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行情回顾：本周（7.29-8.2）中信医药生物板块指数上升3.2%，跑赢沪深300指数3.9pct，在中信行业分类中排名第5位；本周涨幅前五的个股为香雪制药（+73.25%）、何化股份（+47.62%）、ST吉药（+39.46%）、睿智医药（+29.38%）、舒泰神（+29.12%）。
医药行业数据跟踪：至暗时刻已过，静待花开。估值+持仓低：2024年初至今中信医药生物板块指数下跌19.5%，跑输沪深300指数18.1pct，估值处于历史底部位置。24Q2基金医药持仓创历史新低。关注变化机遇，至暗时刻或已过。反腐影响逐步修复，同价政策情绪逐步消化，创新药全链条支持政策推进中。1）医药工业整体表现：23年承压、24年二季度实现正增长；2）医疗健康产业投融资：24Q2全球投融资总额同比下降3.1%，静待拐；3）医保基金：24年1-5月统筹收入+2.5%，支出+18.8%；4）PDB院内外数据：24Q1院内市场销售额小幅下滑，零售市场基本持平；5）医疗设备招投标情况：24年6月金额同比下降，需求环比改善明显：6）中药材价格：年初以来中药材价格指数持续走高，7月有所回落；7）原料药价格：青霉素工业盐、维生素D3、肝素环比价格增长较快。
市场总结及投资思考：本周中信医药指数上升3.2%，跑赢沪深300指数3.9pct，CRO、医疗服务、创新药领涨，前期严重超跌的CXO反弹，主要创新产业链政策支持深化，叠加9月美联储降息预期，底部超跌反弹为主；Q2业绩预期不佳的部分公司股价回调。考虑到医药持仓筹码低，Q3基本面向上，政策面全链条创新药产业链政策深化落地，设备更新落地 Q4招投标大概率同比好转，我们认为本次医药上涨大概率持续，当前我们核心思路为：1）关注中报：寻找中报超预期或中报属于利空出尽Q3明确好起来的标的；2）战略性布局底部医药核心资产，龙头和核心资产是最稳妥的。我们认为24年下半年医药大概率有超额收益！从中长期看，调存量（进口替代+老龄化）、寻增量（创新+仿转创+大品种）、抓变量（国企改革+并购整合）为医药核心方向。
中长期配置思路：五条主线（建议关注标的详见正文）：五条主线（建议关注标的详见正文）：1）主线-创新药械：符合国家新质生产力方向，预计有持续政策催化且部分公司进入商业化兑现放量阶段。2）主题-国企改革：新国九条下国企确定性高，国资委对上市公司经营及市值提高要求，重点国药系，如中药业绩好，血制品有整合；3）主线-中药：政策环境好或有基药催化，高股息有业绩符合当前市场风格，关注基药和高分红OTC；4）主线-医疗设备：医疗反腐持续时间接近1年且股价调整充分，关注招标情况，预计三季报或有体现，可提前布局；5）主线-原料药：业绩不错，筹码较好，行业或现拐点，同时减肥药产业链开始体现业绩。
本周建议关注组合：恒瑞医药、复星医药、信达生物、康方生物、人福医药、联影医疗、神州细胞、科伦药业。
八月建议关注组合：恒瑞医药、新诺威、康方生物、复星医药、联影医疗、人福医药、天坛生物、诺泰生物。 风险提示：行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。
报告正文
1 医药中期投资策略及建议关注组合上周表现
1.1 医药中期投资策略：医药可以逐步加大配置，半年报后或有超额收益
1）新质生产力-创新：海外映射+产业周期，亦可关注大品种以及仿转创的Pharma
2）国企改革：市值管理/考核，现金流好或加强分红；
3）中药：政策环境好或有基药催化，高股息有业绩符合当前市场风格
4）医疗设备：反腐持续时间已达1年+以旧换新各省陆续推进+股价调整充分，提前布局：
5）原料药：行业底部有向上趋势，下半年拐点将更加明确，可提前布局：
2 医药行业数据跟踪：至暗时刻已过，静待花开
3 风险提示
本文援引自已发布的证券研究报告
证券研究报告：《医药生物周报：至暗时刻已过，布局底部核心资产》
对外发布时间：2024/08/04
报告发布机构：华福证券研究所
本报告分析师：
盛丽华 执业证书编号：S0210523020001
分析师声明
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特别声明
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备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。
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