今晚，全球金融市场的目光聚焦于即将公布的美国12月非农就业数据。
这一数据的表现不仅关乎美元走势，也将决定日元的命运。美元兑日元汇率近期不断攀升，已接近关键心理关口160。如果非农数据表现强劲，将进一步压制日元，而日本央行和财务省可能不得不采取干预行动，日本央行1月加息的预期也将随之升温。
日元的持续贬值是美日利差、资本外流加剧和国内经济政策局限的综合产物。利差效应吸引大量资本流向美元资产，同时进一步压低了日元的价值。数据显示，2025年1月初，日本散户资本外流创下历史新高，月度净流出规模达到6000亿日元，其中仅1月8日一天的资金外流就高达4000亿日元。
当前，日本正被困在经典的“不可能三角”政策框架中，即资本自由流动、汇率稳定与货币政策独立三者难以兼得。
作为全球第四大经济体，日本一直以来选择优先维护资本自由流动和货币政策独立性，但随着美元兑日元汇率不断攀升，市场对日元汇率稳定性的信心逐渐瓦解。如果今晚的非农数据超出预期，市场可能进一步推动美元兑日元突破160，甚至逼近数十年来的低点161.95。这不仅将给日本经济带来更大的输入性通胀压力，还可能引发资本进一步外流，削弱日本金融市场的稳定性。
而日本政府并非对此无动于衷。财务大臣加藤胜信本周早些时候曾明确表示，当局将针对过度的汇率波动采取“适当行动”。这一表态被市场解读为可能的口头干预信号。
事实上，2024年，日本已经四次出手干预外汇市场，总计耗资近1000亿美元。然而，这些干预行动在短期内虽能遏制日元的快速贬值，但并未从根本上改变市场趋势。市场的焦点如今集中在160这一关键节点上，若美元兑日元突破这一关口，干预的必要性和迫切性将显著提高。
美国银行的报告指出，随着汇率的波动性加剧，市场对日本央行1月加息的预期正在悄然升温。虽然掉期市场数据显示，日本央行1月加息的概率仅为43%，但一旦美元兑日元持续升破160，这一概率可能迅速上升至55%以上。虽然日本央行行长植田和男此前对加息持谨慎态度，强调加息的前提是经济和物价状况的持续改善。然而，持续贬值的日元正在加大输入性通胀的压力，这种压力或将迫使央行不得不提前调整政策。
目前市场对非农数据的高度关注，不仅因其对美元的潜在影响，还在于其可能成为日本央行政策决策的重要参考。
东京Monex的外汇交易员Tsutomu Soma指出，如果今晚的就业数据表现强劲，美元兑日元接近或突破160，日本政府很可能就会采取行动。
而日本央行也将于1月23日至24日召开货币政策会议，今晚美国非农就业数据发布，以及1月14日日本央行副行长冰见野良三的讲话，都可能为市场提供更多政策线索。此外，1月20日的美国总统就职日也将成为观察美日政策互动的重要时点。
可以肯定的是，在全球利率分化和资本流动加剧的背景下，美国的一举一动，都将深刻影响全球金融格局。未来走势将如何，市场正在屏息以待。
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