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文章来源 | 并购小猪
文章作者 | 并购小猪
上周，并购小猪写了一遍关于《924以来，48家上市公司并购重组最新特征分析》，这些案例涵盖了资本市场热议的跨界并购、非盈利资产收购、大股东注入、采用可转债支付、IPO撤材料并购、跨市场并购、类借壳等特征。
本文将主要围绕这48家上市公司二级市场表现进行分析。
这些已披露并购重组的上市公司二级市场表现受以下因素影响：标的公司是否性感、是否为跨界转型收购、标的公司盈利能力、上市公司规模相对标的大小、披露收购前是否已经上涨、大涨之后又回落等。
上述48家披露收购的上市公司二级市场表现如下：
1、标的公司赛道性感（比如半导体行业），涨幅较高
光智科技收购主营半导体PVD溅射靶材和蒸镀材料的先导电科，下半年以来最高涨幅584.54%。
富乐德收购主营功率半导体覆铜陶瓷载板的富乐华，下半年以来最高涨幅334.34%。
至正股份收购主营半导体引线框架的AAMI，下半年以来最高涨幅272.66%。
2、上市公司跨界收购，容易造成高预期
南京化纤收购南京工艺，南京化纤主要经营粘胶短纤，南京工艺主要经营滚珠丝杠副等，属于高端装备赛道，下半年以来最高涨幅440.09%。
日播时尚定增收购茵地乐，日博时尚主要经营精品服装的设计创意，标的公司茵地乐主要经营锂离子电池粘结剂，下半年以来最高涨幅230.72%。
3、标的公司盈利强，收购方二级市场表现较好
光智科技定增收购先导电科100%股权，先导电科2023年收入28.83亿元，净利润4.11亿元，下半年以来最高涨幅584.54%。
富乐德收购富乐华，富乐华2023年收入16.68亿元，净利润3.43亿元，下半年以来最高涨幅达334.34%。
电投产融定增收购电投核能100%股权，标的公司电投核能2023年营业收入63.86亿元，净利润34.19亿元，下半年以来最高涨幅达232.50%。
4、市值小的上市公司做并购，市值弹性更大
禾信仪器定增收购量羲技术部分股权，披露收购预案时收购方禾信仪器市值约20亿元，下半年以来最高涨幅达518.27%。
松发股份披露定增收购恒力重工100%股权，披露收购预案时收购方松发股份市值不到18亿元，下半年以来最高涨幅达388.62%。
5、上市公司体量大而标的规模小，二级市场反应一般
2024年11月9日，中国动力披露收购中船柴油机16.51%股权预案，公告收购时中国动力的市值高达530亿元；虽然标的公司中船柴油机2023年收入为178.72亿元，净利润为4.42亿元，盈利能力很强，但是收购比例小，导致二级市场表现一般，发布收购以来仅上涨5.87%。
2024年11月2日，华峰化学披露定增收购浙江热塑100%股权及浙江合成100%股权预案，公告收购时华峰化学市值402亿元，发布收购以来仅上涨5.80%；
2024年12月7日，领益智造披露收购江苏科达66.46%股权预案，公收购时市值625亿元，收购的标的江苏科达规模太小，2023年营业收入8.15亿元，净利润0.35亿元，发布收购以来仅上涨2.13%。
6、被收购标的如果是传统行业，二级表现一般
恒丰纸业定增收购锦丰纸业100%股权，标的公司锦丰纸业主要经营卷烟纸，且业绩一般，收入和净利润分别为0.73亿元和-0.14亿元，发布收购以来恒丰纸业仅上涨11.17%。
美锦能源定增收购锦源煤矿51%股权正旺煤业49%股权及正城煤业49%股权，标的公司主要经营煤炭开采业务，发布收购以来美锦能源仅上涨3.69%。
7、不少上涨发生在停牌或者披露预案之前（部分上涨是行业或者指数上涨带动）
2024年10月23日，禾信仪器披露筹划定增收购量羲技术部分股权的公告，下半年至披露收购停牌前已经上涨95.92%。
2024年10月28日，海联讯披露筹划收购吸收合并杭汽轮100%股权公告，下半年至披露收购停牌前已经上涨98.68%。
2024年12月6日，富煌钢构披露筹划收购中科视界控股权公告，下半年至披露收购停牌前已上涨124.93%。
8、不少大涨之后又大幅回调
2024年10月14日光智科技披露定增收购先导电科100%股权预案，从停牌前的22.78元/股，复牌后最高涨至115.55元/股，截至2024年12月13日收盘价63.13元/股，回落45.37%。
2024年10月24日至正股份披露收购AAMI 99.97%股权预案，从停牌前的66.01元/股，复牌后最高涨至106.32，截至2024年12月13日收盘价58.52元/股，回落44.96%。
2024年10月22日，科源制药披露定增收购宏济堂99.42%股权预案，从停牌前24.34元/股，复牌后最高涨至58.66元/股，截至2024年12月13日收盘价34.38，回落41.39%。
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