中国企业出海，能否再造一个中国式奇迹？
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财经
2024-12-18 06:28
广东
还有两周2024年就将离去，2025年即将到来，这个时候，我在思考作为投资人最重要的三件事：
当然，谈到当下最关键的变化，我想除了AI之外，就是中国企业的出海。在9月，美的在香港发行H股融资300亿；酱油龙头海天味业12月11日发出公告发行H股，还有医药龙头的恒瑞医药、百利天恒、三花智控、迈威生物、安井食品、均胜电子都相继发布发行H股的公告，达到了近年最多，连贵州茅台都在纽约举行了美国投资者交流会。
在面对国内需求不足，美国各方面的制裁，出海已经是变成一个必答题，而不是选择题。其实，翻看我们邻居日本近三十多年的发展历程，我们经济界一直有个说法：失去的三十年，就是说过去日本GDP增长疲软。但是，我们换个角度来看，日本国民总收入（GNI）从1990年就开始高于国内生产总值（GDP），2023年日本的GDP约为4.2万亿美元，GNI是4.4万亿美元。
这中间的差值主要体现在日本大量企业出海获得的收益快速增长。
根据CEIC的统计，2021年，日本境外投资企业营业收入占到了日本当年GDP的近60%，这还不包括个人投资部分。现在回过头来看，当年日本企业为什么要全面出海？它们有什么利弊经验值得中国企业借鉴？回到今天的中国企业，哪些企业适合出海？甚至能够在海外再造一个自己？在正式分析之前，我请大家带着一个问题往下看，美的、海天、茅台，你觉得哪个更适合去出海？在1985年前后，日本遇到了跟中国现在相似的四个问题：
1、产业转型，从贸易立国到技术立国；
2、日美贸易摩擦；
在二战后，日本制定了贸易立国的国策，以出口拉动经济增长。
在产业结构上，1955年日本先以纺织食品的轻工产品出海为主，到1970年逐渐转移到重工业的钢铁、机械、化工工业。
在1974年，日本为了提升商品附加值，制定了“技术立国”的国策，类似我们的新质生产力，让衰退产业退出市场，同时推动半导体、电子等技术密集型产业发展。
到了1986年，日本超过美国成为世界最大的半导体生产国，集成电路占到了美国市场的30%，其中最尖端的256K半导体芯片占美国市场的90%。
于是，在1986年，美国启动301条款，认为日本对美国存在倾销。结合在1985年签订的广场协议，日元大幅度升值，日本开始主动缩小对美贸易顺差，分散出口到中国、亚洲、欧洲。
其实在1985年《广场协议》签署后，日本央行行长前川春雄领导的智囊团就推出《前川报告》，思路类似中国2020年提出的国内外“双循环”：扩大内需市场，向国际统一的产业结构转型，建议政府正式启动体制改革，支持对外投资，相关举措包括推动与他国签订投资保护协议、扩大发展中国家进口以便于日本转移产业、加强官方发展援助等等。
但不同的地方在于，由于日美的特殊关系，日本面对贸易摩擦的策略是在产品出海上对美国妥协。中美贸易摩擦是在核心议题上存在较大分歧，美国试图迫使中国按照美国所定义的市场经济做出根本转变，并通过贸易摩擦全方位对中国施压。中国并没有像日本一样自发限制出口来缓和摩擦，中美贸易之间的摩擦要比日美的程度更深，叠加全球地缘冲突、逆全球化浪潮，中国产业出海面临着更大的难度。我们看文稿中2018年-2023年美国主要进口来源地。2022年之前，中国是美国最大的进口来源地，2018年的占比是21.23%，2023年下滑到了13.86%，减少了7.37%。
中国下降的份额，主要由三个国家承接，墨西哥增加了1.88%，加拿大1.03%，越南1.77%，2023年墨西哥超越中国，成为美国最大的进口来源地，占比15.43%，跟着就是加拿大。在2024年的其他季度，中国对美国的出口占比还在下降。特朗普胜选后，就说要对墨西哥和加拿大进口的所有产品征收25%的关税，这既是针对美国三大进口国进行无差别攻击，也是间接针对中国的产品。1、产品出海，类似我们改革开放、加入世贸和“一带一路”的大量产品出海。
2、产业出海，日本基于雁形经济发展理论将自身定位为“领头雁”，把失去比较优势的劳动密集型产业，比如纺织业转移到“亚洲四小龙”经济体。
“亚洲四小龙”再重复这一阶段将产业转移至东盟或中国等经济体，这一逻辑也体现在日本对亚洲投资占到较高比例，70 年代末期以重化工业为主，钢铁及化学行业开始第二次大规模对外投资。
以购买日本商品或服务为条件，向外国政府和企业提供信用援助，带动电力机械、大型公用机械以及成套设备等向海外大量输出，间接带动日本对外贸易的发展。在70 年代初，日本外相大平正芳将“文化外交”确定为对外政策的四大重点之一，加强与其他国家的文化交流。日本外务省在1991年正式制定了针对各国的文化外交战略；1996 年7月，日本公布实施《21世纪文化立国方案》；2007年5月，日本发布《日本文化产业战略》，其中明确指出未来日本文化将以“酷日本”（Cool-Japan） 形式展开对外传播，并将加强文化品牌、外延产品、故事性等附加值的挖掘，比如动漫、游戏等，像我们最早看到《排球女将》这些日剧、动漫、二次元、谷子经济等，都是日本的文化出海。梳理完日本出海的原因和出海的四个阶段，回头再来看我们，其实我们的出海也是参考这四个类型。所以，回到一开始的问题，美的、海天、茅台，哪个企业更适合出海呢？
我在和《企业家财富管理课》上的企业家们做了交流，一位企业家提出，海天酱油在海外有“三无”难题，既无心智品牌位置、又无销量市占率、更无代表中国传统饮食文化的价值观。有位企业家对茅台出海看法是：在海外只有少数华人喝，并且是作为吃中餐的生意应酬，西餐还没有形成类似“红酒配牛排”的茅台用餐文化。海外华人喝茅台很少是奢侈品的面子消费和个人消费，更多是为了接待国内尊贵的客人。
3、产品消费者有没有需要长时间市场教育，甚至文化的教育？这四个角度不一定完善，但是我觉得这是基本要素，从这些角度思考，海天酱油制作工艺离不开日晒，茅台更离不开赤水河，而且都有客户口碑的依赖。
根据美的2024年半年报，营收2182亿，其中海外营收占比42%，有出海经验。美的在海外并购了德国库卡机器人和日本东芝、埃及、意大利等公司业务，在国内也先后并购整合了华凌冰箱、小天鹅洗衣机等公司，2007年在越南、2023年在埃及、2024年在泰国、意大利、巴西都建立了工厂，出海历史较早，家电产品也无需长时间的教育客户，包括文化的教育，总结来说，家电、制造业更容易出海，上个月我分享过有个做半导体PCB板的朋友受到美国制裁，也已在泰国设厂。回想40年前第一批练摊、下海的经商者，那时候是没有路的被动选择，现在是主动选择出海找出路。
我相信，在不久的将来，中国企业不只是在海外再造一个美的、比亚迪的制造业，随着中国的文化出海，类似日本寿司和牛排配红酒，演变成火锅配茅台的文化输出，会再造一个消费的海天、茅台酒，进而再造一个中国文化加产业的全面输出。
这是企业家需要关注，也是我作为投资人关注的大方向、大变化，当然，更关键的是要看谁能把事情做对、做到，就投谁，在创造价值的同时也为投资人分享价值。
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