10月以来，美国大选风向似有变化，“特朗普交易”卷土重来。投资者押注特朗普胜选会兑现竞选承诺，放松金融管制、降低税收、提高移民门槛、加征进口产品关税，纷纷提前买入银行、小盘股和美元等在2016年大选涨势中领跑的资产，比特币也出现上涨，Polymarket等博彩网站亦看好特朗普。
特朗普自参选以来，承诺“将降低税率、放松监管，实现更低的能源成本、利率与通胀水平，让每个美国人都能买得起日用品、汽车和漂亮的房子。”其选情看好与其力推的放松金融监管、对内减税、对外加税等经济政策密不可分。
01
全面减税扩大选民基础
特朗普提出的全面减税政策总体而言有利于支持共和党的大企业和富裕阶层，同时，其民粹主义色彩刻意将自己塑造成普通工薪阶层与国内制造业利益的捍卫者，以期吸引特定的选民群体，尤其是那些经济压力较大的中低收入阶层，其主要内容如下：
一是延长将于2025年到期的2017年《减税与就业法案》减税政策，进一步将企业所得税从21%降至15%，并延长2017年减税法案中针对个人的减税措施，扩大州和地方税（SALT）减免上限；
二是将儿童税收抵免从2000美元/人增至5000美元/人；
三是结束对海外公民的双重征税；
四是取消小费税、加班费税，以及社会福利所得税，降低中低收入人群的税收负担；
五是免除警察、消防员、现役军人和退伍军人的税收；
六是支持汽车贷款利息抵税，刺激汽车生产大规模本土化，帮助工薪家庭买得起汽车。
特朗普如果不折不扣地兑现减税承诺，将大幅扩大美国政府的债务规模。根据美国无党派研究机构“负责任联邦预算委员会”估计，贺锦丽经济计划将使美国政府的债务十年内增加3.5万亿美元，而特朗普经济计划则高达7.5万亿美元，差不多是前者的两倍多。
既然如此，由此产生的债务窟窿如何来填补呢？特朗普自有妙计安天下。
02
加征关税一箭多雕
特朗普主张对标美国历史上最高的关税法、1930年代通过的《斯姆特-霍利关税法案》，对全球各国，尤其是中国的进口商品征收更高关税，“征收历史上最高的关税”，包括对所有进口商品征收20%的关税，对中国进口商品征收至少60%的关税；对放弃美元作为世界储备货币的国家征收100%的关税。纽约时报援引其言说，他甚至有可能无差别地的将全面关税提升至50%的水平，迫使外国公司为了避免关税而不得不在美国设厂。
面对一些经济学家有关高关税会给冲击经济的质疑，特朗普强调，“没有那回事，让我来告诉你，你对关税的理解完全错了。关税将产生巨大且积极的影响。”近日，他在芝加哥经济俱乐部等场合为自己的贸易保护主义辩护时称：“对我而言，字典里最美的词就是‘关税’，这是我最喜欢的词。”他还驳斥了“关税无用论”，强调关税将“成为绝大多数经济问题的解决方案”，美国由此可以“变得更聪明”，并津津乐道其执政时从关税中获得了数千亿美元的收入，并且关税保护了美国企业，还能吸引很多企业进入美国。
值得注意的是，特朗普的关税大棒可谓敌友通吃。在谈到中国时，他表示，美国必须加征关税，否则，“中国认为美国是一个愚蠢的国家”。而在回应关税会破坏与盟友关系质疑时，特朗普直截了当地指出：“我们的盟友比我们的敌人更占我们的便宜”，并点名批评了欧洲汽车制造商，承诺将对进口车辆征收重税，以迫使生产回流美国。
不仅如此，他还警告总部在美国伊利诺依莫林市的工程机械、农用机械和草坪机械设备制造商约翰迪尔公司，如果将生产线转移到墨西哥，其产品进入美国将被征收200%的关税，并威胁要对那些可能选择从墨西哥或中国向美国出口汽车的外国汽车制造商实施高达100%、200%甚至2000%的关税。特朗普热衷于关税有其逻辑，按照他的设想，“关税越高，企业就越有可能进入美国，并在美国建厂，这样就不必支付关税了。”
03
美国经济仍经得起折腾
现在互联网上唱衰美国经济的大有人在。数据显示，这样的结论有悖事实。至少，美国的经济规模稳步扩大，2023年GDP为273609.35亿美元，较上年增长了16168.27亿美元，同比增长2.54%，与2010年相比增长了123119.64亿美元，可谓一骑绝尘；人均GDP高达81695.19美元，较上年增长4448.52美元，同比增长2.04%，与2010年相比增长33044.53美元，在人口过千万国家中居榜首。
今年势头依旧不减，IMF最新《世界经济展望报告》预测， 2024年美国GDP将达到28.78万亿美元，比2023年增加1.42万亿美元，增量继续位居世界第一。当然，GDP只是衡量美国经济表现的一个标志性参数，要反映普通民众对经济的真实感受还需结合就业、薪酬和通胀等方面的数据综合考量。
首先，通胀。为了遏制通胀，自2022年3月起，每当通胀升温，美联储就会加息踩刹车，到2023年7月已连续加息11次，美元基准利率增至5.5%，创2001年互联网泡沫破灭以来最高平。此举卓有成效。9月，美国CPI上涨2.4%，涨幅虽略高于预期，但这是自2021年2月以来的最小同比增幅。至此，美国通胀已从2022年6月9.1%的峰值大幅放缓，趋近控制目标。
第二，收入。自新冠疫情爆发前的2019年至2023年，美国工资中位数从39810美元涨到48060美元，增加了近8250美元，增幅高达21%，但剔除通胀因素，实际增长仅613美元，虽不起眼，增幅仍有2%。
第三，就业。2020年4月，新冠疫情爆发后一个月，美国失业率失业率急升至14.8%。但到2023年1月，又回落到3.4%。截至今年6月，全美劳动力增至1.59亿人，有2820万个之多，包括新冠疫情爆发以来总共增加的630万个就业岗位。其中，2022年12月至2023年12月，就增加了300万个就业岗位。
综上所述，尽管贺锦丽参选对选情造成一定冲击，特朗普本人也面临诸多争议，但其经济政策，特别是“美国优先”政策对许多选民而言仍具有很大的吸引力。毫无疑问，加征关税会促使进口商品数量减少，刺激制造业进一步回流，照美国独步天下的经济实力和庞大的市场规模，即使遭遇他国报复性关税，全面看也不一定会处于劣势，仍有望增加就业，促进经济增长，利好中低收入群体，易在摇摆州选民中产生共鸣。
来源：香港经济导报
作者：张介岭 太和智库高级研究员
编辑：芦梦婷
审读：刘妍伶
监制：舒志勇
