市场温度计 | A股短期震荡的箱体下限不会太低
财富
财经
2024-11-19 10:31
浙江
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上周开盘截至昨天，上证指数-3.72%，沪深300指数-3.74%。
市场温度整体持平在89°附近，权益市场整体下跌。整体温度值短期快速突破高位区间，需注意回调风险。
图片来源：国联证券。数据来源：Wind，国联证券。数据说明：根据历史数据测算（2012-2023），在极低区间、较低区间、适中区间、较高区间、极高区间中任意时点买入股票指数并持有三年，取得的平均持有期收益率以及盈利概率如上图所示。可以发现，越在低估区间买入，获得的投资收益率越高，盈利概率越高；越在高估区间买入，投资收益率越低，盈利概率也显著降低。注：当市场温度低于20°时，认为市场处于极低区间；当市场温度高于20°，低于40°时，认为市场处于较低区间；当市场温度高于40°，低于60°时，认为市场处于适中区间；当市场温度高于60°，低于80°时，认为市场处于较高区间；当市场温度高于80°时，认为市场处于极高区间。市场温度计结合了量、价、市场参与资金变化、波动性以及股价趋势五大维度，通过量化的方法综合加权得来，较为全面的反映出当前市场情绪热度处于过热、适中或者低估的状态区间。市场温度计是对市场综合环境情绪面和技术指标的检测，转化为温度计的形式呈现，所以对市场的监测意义大于预测意义；市场温度指标的计算采用了滑动平均计算方式，使得温度值较为平滑，避免每日数据抖动过大，如果短期市场发生剧烈变化，温度计数值变化可能发生滞后；监测的指数选取万得全A指数，反映市场整体温度值，并不能重点反映结构性热点板块情绪。
最近一周，10月经济数据披露，新增贷款和社会融资规模仍低于预期，货币增速显著好转；工业增加值同比5.3%低于预期和前值，但服务业生产指数从5.1%大幅反弹至6.3%；投资增速继续下滑，但消费延续回暖趋势。海外方面，美国三大股指全线收跌，标普500指数、纳指均创9月以来最大单周跌幅，美元债券收益率震荡下行。展望未来，国内方面，10月经济数据显示经济处于触底回升弱改善状态，工业生产低于预期但服务业生产提升较多，房地产投资增速仍在继续下滑，消费在以旧换新政策刺激下有所好转。另外，10月居民部门贷款同比多增近2000亿元，新房和二手房销售边际好转效果显现，但销售端传导到产业链投资端仍很漫长，企业和非银金融机构贷款增长乏力，经济活力修复任重道远。冰冻三尺非一日之寒，短期内政策效果进入消化阶段，后续新的政策时点需要关注年底的中央经济工作会议和明年初的经济数据，经济回升仍需更大力度财政政策发力。在这一过程中，部分没有经济基本面支撑的板块可能还会有纯粹题材的短期炒作，但随着监管对互联网媒体炒作的关注，未来小微盘股波动会加大，机构资金在权重股上的态度可能迟到但在这样持续的政策刺激下终究不会缺席。国外方面，美国新总统不断公布未来政府官员人选并释放新的政策预期，尽管落地尚需时日，但不走寻常路的风格也势必降低全球市场风险偏好。整体来看，从全球视角来看严守风险预算、趋于均衡配置、避免过热板块是大方向，但对国内股市相对来看情绪已经从底部反转，不少欠缺配置A股的机构资金也在寻找自身入市的机会，从这一层面上看A股短期震荡的箱体下限不会太低，一年以上维度的大方向并不会因为短期情绪而改变。数据来源：Wind等平台，国联证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。
投资顾问：李雪阳
投顾编号：S0590622080009 基金从业：F1280000000341
