PMI
10月制造业和服务业景气双双回升，经济呈现回稳向好态势。
制造业方面，在一揽子增量政策提振下，10月制造业PMI量价改善。从量的改善看，制造业PMI供需双升，且生产指数超季节性上行，为本月制造业景气回升的主要提振项。分行业看，钢铁、纺织等传统产业及战略性新兴产业生产活动均显著改善。从价的改善看，10月玻璃、铁矿石、水泥、焦煤等主要工业品价格环比上涨，带动制造业PMI原材料购进价格和出厂价格上行。
非制造业方面，10月服务业PMI景气回升而建筑业PMI景气回落。从服务业看，国庆假期与居民出行相关的服务业景气回升，同时房地产市场景气边际改善带动房地产相关商务活动回升。从建筑业看，一方面，工作日天数减少，建筑业PMI商务活动季节性回落至历史较低位置；另一方面，伴随一揽子增量政策出台，建筑业订单和业务活动预期双双改善。
展望未来，伴随一揽子增量政策落地生效，第四季度我国经济有望延续回稳向好态势，但仍需关注外部环境收紧带来的挑战。
事件
2024年10月中国官方制造业PMI为50.1%，前值49.8%；官方非制造业PMI为50.2%，前值50.0%。综合PMI为50.8%，前值50.4%。
点评
10月制造业和服务业双双回升至荣枯线以上，经济延续前期回稳向好态势。其中，制造业供需改善，10月制造业PMI较前月回升0.3个百分点至50.1%，为2024年5月以来首次站至荣枯线以上。同时，在居民国庆假期出行带动下，服务业PMI亦较前月回升0.2个百分点至50.1%，重回荣枯线以上。
一、制造业：量价改善
10月制造业PMI较前月回升0.3个百分点至50.1%，为2024年5月以来首次站至荣枯线以上。结合分项指标看，10月制造业PMI量价改善，经济景气回稳向好态势明显。
从量的改善看，10月制造业PMI分项构成指标中多数改善，制造业PMI新订单和生产指数双双站至荣枯线以上。其中，制造业PMI生产指数较前月回升0.8个百分点至52.0%，带动整体制造业PMI较前月回升0.2个百分点，为本月制造业PMI回升的主要提振项。然而，历史数据显示，受国庆节假日因素影响，10月制造业生产活动“易下难上”。2015至2023年，除2016年以外，其他年份制造业PMI生产指数均环比下降，平均降幅为1.1%。究其原因，10月制造业PMI生产指数反季节性上行或主要受益于近期一揽子增量政策出台。
一方面，伴随一揽子增量政策出台，10月新订单较前月回升0.1个百分点至50.0%，需求改善提振生产活动。值得指出的是，受全球制造业景气回落及外部贸易环境扰动多增影响，10月新出口订单较前月回落0.2个百分点至47.3%，为2024年3月以来的最低值，折射外需面临一定挑战。另一方面，一揽子增量政策出台有助于提振市场主体信心，10月制造业PMI企业经营活动预期较前月回升2个百分点至54.0%，为2024年7月以来的最高值。在生产经营活动预期改善提振下，企业生产积极性亦有提升。
分行业看，钢铁、纺织等传统行业及战略性新兴产业生产活动改善明显。从钢铁行业看，一揽子增量政策出台叠加传统消费旺季来临，钢铁市场终端采购需求回暖带动钢铁生产活动提速。根据中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会[1]，10月钢铁需求回暖带动钢厂生产意愿上升，部分钢厂在利润驱使下增产、复产，钢铁行业生产指数较前月回升8.8个百分至63.6%，为近7年以来首次站至60%以上。从纺织行业看，增量政策提振叠加“双十一”电商促销旺季来临，10月江浙织机PTA产业负荷率环比超季节性上行6.6个百分点至77.1%。从战略性新兴产业看，10月EPMI生产量较前月回升2.5个百分点至58.8%。为2024年4月以来的最高值。
从价的改善看，受益于大宗商品价格上涨，10月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别较前月回升8.3和5.9个百分点至53.4%和49.9%，双双位处2024年6月以来的最高值。分产品看，10月玻璃、铁矿石、水泥、焦煤等工业品价格环比上涨，带动工业品价格环比上涨5.7%，带动原材料购进价格上行。
二、非制造业：服务业景气回升
10月建筑业景气回落而服务业景气回升，非制造业行业景气分化。从建筑业看，一方面，受工作日天数减少影响，10月建筑业商务活动较前月下行0.3个百分点至50.4%，位处2011年3月以来的最低值（2020年2月除外）。另一方面，受益于一揽子增量政策出台，10月建筑业新订单和业务活动预期分别较前月回升4.0和2.1个百分点至43.5%和55.2%，建筑业需求及企业信心均有所改善。结合房地产市场观察，9月以来一揽子房地产金融举措落地，广州、深圳、上海等城市房地产政策优化，房地产销售边际改善，10月30大中城市周度平均商品房成交面积为30.4万平方米/日，同比降幅较前月收窄35.1个百分点至5.7%。
从服务业看，国庆假期居民出行增加带动服务业PMI较前月回升0.2个百分点至50.1%，服务业景气重回荣枯线以上。文旅部数据显示，国庆节假日7天，全国国内出游人次较2019年同期增长10.2%，国内游客出游总花费增长7.9%，带动出行相关行业景气回升。根据统计局，受国庆假期带动，与居民旅游出行相关的铁路运输、航空运输、生态保护及公共设施管理等行业商务活动指数均升至55.0%以上较高景气区间，市场活跃度明显提升[2]。同时，受益于房地产政策优化，房地产市场需求边际改善带动房地产商务活动指数景气改善。
综上，受益于降准降息、房地产放松限购限贷等一揽子增量政策出台，制造业和服务业景气双双回升，经济呈现回稳向好态势。展望未来，伴随一揽子增量政策落地生效，第四季度我国经济有望延续回稳向好态势，但仍需关注外部环境收紧所带来的挑战。
注：
[1]资料来源：中国金融信息网，“2024年10月钢铁PMI显示：市场供需同步好转，钢铁行业较快回升”，2024-10-31，[2024-10-31], https://finance.sina.com.cn/jjxw/2024-10-31/doc-incumfpy0357625.shtml
[2]资料来源：统计局，“国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2024年10月中国采购经理指数”， 2024-10-31，[2024-10-31]，https://www.stats.gov.cn/sj/sjjd/202410/t20241031_1957213.html
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