3000亿市值的立讯精密和650亿领益智造都看中了汽车赛道

财富 2024-12-13 17:00 广东

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文章来源 | 并购小猪

文章作者 | 并购小猪

2024年12月7日，领益智造披露收购预案，拟发行可转债及支付现金收购科达斯特恩66.46%股权，拟切入汽车饰件领域。

2024年9月14日，立讯精密披露收购公告，拟以5.25亿欧元现金收购Leoni AG50.1%股权和Leoni K100%股权，进一步提升立讯精密在汽车线缆线束领域的市场份额。

上述两起汽车赛道的并购，买家都是3C或者终端电子设备起家，市值都比较高（650亿、3000亿）、且销售规模较大（340亿、2320亿）。

1、领益制造已布局新能源汽车动力电池结构件

领益智造成立于2006年，2018年登陆A股资本市场，股票代码：002600。

作为值得信赖的AI终端硬件核心供应商，领益智造在全球范围内为客户提供精密功能件、结构件、模组等一站式智能制造服务及解决方案，并进一步渗透新能源汽车、光伏、储能等新兴市场。

2022年、2023年和2024年1-9月，领益智造营业收入分别为344.85亿元、341.24亿元和314.85亿元，收入增长率分别为13.49%、-1.05%和27.75%。2023年汽车产品销售额10.18亿元。

领益智造已在新能源汽车动力电池结构件领域积极布局，主要生产动力电池电芯铝壳、盖板、转接片等电池结构件产品，以及柔性软连接、注塑件等其他汽车相关精密结构件。

而标的公司科达斯特恩专注于汽车饰件总成产品的研发、设计、生产和销售，产品主要包括仪表板、副仪表板、门护板、立柱等四大类。2022年、2023年和2024年1-9月，科达斯特恩营业收入分别为6.97亿元、8.15亿元和6.56亿元；净利润分别为0.28亿元、0.35亿元和0.38亿元。

通过本次并购，领益智造将获得汽车饰件系统零部件及模具的设计、制造及销售能力，丰富并完善了领益智造在汽车领域的产品矩阵。

2、立讯精密汽车拳头产品线束及连接器带动其他产品

立讯精密成立于2004年，2010年登陆A股资本市场，股票代码：002475。

致力于为消费电子产品（智能手机、智能可穿戴设备、混合虚拟现实设备、声学模组、无线充电模组、LCP天线、震动马达、VCM等）、汽车领域产品（汽车线束、汽车连接器、智能座舱、智能驾驶等）以及企业通讯产品（高速互联、光模块、散热模块、电源、基站天线、基站滤波器等）提供从核心零部件、模组到系统组装的一体化智能制造解决方案。

2022年、2023年和2024年1-9月，营业收入分别为2,150.28亿元、2,319.05亿元和1,771.77亿元，收入增长率分别为39.03、8.35%和13.67%，销售增长遇到瓶颈。2023年，汽车业务营收持续上升，达到92.5亿元，同比增长50%。

立讯精密以汽车拳头产品线束及连接器带动其他产品线发展，目前汽车产品品类布局在整车单车价值量近3万元，充分利用在消费电子和通信领域深耕多年所积累的规模量产及研发能力、快速迭代能力，结合对车规级产品安全性与可靠性的深刻理解，迅速实现向汽车产业的跨界赋能。

2021年，Leoni公司在全球汽车线束市场中占据了6%的份额，排名全球第四，而在欧洲市场则是排名第一。Leoni公司主要分为两个核心部分，即汽车电缆和线束业务，核心客户包括了全球知名的汽车制造商，如宝马、奔驰、大众、通用和福特等。

尽管Leoni在全球汽车线束市场中占有一席之地，但其财务状况显示出明显的经营压力。Leoni AG在2023年和2024年第一季度的未经审计收入分别为54.62亿和12.91亿欧元，而净利润分别为-1.28亿和0.02亿欧元。Leoni K在同一时期的未经审计收入分别为14.64亿和3.63亿欧元，净利润分别为-0.13亿和0.07亿欧元。

借助这次收购，立讯精密预计将与Leoni公司实现客户、研发和生产的协同，迅速在全球汽车线束市场中确立其竞争地位，进而向国内外汽车制造商提供更高效、更便捷的综合服务解决方案。

3、未来A股汽车产业链并购会不会越来越多？

924以来，泛半导体领域的并购居多，一方面资本市场关注度较高，上市公司收购半导体资产容易产生市值弹性，达到市值管理的效果，也符合并购六条和监管的相关政策；另一方面，半导体行业近期受中美贸易及产业政策影响较大，加上专业GP参与较多，创始人和GP股东对政策理解更为敏感，能够较快接受并购重组这一金融工具。

除了半导体，汽车行业作为国民经济最重要的产业之一，未来汽车领域的并购会逐渐变多。

（1）汽车产业蛋糕够大，很多人都想要来捞一杯羹：12月11日，中国汽车工业协会（中汽协）发布最新预测，中汽协预计2024年我国汽车总销量将达到3100万辆，同比增长3%。假设每辆车的销售价格是15万元，市场规模达4.5万亿元。市场容量大，也正是华为、小米等3C和通信领域的企业进军汽车的主要原因。

（2）出海需求以及全球供应链重构影响并购。过去在燃油车时代，汽车供应链核心都掌握在合资或者外资手中。由于中国新能源车的崛起，使得企业更加重视本土化战略。

（3）电动化、智能化趋势推动并购：汽车行业正处于一个前所未有的转型期，电动化、智能化成为主流趋势，这促使传统汽车制造商和新兴科技公司之间频繁发生并购重组，以获取新技术、人才和市场。

（4）市场竞争加剧导致抱团取暖：11月比亚迪供应商降价风波，侧面反映了汽车行业的内卷。汽车行业公司将寻求通过并购获得核心竞争力，如汽车芯片制造、工艺水平、软件开发能力和优质客户等。

END

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