8000亿‘增量资金’，能撬起A股牛市?
财富
2024-10-24 11:35
广东
我：“我不理解，按照之前正常的逻辑，回购增持再贷款、互换便利这两项创新金融工具的利好方向，不都是高息红利方向吗?”我：“怎么如今首期8000亿元资金已经开始逐步落地，这些行业怎么都没动静，甚至大盘在上涨，有些利用回购增持再贷款的上市公司却在跌。”我：“就算是买预期，也应该是上涨啊，到底是哪方面出了问题?大佬您说说你的看法呗!”大佬：“错了、错了，原来我们之前的想法，都太简单太理想，可能也正是因为如此，才好宣传吸引更多人入场吧.......”我：“您这说的也太云里雾里，能不能说的再明确点?”大佬：“根据过往经验，高息行业、上市公司的股息率几乎可以确定;至于回购增持再贷款的上市公司，应该是对自家的未来股价是有所看好，才愿意掏真金白银。”大佬：“之前理想假设是大量增量资金进入市场，买入政策方向的资产，即使没等到拿股息，股价的上涨也能有所盈利。”大佬：“虽然把握不是百分百，但七八成应该还是有的，但真的这么简单吗?”大佬：“首先是互换便利，机构质押证券从央行换入国债或央票，再用换入的国债或央票在银行间回购融资，之后用融到的资金开展自营和做市。”大佬：“理论上来说，机构是希望自家质押证券的价值越来越高，毕竟低于75%需要补仓，所以我们理所当然的认为机构会大规模购买质押的标的，比如沪深300成份股、股票ETF......”大佬：“但我们似乎忘了几件事，一是机构是商业性质的，首要目标是赚钱，如果有更高回报率的资产，何必死守着自己的质押标的。”大佬：“比如前段时间大家都喊着牛来了，大家根本不会去买涨一个点累得要死的银行，都跑去追20CM、30CM收益，干赢一个板不比一年几个点的股息香多了?”大佬：“说到底只有资金预期，而基本面难以确认的时候，大家都只会想着尽快赚到对手盘的资金罢了，只有基本面得到确认，才会老老实实耐心一点沉淀资金。”大佬：“退一步说，前期买小盘赚溢价，压低红利资产价格，溢价赚完买低价红利资产，顺带还能洗一洗前期浮盈筹码，这不是一箭三雕？”大佬：“方向是明确的，但想抄近道、贪婪且聪明的人远比你想象的更多，目前依然如此，北证就是个很好的例子。”我：“也是，但只要增量资金在，前期红利吃不上但后市是有所期待的吧。”大佬：“你又可能搞错了一点，这5000亿元互换便利是额度，而并非必须投入的金额，再加上互换费率+回购利率的成本大概在1.9%~2.3%，不高但也不算很低。”大佬：“机构即使申请额度，想的可能是有个可选项总比没有的好，万一要用到呢?但实际用不用还是看实际市场情况。”大佬：“如果市场不好，这些额度可能根本不会用，机构是来赚钱的，做顺周期的锦上添花可以，但想让他们做逆周期的雪中送炭、压舱石，恐怕很难。”大佬：“而且就算有机构有责任心去用了，可又有谁能保证别的机构一定都会用?最先用的机构，反而有可能成了高位接盘，在这个互相猜疑的环境中，这5000亿元多少能流入A股，是不确定的。”大佬：“然后又陷入了一个鸡生蛋、蛋生鸡的循环，机构用了互换便利带动预期财富增加，基本面才可能好;基本面好了，机构才会用互换便利。”大佬：“所以在看到基本面没有复苏前，对这笔增量资金，不要抱有太高的期待。”我：“记得啊，就银行贷款利率是2.25%，只要自家股息率高出这个数，回购增持都是稳赚。”大佬：“我当时也这么想的，但你不觉得很奇怪吗?贷款回购买自己，付了利息还能稳赚?”大佬：“你知道问题出在哪吗?我举个例子，假设有一台10个人均等持股的，价值1万块钱的自动贩卖机，现在一年能赚1000块钱，那么每个小伙伴一年能拿到100块钱对吧。”大佬：“现在有个利率5%的贷款给你，你觉得你可以贷个9000块钱，把其他小伙伴的股份全部买回来躺赚。”大佬：“如果今年盈利还是1000元，扣除借贷成本450元，盈利反而只剩下550元......自己是多赚了，但代价是总收益下降，放到股市就是所有持股人股息率下降。”大佬：“所以回购再贷款，在经营业绩没有显著好转的情况下，增加的是成本，给银行分了一杯羹，而不是‘增量资金’，利好的只有信心罢了，增持再贷款也是类似的逻辑。”大佬：“在没有基本面前，业绩没有向好之前，这并不一定是什么利好。”大佬：“在我看来，本质上这两项政策都不过是集合更多人一起做多，但能不能做多成功就是另外一回事，这是存在不确定的，都不过是在放手一搏罢了。”大佬：“经济问题是无法靠自身完美解决的，要么拖、要么转移。”大佬：“现在的外部环境，想转移是很难了，外贸的高墙越来越多，打破一堵墙还有一堵墙，通过外贸从外部寻求增量越来越不容易。”大佬：“至于拉动内需，其实内需源头还是来源于管理者的支出，通过银行的借贷创造更大的资金池，部分化为大众的存款再向上集中的过程。”大佬：“当上层集中到一定程度，管理者就需要破除集中度、再一次增加支出来维系这个循环，但前者效果有限，后者才是常态。”大佬：“我刚刚总是在讲基本面，其实基本面的源头，还是看能看能批多少债的额度，如果这个能敲定且超预期，那么基本面也就无忧了，家电领域、汽车领域的几个绝对龙头就是好例子。”https://news.qq.com/rain/a/20241023A09NUX00
