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存单收益率为何狂下

财富 2024-11-07 16:30 重庆

1、一段话介绍今天上午的债市？

答：今天债券收益率全线下行，换而言之，从中午的盘面来看，大家今天的债基都有蛋，收益不错。

昨晚，在特朗普当选后的解读，《天选之子》中，我们提到了，在川宝获选+大概率掌控两院的背景下，对中短期各类资产的利好程度而言：

美股>A债>A股>美债。

从过往12小时的交易来看，美股大涨创历史新高（逻辑看这里），A债全面下行收蛋，A股低开高走，只有美债狂跌，市场按照逻辑充分演绎。

而A债的逻辑，我们说的比较直白：

“A债优于A股的逻辑，在于确定性，而非赔率，中信建投宏观团队总结的很好，‘没有债券牛市，就没有股票牛市持续性’，不管是刺激需求，还是加大政府发债力度，都需要低利率环境配合。”

央妈试图保持资金宽松的逻辑，保持不变。

一方面，昨日潘行在对人大的报告中，强调继续保持支持性的货币政策。

另一方面，《关于加强同业活期存款利率自律管理的倡议》传出，针对的，就是我们前期提到过的，有部分银行，通过比如高达1.8X%的活期存款利率，吸收保险资管等同业资金的行为，其成为阻挠长端银行同业存单收益率的重要障碍。

那么，今天的情况来看，在倡议传出后，1年期存单收益率大幅下行3bps，而银行同业存单收益率的下行，意味着银行负债成本的降低，有利于畅通利率债、信用债的中枢下行。

那么，整体上，对投资而言，我们的建议保持一致——在目前这个阶段，保持区域分散、资产分散，中短期持有体验应该会不错，我们继续坚持，每周跟投表韭海外、表韭量化、表韭纯纯的债各1份。

表韭纯纯的债，上周五发车延续到本周三，今天继续发车，发车日为周四到周五，大家可以继续和我们一起，安心跟投，具体情况写在最后。

2、央妈今天干了啥？

答：今天有3276亿的逆回购到期，相当于市场要还给央妈3276亿的资金。央妈投放了192亿的逆回购给市场，净回笼了约3000亿。

虽然央妈月初每天净回笼，但资金面基本稳定宽松。

3、今天谁在买债、谁在卖债？

答：券商是买入主力，银行是卖出主力。

4、银行存单怎么样？

答：长端下行幅度较大，普遍在3bps左右，表现最佳。

5、短债（信用债）怎么样？

答：基本全面下行，高等级、低等级下行幅度差别不大。

6、利率债怎么样？

答：全面下行，中短券表现更好，尤其是政金债，我们一直强调，短端的确定性，是最强的。

7、今天债基能收蛋不？

①存单指数基金：大幅收蛋。（1个蛋=1bp=0.01%的收益）

②短债基金：能。

③其他纯债基金（中长期信用债）：能。

④长期限的利率债指数基金：目前看，能。

8、今天的投资建议是什么？

下面，是我们周一的观点，基本保持一致，同时，昨日对于同业活期利率的整改，使得存单收益率下行的掣肘打开。

一是存单的性价比依然较好，且目前来看，由于银行的负债不是非常稳定，长端下行是有阻力的，这意味着，行情不会很快走完，对投资反而是个好事情。

二是信用债，高等级、短久期的，性价比更好。对信用下沉的产品短期仍需谨慎，因为可能产品的负债结构发生不可测的变化。

三是利率债，预计10年国债在2.0%到2.2%波动，以2.1%为界限，如果下破之后（目前到临界点了），则可以逐步减减仓止盈，如果接近2.2%，则配置力量预计较强。不过短期看，上行到2.15%以上似乎都比较乏力。

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