今年最后一场关键会议落幕，2025年中国经济怎么干？
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2024-12-15 06:28
广东
01
在12月11日到12日，今年最后一场经济关键会议，也是市场瞩目的中央经济工作会议举办完毕。![]()
会议在部署明年财政政策的时候提到，要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。根据官方公开数据，2024年财政赤字率是按3%安排，2024年超长期特别国债发行规模是1万亿，2024年地方政府新增专项债额度是3.9万亿。假如按照会议部署，2025年赤字率将超过3%，超长期特别国债将超过1万亿，新增专项债额度也将超过3.9万亿。那么，怎么样理解这一次中央经济工作会议？这会对市场带来怎样的影响？首先，我们来听听单仁牛商董事长，央视凤凰评论员单仁博士的看法。每一年的中央经济工作会议，都会对来年的经济发展定目标、定方向，也会给整个政策环境，经济结构带来深远的影响。今年的经济工作会议，有哪些重要的政策方向需要我们注意呢？我们可以看到“大力提振消费、提高投资效益、全方位扩大国内需求”，被放在了2025年九项重点任务之首，这也是这一次经济工作会议核心中的核心。在2024年，我们明显能够感受到经济下行对我们日常工作、生活、企业经营、资产价格和投资消费带来的负面影响。根据国家统计局的数据，今年前三季度，中国经济增速分别是5.3%、4.7%、4.6%，也就是逐季在放缓，很有可能会出现完不成全年经济增长5%的情况。这种情况在历史上只发生过两次，并且，基本上都是在金融危机的时候，比如说第一次是1998年的亚洲金融危机、第二次是2008年全球金融危机。会议把问题定调为“国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多”上面。能够发现这样的问题本身，就是找到了解决问题的核心了。目前有效的需求仍然还是太少了，始终无法摆脱工业品价格PPI的负增长，以及物价低位运行的状态，地方债务负担沉重的情况又进一步加剧了国内需求的不足，严重影响了经济复苏。
所以，今年中央经济工作会议对2025年的定调和规划中，几乎就是在解决国内消费瓶颈方面做文章。比如，“实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好”。我们有几点预测：
1、2025年，中央政府会继续加杠杆，赤字率可能就是4%。2、中央政府还会再发行2万亿-3万亿的特别国债，至少有2万亿规模。3、政府债券融资净增量会在明年增加2万亿-3万亿。4、投资到基建工程的效率和效果在降低，更多的财政开支会投向民生保障中。
比如我们评估会降低个人所得税的起征点，给中低收入人群增加收入和补贴。总之，扩大内需会是明年经济发展的主线，向内求去解决国内的消费问题。
但对企业来说，扩大内需不是单纯的增加产量，而是要向上升。
要去了解我们的市场和目标用户到底需要什么？我怎么去触达这些目标用户，理解他们的需求，从而创造更好的产品和服务。
特别在服务消费方面上做文章，因为物质消费是有限度的，但是非物质的消费是无限的。我想2025年一个重大新变化，就是从刺激大家的物质消费到激励大家的精神消费。 对中国企业来说，往外走，特别是中国品牌往外走，才能有更好的交易条件和盈利。今年的经济工作会议特别强调了要管控内卷，因为在国内市场内卷的环境下，企业的盈利会非常的微薄，无法继续投入再生产的同时，也无法给员工增加收入，解决内需就会变得十分困难。这也是我们在单仁行中曾经提到的，2025年中国经济重要的三个走向：向上升、向内求、向外走。接下来，资深投资人，单仁行专栏作者宋子老师的观点。这一次的中央经济工作会议和12.9的政治局会议还是有不少的区别。
中央政治局会议虽然也重视产业升级和创新发展，但没有明确提出类似 “人工智能+具体行业“的产业发展方案和目标。
中央经济工作会议强调以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，开展 “人工智能+”行动，培育未来产业，加强基础研究和关键核心技术攻关等，突出了科技与产业深度融合以及对新质生产力的培育。
政治局会议是把货币政策定调从 “稳健” 转向 “适度宽松”，为后续调整提供了方向，但没有明确提出降准、降息这些具体的操作内容和目标匹配等细节。
经济工作会议是确定实施适度宽松的货币政策，明确适时降准降息，保持流动性的充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，并且，探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定的功能.这次会议提出明年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，同时优化财政支出结构，兜牢基层 “三保” 底线。按照这个会议精神，2025年的赤字率将会从2024年的3%提升到3.5%~4%之间，甚至超过4%。有数据预测，2024年财政赤字在924行情后推出的化债等政策，很可能已经突破4%。但是，具体数字要等2025年全国两会的审议和表决，通过后才能正式实施2025年的财政赤字。
在周五晚上，央行发布11月的信贷款量，当月信贷和前十一个月累计信贷都持续呈现负增长，1-11月企业贷款利率为3.89%，同比下降0.3个百分点。其中11月新增企业贷款2500亿，同比少增5721亿，企业短贷减少100亿，同比多减1805亿；新增企业中长期贷款2100亿，同比少增2360亿。
我列了一个表，大家可以看一下文稿里的图，从银行信贷数据上，我们是能够看到目前融资需求情况还是比较差的。
1、当前整体经济形势仍然面临一定的压力，相当一部份企业的经营状况和盈利能力受到影响。
像10月工业企业资产回报率环比下降到了4.2%，工业企业库存、累计营收增速双双延续下降，导致企业扩大生产和投资的意愿并不是不强，对资金的需求相应减少。
2、地方政府为了化解债务风险，加快了债务置换的进度，部分城投平台隐性债务中的存量贷款被置换或提前偿还，使得当月新增贷款受到影响。
根据估算，11月全国完成近2500亿的地方债务置换。
3、924疯牛行情和刺激经济政策近两个月来，货币政策发力，降准降息，但实体经济融资需求疲软。
单纯靠降息、降准降低融资成本，但是缺少业绩和盈利效应，企业和个人是没有融资的欲望，需要国家有近一步更具体的力度来拉动，类似这两个月持续攀升的国补等家电补贴消费政策。
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