杀入华为链,业绩飙升400%,750亿半导体龙头,逆袭了!

文摘   财经   2024-12-21 20:01   山东  

并购的风,吹到了半导体。


纳芯微收购麦歌恩思瑞浦收购创芯微后,今年第三起芯片设计龙头的并购,诞生了!


而这场并购的主角就是——兆易创新


兆易创新最近的存在感可不低,主要因为有两个“大动作”:


一个是,收购苏州赛芯,进军模拟芯片领域;


另一个,豆包AI耳机助攻,公司NOR Flash需求飙升。


下面,我们就来深入分析,这场并购会实现“1+1>2”吗?豆包AI耳机又是如何助攻的?


01

拿下赛芯

进军模拟芯片领域

1218日,兆易创新发布公告,与石溪资本、合肥国投、合肥产投共同收购苏州赛芯70%的股权。


其中,兆易创新以现金3.16亿元,收购苏州赛芯约38.07%股份。



也就是说,继收购长鑫储存和思立微后,兆易创新再次出手了。


我们不禁好奇,苏州赛芯为何能被兆易创新选中?


一方面是,赛芯自身的优秀。


赛芯电子专注于模拟芯片设计,尤其在锂电池保护芯片、电源管理芯片等方面,具备竞争优势。


公司的终端客户包括小米、OPPOvivo、荣耀等知名品牌,可谓是自带“朋友圈”。


这些优势也为公司带来了良好的业绩,2023年,实现营收2.51亿元,净利润3494.58万元;2024上半年,营收1.34亿元,净利润3492.1万元。


整体来看,尽管赛芯目前处在成长期,但显然是一个“好苗子”。

另一方面,模拟芯片的特殊性。


与数字芯片相比,许多模拟芯片的生命周期达10年以上是典型的重积累行业。


但好处在于,经历前期大量研发后,投入产出比很高。


以模拟芯片龙头——圣邦股份为例,公司近年来的毛利率基本保持在50%以上;而赛芯也几乎能维持在45%以上。



由此看来,兆易创新通过并购方式,来进军模拟芯片行业,是一个明智的选择。


02

双强联手

有望实现“1+1>2”

兆易创新选择这个时候并购,可谓是恰到好处。


为何这么说呢?


第一,行业发展的大势所趋。


近年来,新能源汽车、AI等下游行业高速发展,客户需求也从MCU产品转向了“MCU+模拟IC”的综合解决方案。


这样能在增加产品竞争力的同时,为客户做减法,进而实现降本增效。


兆易创新是全球第一的无晶圆厂Flash供应商,也是国内第一Arm通用型MCU供应商,还布局了传感器领域



目前,兆易已具备“储存器+MCU+传感器”的强大产业链,此时并购赛芯,进军模拟芯片,是顺应下游客户和提升自身实力的双赢选择。


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第二,有出手并购的实力。


对于此次收购赛芯,兆易创新的资金很充裕。


今年前三季度,公司货币资金高达92.66亿元,相比之下,流动负债仅为19.69亿。


从资产负债率看,近几年,兆易的资产负债率几乎维持在10%左右。


要知道,在我国上市公司中,能维持在这么低的可真不多,印证了公司财务状况的良好。



不仅如此,亮眼的盈利端也给了兆易果断出手的底气。


2024年前三季度,公司实现营收56.5亿元,同比增长28.56%;净利润8.32亿元,相较于2023年底,涨幅近400%,实现逆袭。



同时,2024年前三季度,兆易创新毛利率回升至39.46%,净利率也增至14.73%,这个毛利率水平已然领先韦尔股份、中芯国际等龙头。



第三,并购长鑫储存的成功经验。


早在2018年,长鑫传出DRAM芯片即将量产之时,兆易便果断出手。


由于DRAM芯片具有极高的技术、资金壁垒,因此市场集中度很高,主要由三星、SK海力士和美光占据。


中国作为全球第二大DRAM市场,国产化率却不足10%



除了大家熟知的代销DRAM芯片外,两者还在业务模式上互补。


兆易创新是一家IC设计企业,采用轻资产运营的Fabless模式;并购后,长鑫开放部分产能为兆易代工,截至今年3月底,双方交易额超1.8亿。


今年3月,兆易创新以15亿注资长鑫,将股权提升至1.88%,继续强强联手。


难能可贵的是,持续的并购,并未给兆易带来过高的商誉。


2024年前三季度,公司商誉仅有4.1亿元,不用太过担心。


与同行相比,闻泰科技商誉超200亿,韦尔股份也近40亿,可见兆易的并购是很健康的。



03

豆包助攻

NOR Flash有望受益

12月,字节跳动的豆包,成为了AI领域冉冉升起的新星。


11月的全球AI产品排行榜上,豆包APPMAU高达5998万,增速16.92%,仅次ChatGPT,位列全球第二。

 


此外,字节发布的首款AI耳机OlaFriend,已接入豆包大模型,在业界备受瞩目。


行业报告显示,每台单只耳机内部,需配备两颗128Mb NOR Flash,远超一般TWS耳机的配备量。


这也意味着,豆包AI耳机有望成为NOR Flash芯片需求高增的重要驱动力。


机会,是留给有准备的人。


兆易创新在SPI NOR Flash领域,市占率全球第二、中国第一,累计出货量超过237亿颗。


同时,公司还为华为的各类终端设备,提供多样 NOR Flash存储解决方案。


未来,随着豆包AI耳机景气度提升,兆易创新的NOR Flash有希望享受到红利,迎来放量。


04

总结

攀登勇者,志在巅峰。


兆易创新对苏州赛芯的并购,大概率会实现1+1>2的双赢局面。


未来,随着半导体行业的复苏、下游需求的驱动,公司的业绩有望持续向好。


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以上分析不构成具体投资建议。股市有风险,投资需谨慎。

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