的序幕。在这一年中，随着明星基金经理肖华公奔私，代表了公募基金经理转投私募行业的第一波潮流出现。
（1）配置灵活
与公募基金相比私募主观多头策略在构建组合时十分灵活，例如在仓位选择上，私募基金的调仓范围更广，在股票市场行情不佳时，私募基金可以大幅调低仓位来减少回撤，在行业配置和个股选择上，私募基金的集中度相较于公募基金可能更高。
（2）与投资经理强相关
主观多头策略以精选个股为核心，旨在通过深入分析基本面挖掘市场短期低估的优质标的，从而实现价值发现。这些都要求投资经理需要有高超的选股能力和行业理解能力，基金经理的优劣会直接影响到基金的收益。投资者需要全面评估企业，从公司护城河、财务表现、治理结构到竞争优势，力求准确把握其内在价值和未来成长空间。这种策略强调对企业全方位的理解，为投资决策提供更加坚实的依据。
根据投资经理的投资风格，主观多头策略可以细分成价值型、成长型和平衡型。平衡型策略能够在风格快速切换的市场环境下进行价值与成长风格的灵活配置。价值型策略更追求长期价值投资，一旦看好公司的发展前景与未来，就会在价格被低估的时候买入，并耐心等待价值回归带来的收益回报，如巴菲特、芒格等投资大师均将价值投资奉为圭臬。
（二）量化多头策略介绍
近年来，相较于通过主观研究和判断买卖股票的基金，市场上的量化投资策略逐渐受到越来越多的投资者关注。有别于主观多头策略依靠投资基金主动判断选股，量化多头策略是依赖于数学模型与数据分析的投资方法，将理论转为程序，依靠计算机进行判别的投资策略。
量化多头策略相较于主观多头起步较晚。对于量化私募来说，行业内比较公认的称谓有“北九坤，南幻方”，这也是中国量化投资领域的两大巨头，即九坤投资和幻方量化。九坤投资位于北方（北京），幻方量化位于南方（杭州），除了在规模上的领先，两家量化机构在中国量化投资领域也是具有非常重要的地位和影响力。随着量化投资在中国的发展，优秀的量化私募机构不断涌现，也诞生了量化投资领域的“量化四大天王”，即九坤投资、幻方量化、锐天投资、致诚卓远。
其中，九坤投资于2012年正式成立投资公司，是最早开始从事专业量化交易的团队之一。幻方量化团队创立于2008年，致力于量化对冲领域的研究。锐天投资于2013年在上海成立，利用数理分析和计算机技术，在市场上追求着绝对收益。致诚卓远成立于2017年，以发行的股票阿尔法对冲型和指数增强型产品良好表现而闻名。
量化多头策略的分类方法有很多，本文主要探讨两种较为常见的方式。
（1） 按跟踪指数划分
指数增强策略按对标指数分为“空气指增”、“300指增”、“500指增”等。严格意义上，指数增强需要匹配对标指数的行业和风格特征，即便某行业前景不佳，也会持有相关股票以保持一致性。因此指数增强使得量化策略可以专注于行业内优选的工作，通过量化增强的方法，在指数成分股内进行优化选股或权重调整，从而获得超额收益。
当然，也有一部分量化多头产品选择不对标任何特定的指数，也不受行业、风格等约束，更加灵活的配置投资组合，被称为全市场量化多头策略。这种策略通常持仓数量较多，且持仓相对分散和均衡，这有助于减少因单一股票或行业波动对整体投资组合的影响，相对地，产品的波动可能也会更大。
（2）按模型框架划分
量化选股策略主要可以分为多因子选股模型以及人工智能选股模型。多因子模型是量化策略中应用最广泛的一类，通过挖掘并组合多个具有预测能力的因子（如量价因子、基本面因子和另类因子）进行优化和风险管理。此方法注重因子的底层逻辑有效性，通常由人工挖掘完成，强调经验与理论的结合。人工智能选股模型则是借助神经网络、遗传算法和随机森林等技术，通过自主学习分析海量数据，实现因子的自动挖掘与组合构建。
常见量价选股因子如下：
股票多头策略，作为国内私募基金领域发展最为成熟且广受欢迎的投资方式，历经市场周期的多次洗礼，依旧保持着其不可撼动的地位。特别是在量化多头策略近年来的迅速崛起中，股票多头策略更是焕发出新的生机。在这一背景下，众多管理人和投资公司依托其独到的视角和策略，在多变的市场环境中崭露头角，展现出各自的专业实力和独特风格。本文将梳理并展示那些在这一领域中达到百亿规模的私募管理人名单，以供大家参考。
百亿主观多头管理人名单：
百亿量化多头管理人名单：
为了持续跟踪绩优股票多头管理人，通过云通基金投研平台Power建立了基金池，对股票多头下的细分策略进行业绩跟踪分析。
由于市场的波动和环境的高频变化，各个管理人的业绩在时序和截面对比呈现高波动无序的特征，具有较大的波动。因此我们常说，好的基金是跟踪出来的，而不是预测出来的。
分析结果显示，我所精选的基金池在整体表现上超越了全市场水平，尤其是在最近一周，其平均收益率较基准高出3.64%。
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