倒数第二个交易日了，我寻思明天写个年终总结，今天就随便聊聊，给大家讲一下，我自己一直使用的，被实践证明长期有效的价值投资方法。
我将它总结为“两低一高价投法”。
“两低”指的是PE/PB历史分位低，“一高”指的是股息率高，前者用来比较相对估值水平，后者用来衡量绝对估值情况，二者结合起来取交集，大概率就是公司股价的长期底部。
在这个位置买入，胜率极高，且未来上涨空间最大，具备高胜率高赔率的特征，是一种非常简单易懂且好用的长期价值投资方法。
我用中国神华做例子，画一张图如上，来说明一下这种方法如何使用。
上图是中国神华上市以来的PE、PB、股息率走势图。
我用黑框，在三张图中，分别框出了PE/PB低估、股息率较高的时间段，之后再用红色框出三者的时间交集，那么交集位置就是符合“两低一高”特征的黄金买入点。
分别是2014年1月-11月、2020年4月-9月。第一次买在了2015年大牛市的前夕，第二次买在了2021年煤炭牛市的前夕。
如果在2014年买入并持有至今，那么就是10年10倍的收益，如果是2020年买入至今，大约是4年9倍，图上所示。
哪怕你中间卖掉，不论你什么时间卖出，肯定都是赚钱的。
当然卖出也有方法，同样很简单，就是把“两低一高反过来”，寻找“两高一低”的时间交集，卖出即可。
这里我选择PE/PB的方式，用的是历史分位百分比，而非数值，框出它自身历史估值较低的区间；而股息率选的是大于6%的数值，其实也可以用历史分位百分比，道理都是相通的。
用历史估值分位相对客观，而用数值则加上了主观因素。
甚至你不像我这么谨慎选择三者取并集，而是任意两者取并集，同样能买到相对便宜的价格，获取不菲的投资收益，不信可以自己试一下。
可能有人会说，我这是先射箭后画靶，都有历史图形了，已知结果怎么说都有理，这话倒也没错，那么我们来试一下，把图形遮住，看看是什么效果。
上图第一种情况，我把图形截到了2012年初，这时中国神华的PE和PB估值，都是A股历史最低水平，历史分位贴近于0，那么要买吗？
答案是不，因为股息率只有4%不到，并不算高，因为当时中国10年期国债收益率大约3.4%，中长期贷款利率高于6%，这时中国神华4%的股息率并不算高。
上图第二种情况可以买吗？从PE和PB来看同样符合条件，股息率4.5%仅次于2014年的水平，要是放宽筛选条件，买入可能也没问题，买了未来也能赚钱，属于可买可不买的状态。
实际应用过程中，要给PE和PB设一个最高数值，给股息率设一个最低数值，至于这个标准如何设定，要综合考虑社会无风险收益率、股市整体估值情况、行业情况、公司情况等因素。
以上就是我“两低一高价投法”的基本使用方法，是不是看起来非常简单，它的逻辑并不复杂，就是用估值和股息率，共同筛选出公司价值低估的时间段，买入并耐心持有，等待公司价值回归，等待周期波动起作用，等待板块轮动机会。
当然实际应用起来，还是有很多技巧的，这都是我多年实践下来总结出的经验。
比如像中国神华这种周期股，PE指标有时会失效，而PB和股息率相对更准确的反映公司价值变化。
有的公司依靠规模优势拉低平均生产成本，销量指标非常重要，那么就有可能加入PS指标来衡量估值情况（PS为市销率）。
“两低一高价投法”适用于经营稳定的成熟企业，如果企业基本面发生较大变化，就有可能导致体系失效。
因此需要我们详细分析公司基本面情况，做到对公司经营状况心中有数，否则一旦公司基本面发生变化，净利润下滑导致股息率下降，就会出现假买点的情况。
这种方法带有高胜率高赔率特征，出现几率自然极低，这也是“不可能三角”效应的体现，因此就需要我们耐心持续跟踪，有时候要等好几年，才会出现一次较好的投资机会。
那么应对方法也很简单，就是多分析多跟踪。
假设每个股票每5年才有1次这么好的买入机会，那么我们跟踪不同行业的10只股票，就有可能每半年发现一次这样的机会，这也是我不停分析各行各业龙头股，并坚持跟踪好几年的原因。
任何投资方法都不会做到100%的正确率，因此需要分散投资；且低估更多是时间段，因此需要定投买入。
我有很多例子可以讲，针对不同行业不同公司的基本面情况，如何给PE/PB/股息率取值，都不尽相同，这要是展开讲，可以写一本书了。
大道至简，“两低一高”也可以理解成为“低买高卖”，说白了你只要买得便宜，怎么操作都赚钱，无非是多与少的区别。
但投资真的这么简单吗？说起来容易做起来难，魔鬼藏在细节中。
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