AI起，万物生！
2025年临近，以ChatGPT、Sora、豆包为代表的生成式AI工具持续火热，一场新的“算力角逐赛”将拉开帷幕。
在AI算力需求大增的背景下，光模块行业也迎来了前所未有的增长。
据新闻报道，马斯克旗下的人工智能公司XAI，将以10.8亿美元的价格，与英伟达开展GB200 AI芯片合作。
马斯克豪掷十亿美元加码AI，更加体现了光模块未来爆发式的需求。
那么，当下全球光模块行业竞争格局如何？
2023年，在全球前十光模块厂商中，我国公司占了7家，国际影响力不言而喻。
这其中，中际旭创市占率攀升迅速，超越Coherent、华为（海思科）等龙头，拿下全球第一。
全球第一的市占率，也反映在了公司的营收和利润规模上。
在我国光模块行业，中际旭创、新易盛、天孚通信被大家称为“三剑客”。
从三者营收对比看，2024年前三季度，旭创实现营收173.1亿，新易盛为51.3亿，天孚仅为23.95亿。
不仅如此，中际旭创的净利润水平也要远高于其他两家。
2024年前三季度，旭创实现净利润高达37.53亿，新易盛为16.46亿，天孚为9.76亿。
很明显，中际旭创一家的营收和利润，比新易盛和天孚两家之和还要高，龙头地位非常强悍。
中际旭创之所以取得如此成绩，与其背后的“摇钱树”脱不开关系。
纵观我国上市企业，不难发现，大客户和供应商之间，深度绑定的不在少数。
比如大家熟知的，赛力斯和华为、通富微电和AMD，立讯精密和苹果。
而中际旭创背靠的大树，正是英伟达。
伴随着AI大模型的火爆，算力一时间成为了紧俏资源，英伟达更是赚得盆满钵满。
据行业测算，一颗英伟达的GPU至少需要使用6-8个光模块。
这意味着，随着其产品放量，对中际旭创的光模块需求，将会持续升高。
那么，英伟达为何如此青睐中际旭创？
第一，产品技术领先。
早在2020年，中际旭创就推出了业内首个800G可插拔光模块，其他对手基本在2021年才推出，技术领先近一年。
目前，公司800G光模块已实现量产，并成为2023年主力产品，预计2024年将持续上量。
此外，更为先进的1.6T产品，正处于市场导入阶段，预计2025年将逐步上量。
中际旭创的产品不仅能满足数据传输上的需求，还能助力英伟达AI算力增长，这也是拿下大客户的核心原因。
第二，性价比更高。
在供应链关系中，除了产品本身的性能和稳定性外，成本也是很重要的一环。
在众多海内外光模块厂商中，中际旭创的价格优势明显。
例如，英伟达收购的Mellanox公司800G光模块价格高达1500美元，而中际旭创还不到1000美元。
总之，在全球对高效、低成本光模块的需求与日俱增下，中际旭创的技术和价格优势显而易见。
第三，产能十分充沛。
现阶段，中际旭创在苏州、铜陵、成都、泰国、中国台湾等均设有生产基地，具备大批量高端光模块出货能力。
公司预计2024年，持续加大泰国产能布局，提高海外客户出货量，并为800G和1.6T等产品上量做足准备。
此外，根据2023年报显示，公司光通信收发模块产能977万只，产量为681万只，销量745万只。
通过计算，中际旭创的产能利用率约为70%。
可见，公司产能还存在上升空间，后续根据客户订单需求，还有望持续提升。
表面上看，是公司背靠英伟达这棵“大树”，经剖析后会发现，中际旭创的强技术、低成本、高产能对客户而言，更是吸引力十足。
那么，已是全球第一的中际旭创，未来还能持续高增吗？
基于AI的繁荣发展，数据通信行业也迎来拐点，对800G、1.6T需求有望大幅上涨。
行业预计，未来5年，800G、1.6T将占据行业主导地位，800G及以上光模块的复合年增长率预计将达到60%。
另外，英伟达在今年公开演讲中，展示了产品“一年一迭代”的计划，也就是说，随着产品迭代的提速，配套光模块需求也将不断提升。
而中际旭创作为全球性光模块龙头，又绑定了海外大客户，有望率先享受到红利，实现业绩增长。
当然了，中际旭创也存在需要提升的空间。
近年来，中际旭创的毛利率虽呈上涨趋势，但在行业内仍处在较低水平。
2024年前三季度，天孚的毛利率接近60%，反观中际旭创仅有33.32%，几乎是前者的一半。
为何会出现这种情况呢？
这与公司的产品侧重点有关。
中际旭创主要集中在800G、1.6T光模块上；
反观天孚通信更侧重高端产品光引擎，新易盛则主打低功耗光模块技术（LPO），这两者均有着较高的毛利率。
总的来说，旭创的产品技术含量更高，但由于市场竞争激烈，为维持价格优势，毛利率有所承压，这一点上还需改善。
最后，总结一下。
攀登勇者，志在巅峰。
在全球光模块领域，中际旭创凭借先进技术、大客户的合作，一举拿下全球第一，说是国产之光也不为过。
未来，随着AI算力需求持续高增，中际旭创的业绩有望攀升。
