10月资金市场回顾
10月资金面整体保持稳定。央行通过适时的公开市场操作和MLF等工具，有效调节了市场流动性，资金利率中枢较9月明显下降。
1、公开市场操作
10月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.1%，前值3.35%。5年期以上LPR为3.6%，前值3.85%。
10月25日，央行开展7000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，缩量续做10月16日到期的7890亿元ML，中标利率2%，较上月持平。
10月28日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币政策工具箱，人民银行决定从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具。操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。
本月多家银行宣布下调存款挂牌利率。国股行调整幅度保持一致，活期存款利率下调 5 个基点至 0.10%，各期限定期存款挂牌利率均下调25 个基点。调整后，一年定期存款利率为1.1%。这是今年以来主要商业银行第二次下调人民币存款利率。
数据来源：iFind 数据整理：普兰数控中心
2、银行间存款类质押式回购市场
10月资金利率走势平稳。月初资金面因逆回购到期和政策实施出现波动，但随着银行资金增加和央行逆回购的持续投放，以及LPR降息和央行超预期降准，资金面得到稳定支撑。月中MLF缩量续作和政府债发行对资金面有一定影响，但整体资金面保持稳定。月末央行新增买断式逆回购工具，财政资金投放增加，资金面整体平稳。资金利率中枢较9月份下降，DR001和DR007的月内最高利率分别为1.6463%和1.8222%，显示资金价格保持平稳宽松。
数据来源：iFind 数据整理：普兰数控中心
3、同业存单发行
10月同业存单共发行1719只，较上月减少571只，实际发行规模16463.1亿，较上月减少12706.8亿，日均发行量为866.48亿。10月同业存单到期量为17578.3亿，净融资额为-1115.2亿。
从发行量来看，本月与上月相比，存单发行量有所减少，尤其是9月期和1年期存单的发行量下降较为显著。从发行利率来看，不同期限的同业存单本月与上月相比呈现不同的涨跌态势，由于跨年资金需求，3月期存单的发行利率上升，而本月资金面整体较为宽松，其他期限存单的发行利率均出现了轻微的下降。
数据来源：中国货币网 数据整理：普兰数控中心
11月资金市场展望
11月资金利率将保持平稳，11月MLF到期量较大，考虑到未来可能增加的政府债券发行量以及年底现金需求的上升，央行可能采取多种方式来增加市场的流动性。
1、11月资金缺口
参考近几年数据，预计11月现金增加量在1000亿元。
11月份财政存款通常会减少，政府需要增加支出以满足年度预算执行的要求，同时为了刺激经济，政府可能会进一步加大基础设施投资和社会福利支出，预计11月财政存款将减少5500亿元。
按照现有的发行节奏，年内地方债新增额度可能可能给市场带来一定的供给压力。
根据往年数据，11月份基本为存款增加的月份，预计11月商业银行需上缴存款准备金1300亿元。
外汇占款预计将增加500亿元，为市场提供一定的流动性支持。
11月、12月MLF到期量均为14500亿元，有一定的到期压力，央行可能会综合运用OMO、二级市场净买入国债、买断式逆回购等方式补充流动性。
综上，政府债的增发和MLF到期可能会对资金面造成一定压力，央行可能会采取多种货币政策工具来维持流动性稳定。
截至10月末，央行通过买断式逆回购+二级市场净买入实现增持债券规模合计达1万亿元。年内流动性无忧，预计在常规的质押式回购投放以外，央行将灵活安排“择机降准+买断式逆回购+二级市场买入国债”的操作组合拳。以上三大工具相互支持且相互补充，分别起到的效果为释放长期低成本资金、释放中等期限资金精细化流动性调节、调节利率曲线形态降低市场的意外扰动。
11月6日至7日的美联储货币政策会议可能将决定再次降息，预计联邦基金利率目标区间将再下调25个基点，降至4.6%左右。还有经济学家预计，美联储12月还将降息25个基点，明年可能也会继续降息。鉴于美国通胀水平已经下降，美联储官员认为高利率已经不再必要。
日本央行将政策利率维持在0.25%不变，符合市场预期，大致维持物价预期不变。
欧洲央行行长拉加德接受法国《世界报》采访时表示，欧元区通胀率将在2025年达到欧洲央行设定的2%的目标。市场预计欧洲央行将在12月会议上再次降息。
