蓝思科技，苹果的影子！
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财经
2025-01-04 20:01
山东
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总结2024年，行业热点从低空经济到机器人，再到如今的生成式AI，精彩十足。受益于此，万丰奥威、卧龙电驱、字节跳动等公司，纷纷跻身行业前列，成为市场上最亮眼的明星。然而，这些企业都有一个共同的特征，就是优秀的战略布局+行业周期来临。手机，作为智能终端中的重要工具，早已渗透进生活的方方面面，而这些高清、抗摔的屏幕来源于哪？蓝思是一家玻璃屏幕制造领域的龙头，主要为全球顶级品牌提供高质量的手机屏幕、汽车显示器面板等。像苹果、三星、华为、小米等知名品牌都是公司旗下客户。从2024半年报看，智能手机与电脑类领域占比高达83%，是公司最大的盈利来源。近年来，蓝思科技的业绩稳中求进，哪怕在2022、2023年消费电子周期下行时，也能够逆势前行。2024年前三季度，蓝思实现营收462.3亿元，同比增长36.74%；净利润23.71亿元，同比增长43.74%，十分亮眼。公司取得如此瞩目的成绩，与自身布局和行业换机潮，脱不开关系。在过去10年，换机潮为消费电子行业带来了巨大的成长空间。前有，苹果iPhone引领的智能手机革新；后有，从4G向5G的跨越。近期，AI手机的出现，无疑又将成为手机厂商新的增长点。2024年上半年，全球智能手机出货量达5.75亿部，同比增长超7%，有望进入新的上行周期。正是在这样一次又一次的换机浪潮下，蓝思科技赚得盆满钵满。纵观公司发展历程，真正让蓝思一飞冲天的还是——切入“果链”。当时，苹果对屏幕精度和强度需要非常高，许多厂商无法满足。彼时的蓝思，凭借深厚的技术积累，迅速抓住机会，切入苹果产业链。自此，与立讯精密、歌尔股份等“果链”龙头一样，蓝思正式驶入“高速公路”。从上图来看，2020-2023年，蓝思来自苹果的销售额从近200亿增至315亿，盈利贡献非常大。然而，加入“果链”后的蓝思，也在一直“居安思危”。近年来，蓝思前五大客户的合计营收占比几乎维持在80%以上，客户集中程度过高，透露着隐忧。这其中，苹果公司的收入占比始终在50%以上，为分散客户依赖风险，公司近些年不断展开新的布局。一方面，加大汽车电子领域布局，2023年新能源汽车及智能座舱业务实现收入49.98亿元，同比增长近40%；另一方面，除玻璃盖板外，还将产品拓展至蓝宝石、陶瓷、触控传感器等领域，不断向新的方向探索。董事长周群飞认为，“只有掌握核心技术，才能立于不败之地”。近年来，蓝思在技术研发方面投入巨大，研发费用从2020年的14.42亿攀升至2023年的23.17亿。同时，蓝思还组建了全球化的研发团队，研发的超薄玻璃加工技术、多曲面玻璃设计，还一举成为业界标杆。由此可见，过去的蓝思科技，在换机周期、大客户、自身布局的加持下，取得了傲人的成就。伴随着AI终端应用的加速落地，手机行业也朝着智能化的方向高速发展。预计2027年，生成式AI手机存量规模将增至12.3亿部，渗透率达43%，2023-2027年复合增速近187%。此外，2025年，VR/AR眼镜、智能手表等AI终端应用也将加速落地，蓝思有望乘着AI的东风持续向好。近年来，在汽车智能化趋势下，单车显示屏的用量不断攀升。行业预测，2024年，全球车载显示面板市场市场规模超100亿美元，出货量将达到2.2亿片。公司早在2018年便开始布局汽车领域，包括智能驾驶舱、车载电子玻璃、车载中控屏等诸多产品。目前，蓝思已经成功切入特斯拉供应链，还服务于奔驰、宝马、保时捷等高端整车厂，市场地位颇高。后续，随着汽车显示屏的应用场景不断增加，蓝思的第二增长曲线有望放量。近年来，人形机器人正不断实现从0到1的突破，2025年有望成为人形机器人的量产之年。蓝思在12月的投资者互动平台回答称，公司已与国内外头部人形机器人公司建立合作，且近期已有人形机器人关节电机批量下线。这意味着，在人形机器人这条高潜力赛道上，蓝思科技也有望分一杯羹。蓝思科技拥有着先进的技术、强大的客户，未来，随着消费电子行业回暖，叠加新能源汽车、AI的增长，公司有望迎来新的发展周期。给大家推荐个优质的公众号「龙头解读官」在这里，读懂主力与龙头！对龙头股感兴趣的朋友可以关注一下。以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
