主要原因是，这两周将发生一系列重要的事情，直接决定了本轮牛市进程的斜率和方向。10月30日（周三），美国将公布三季度GDP同比和季环比初值。10月31日（周四），美国经济分析局将公布9月PCE物价指数同比、环比数据。11月1日（周五），美国10月非农就业报告将公布。这三项数据，将直接决定下周美联储议息会议的风向，下周，美联储会继续降息进程吗？众所周知，9月中旬，美国进入降息周期是本轮A股牛市爆发的决定性力量。没有美国降息50bp的动作，就不会有924央行发布会的货币刺激大动作，以及A股的爆发式上涨。同理，下周的11月美联储会议，也将直接影响到接下来我国政策面的力度。其力度会有多大，还是低于预期，其悬念很大程度上都将由本周发布的三项数据来决定。从10月初发布的数据来看，9月的GDP异乎寻常的强劲、通胀重新走高、就业率显著增长，都让市场对11月会否继续降息产生了怀疑。也让10月以来的A股遭受了逆风，震荡大幅增加，外资呈现流出的走势，风险明显加大。怀疑是难免的，在不确定较大的情况下很多资金会离场观望，这也是本周的主要风险点所在。甚至在某种程度上，当市场大幅下行时，却可能是一个逆向投资者的重要机会。毕竟，10月份美国本土爆发了一系列的灾难（两场大型飓风、一轮港口大罢工），经济数据是有可能下行的。而影响物价的一个关键数据是原油价格，油价在9月份是上行的，一度冲高到了80美元上方。而在整个10月份，是在掉头向下的，10月28日的最新油价已经跌回到了72美元左右。油价向下，预示着全球需求在降温，美国的通胀压力很大概率会放缓。从目前的形势来看，市场预计美联储在11月会议上降息的可能性高达92.8%（比10月初的概率提升了十几个百分点）。本周的另一个隐形风险点，是美股财报季最关键的一周，将会有近千家美股公司在本周公布财报。其中，影响最大的科技七巨头中，有五家将在本周公布数据。首先登场的是谷歌母公司Alphabet，将于周二盘后公布财报；紧接着微软和Meta将于周三盘后登场；苹果和亚马逊则在周四盘后公布财报。上周，七巨头中的特斯拉，市场预期业绩增速为-9.7%，实际公布的是+17%。给了市场一个巨大的惊喜，不仅特斯拉股价创造了近十年来的最大涨幅，也提振了整个A股新能源板块的情绪。苹果市值3.5万亿美元，为目前美股市值之王，并且三季度刚刚发布了新旗舰手机。新iPhone16的主打卖点是人工智能助手，其受欢迎程度将成为本轮AI周期的一个重要风向标之一。因此，所有人都将盯着其业绩走势，对A股的科技板块同样影响巨大。11月4-8日（周一-周五），中国人大常委会会议。这三件大事，美国大选将直接决定未来四年的全球宏观形势，美联储议息会议和人大常委会会议则决定了未来一个月的牛市斜率。美国大选的风险，是众所周知的，也是现阶段市场调整向下的一股重要力量。目前来看，哈里斯当选对中国经济是更好的选择，毕竟确定性较强。而特朗普当选的话，其主打的几项政策，包括大幅提升关税、降低企业税，则对中国来说存在比较大的风险。特朗普在竞选中，曾不止一次扬言要对中国出口商品征收60%-100%的关税。一旦实施的话，无疑会对我国当下还非常倚重的出口经济，带来巨大冲击（可以参考2018年的出口板块）。而降低企业税+提升关税，也会直接刺激通胀的再次走牛，让降息进程戛然而止。然而，从目前的各项摇摆州民调和赌博网站赔率来看，特朗普近期的胜率已经稳定领先，这让市场感到惶恐不安。一旦特朗普上台，会否在未来几年给中国经济带来巨大压力，甚至直接终结本轮A股牛市的希望？总之，在下周二-周四，美国大选+美联储会议落地之前，市场的不安情绪将会达到高潮，动荡显著的加大。而周五结束的人大常委会会议，则很可能是反转向上的一个转折点。现阶段A股的向上拉动力，主要靠的是央行的货币刺激，但市场普遍认为，牛市要健康走下去，光靠央行一个轮子是不够的。只有加上财政扩张政策，双轮驱动，才能形成足够的刺激。而国家也在不同层面的吹风会上，释放了接下来即将推出规模更大的财政刺激的预期。比如周末召开的“中美经济工作组第六次会议”，中方就透露，“一揽子增量政策规模较大，具体安排预计于11月通过法定程序后予以公布。”这里面的法定程序，指的就是“人大常委会会议”，所以其重要性不言而喻。这场会议，全民都在盯着，最终到底会出台1万亿、2万亿，还是更大规模的特别国债发行计划呢？同时也可以从这个数字中，窥见出高层的救市决心和态度，判断明年两会上是否可能出现“6-10万亿级别的财政刺激计划”。一般来说，经济形势越糟糕、宏观形势风险越大，政策救市的力度就会越大。而从近期的一系列政策推动来看，不仅货币政策、财政政策，产业重组政策也越来越受到市场的重视。比如上周，有光伏、风电等行业的最低限价、产能进入与退出的限制等政策，令整个市场大为振奋。今天，又传出了“中国钢铁工业协会将加快研究推进产能治理和联合重组，提出完善退出机制的一揽子相关政策建议”的消息。相关传闻让钢铁行业今天领涨大市，多达十几只股票涨停，地产、建材等板块也纷纷拉涨。从现在的情况来看，A股上那些低迷的制造业和产能过剩行业，貌似正要一个一个的轮动着进入类似2017年那样的“供给侧改革时间”。将产能压制下去了，利润率就会提上来，这是未来A股基本面复苏的另一股重要力量。以上几股力量的博弈和出牌，将最终决定了接下来的一年，到底会是2015年（货币强刺激）、2016-2017年（财政刺激+供给侧改革）、还是2018年（特朗普加关税+科技打压）的走势。关于部分行业的细分板块及公司，我会在后续文章和《私享版》中和大家继续深入分享。
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