文章来源于卓越的管理，作者
一、英诺特介绍
创始人背景：英诺特的实际控制人是叶逢光、张秀杰，其中叶逢光控制公司37.23%的股份，现为公司董事长.
公司资产和规模：据2024年中报数据，公司总资产为21.22亿元，较去年同期增长15.85%，其中货币资金4.74亿元，应收账款6544.36万元，存货4394.67万元，总负债为1.29亿元，较去年同期增长48.98%，资产负债率为6.06%，股东权益合计19.94亿元。公司注册资本1.36亿人民币，2024年11月20日总市值60.04亿元.
二、2024年三季度报和中期年报分析
2024年中期年报：截至报告期末，公司营业总收入4.21亿元，同比上升88.33%，归母净利润2.06亿元，同比上升166.45%。第二季度营业总收入1.39亿元，同比上升56.56%，第二季度归母净利润6017.7万元，同比上升155.06%。毛利率81.61%，同比增15.11%，净利率48.99%，同比增41.48%.
2024年三季度报：公司前三季度营业收入为5.21亿元，同比增长87.05%；归属于上市公司股东的净利润为2.45亿元，同比增长182.65%。其中，第三季度实现净利润3834.34万元，同比增长320.08%.
主营业务收入构成
据2023年年报，其主营业务收入构成为：呼吸道系列-非新冠产品97.74%，其他系列1.34%，优生优育系列0.51%，呼吸道系列-新冠产品0.41%.
三、最大看点和优势
产品研发与技术平台优势：公司构建起了免疫层析平台、间接免疫荧光平台、液相免疫平台、核酸分子检测平台、基因重组蛋白工程平台以及细胞和病原体培养平台6大技术平台，报告期内取得了16项发明专利，拥有69项医疗器械产品注册/备案证，其中三类医疗器械注册证54项.
产品市场优势：公司以呼吸道病原体检测为主，产品销往亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、非洲等70多个国家和地区，在国内已同全国超过700家经销商建立了良好的合作关系，产品销往超过1700家终端医院，在经销商数量、终端医院覆盖范围及销售区域覆盖能力上都已拥有较强的竞争优势.
业绩增长优势：2024年前三季度营业收入和净利润均呈现高速增长态势，营收同比增长87.05%，净利润同比增长182.65%，显示出公司良好的发展态势和盈利能力.
四、杜邦分析2024Q3财报
净利率：2024年前三季度净利率为47.02%，同比大幅增长，反映出公司产品或服务的附加值较高，在成本控制和费用管理方面有一定成效，使得公司在营业收入增长的情况下，能保持净利润的高速增长.
资产周转率：从资产负债表数据来看，公司的总资产周转速度有待进一步提高。可以通过优化生产流程、减少库存积压、提高固定资产利用率等方式，来提升资产的运营效率，从而加快资产周转率，为公司创造更多的收益.
权益乘数：公司资产负债率较低，2024年中报显示资产负债率为6.06%，权益乘数相对较小，这意味着公司的财务风险较低，但也可能表示公司在利用财务杠杆提升股东权益方面还有一定的空间.
五、近三年的公司业绩及估值预测
业绩预测
2025年：随着公司在POCT领域的持续拓展和新产品的研发上市，以及市场份额的进一步扩大，预计业绩将继续保持增长。但考虑到市场竞争和宏观经济环境等因素，增速可能略有放缓，预计营业收入增长60%-70%，净利润增长50%-60%。
2026年：公司的研发投入将逐渐转化为生产力，产品线不断丰富，市场竞争力进一步增强，预计业绩增长速度将有所提升，营业收入增长70%-80%，净利润增长60%-70%。
2027年：在行业持续发展和公司自身优势的推动下，公司有望继续保持较高的增长态势，预计营业收入增长80%-90%，净利润增长70%-80%。
估值预测：
目前公司的市盈率为17，市净率为2.85。随着公司业绩的持续增长，预计估值将有所提升。若公司能够保持较高的增长速度，未来三年PE有望达到25-30倍左右，市净率有望达到3.5-4.5倍左右.
