手握2600亿现金，宁德时代，布局万亿新赛道！
文摘
财经
2024-12-27 20:01
山东
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燃油车或许怎样都没想到，打它最疼的不是比亚迪，不是特斯拉，不是华为、小米汽车，而是电池龙头宁德时代。先是12月18日，在2024巧克力换电生态大会上，宁德时代发布了标准化的“巧克力换电块”，开启换电新生态。随后12月24日，宁德时代又正式发布了“磐石”滑板底盘，并宣布了与车企建立新的合作模式。那么，接连抛出巧克力换电和磐石底盘，宁德时代到底要干嘛？蔚来能够在新能源汽车领域占有一席之地，其中很重要的一点就是它的换电模式，但是这一模式也一直被外界诟病。由于蔚来的换电仅限于自家车主使用，这导致了其服务范围有限，间接影响到公司的盈利能力。要知道，换电模式作为一种重资产运营模式，需要巨额的资金投入来建设换电站和维护运营。所以，换电模式对于蔚来而言反而成为了一种负担，公司至今仍未实现盈利，平均每年亏损一百多亿。和蔚来相比，换电对于宁德时代来说，情况就不一样了。2024年前三季度，宁德时代营收2590.45亿元，归母净利润360亿元，这雄厚的财力显然不是连年亏损的蔚来能比的。而且，2024年三季度末，宁德时代手持2647亿现金和220亿交易性金融资产，再加上每年还有三四百亿的盈利，在换电布局上有雄厚资本可以投入。想要扩大换电朋友圈，单靠资金是不够的，行业地位更为重要。因为，想要让换电站、标准电池同时能够服务多个品牌的多种车型，就得让车企接受统一的电池标准。2024年1-10月，宁德时代装机量252.8GWh，对应市占率36.8%，稳居全球第一。排名第二的比亚迪装机量115.3GWh，市占率16.8%，比宁王低20%。比照加油站92#和95#汽油，宁德时代已经推出两种标准化巧克力换电块，并命名为20#和25#换电块。其实，换电模式更适合运营车辆。因为普通消费者就算没有家充，也可以去快充站，相对来说充电焦虑并没有运营车辆那么大。宁德时代换电目前已经联合长安、一汽、上汽、北汽、五菱共推出10款换电车型，A0级小车大多主打家用代步，A/B级轿车大多是主打网约车市场的，这也一定程度上明确的购买群体——运营车辆用户。也就是说，宁德时代切进了体量较大的运营车市场，能够更快收回前期投入。近几年，中国石化、中国石油、中国海油、壳牌、特斯拉、国家电网等能源企业为了配合新能源汽车产业的发展，都在加速建设充换电站。宁德时代表示，2025年会自建1000座巧克力换电站，中期规划站点1万个，而随着换电生态壮大，最终换电站规模将达到3万个。要知道，中国石化在国内也就只有3万多座加油站。宁德时代的目标相当于再造一个“卖油郎”，并成为充换电领域的“中国石化”。这是宁德时代董事长曾毓群的判断：2030年时，换电、家充、公共充电桩将三分天下，因为中国目前有10万个加油站，所以按照1/3的容量规划换电站数量。可以看出，宁德时代的巧克力换电瞄准的是用车，那磐石底盘又是瞄准了什么呢？实际上，宁德时代下场造底盘，仍然是从动力电池出发，做出的战略规划。“宁王”不造车，要在电动车时代，重新定义底盘，改变底盘设计中心，帮车企“造好”车。换句话说，现在连造车也能“预制菜”了。宁德时代把产品取名为“磐石底盘”，就是想表达这个底盘非常的稳固和安全，在120km/h的时速下发生正面碰撞、甚至柱碰后，仍然可以不起火、不爆炸。2019年-2023年，宁德时代的研发投入从29.92亿元上涨到183.6亿元，独自占据全球动力电池企业近一半的研发投入，远超亿纬锂能、国轩高科、中创新航等同行。磐石底盘除了安全性这个最大的亮点，对于和宁德时代合作的车企来说，还有缩短开发周期、降低研发成本两个优势不可忽视。车企将磐石底盘拿过去直接装个车身，就能上市开卖了。根据数据，整车量产时间，可由传统的36个月甚至更长，缩短到12-18个月。而且，车企直接买宁德时代的底盘，能够节省60%-70%的开发费用。同时，还可以让主机厂BOM成本下降5%左右。某种意义上说，磐石底盘有点像“预制菜”，如果是追求效率的快餐店，性价比确实很高，如果是追求声誉的大饭店，就不会考虑。所以，磐石底盘的目标客户群，是跨界造车的新势力或起步已晚的自主燃油车。它们无法承担巨额的新车开发费用，现成底盘就能大大降低门槛，加速迭代车型。最后，再回到宁德时代，磐石底盘能给其带来多大影响呢？从定性角度，磐石底盘不仅能捆绑销售电池，还能开拓新的业务增长点，绝对是和车企“双赢”的业务。从定量角度，目前拿下的合作车企是长安阿维塔，阿维塔在最近几个月已经连续销售破万，明年还想挑战22万辆的年销量。而且，很多其他的车企也在和宁德对接，在订单方面还是很值得期待。围绕着动力电池，宁德时代接连放出了两组大招。从加码换电到磐石地盘，这是汽车之外，宁德时代找到的全新的万亿产业规模赛道。很显然，宁德时代在不断打开自己商业想象空间，想要在汽车制造产业链中占据更核心的位置。给大家推荐个优质的公众号「龙头解读官」在这里，读懂主力与龙头！对龙头股感兴趣的朋友可以关注一下。以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
